强赎的转债越来越多了，所以市场会一直维持高位？错！

今日复盘

今天盘面先跌后稳，午前看起来惨，结果会议一出来就定了基调：要“增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头” （会议内容链接）。言外之意：今天不能跌，必须拉指数，所以指数硬是被托红了。

不过和昨天一样，今天依然是“拉指数、弃个股”，全市场超3500只个股下跌。行情就像拉着核心股冲，但个股并不普涨。总体情绪偏弱，单凭那些趋势股没办法撑全面行情。

政策层面具体说了啥？——财政发力、货币保持“适度宽松”，加速政府债券发行使用；重点支持消费、科技创新、小微企业、稳外贸，同时严控企业无序竞争和产能过剩。说白了，是稳市场、托就业、托预期，但没有直接给消费端投大红包。

总结：

1、政策态度明确，就是“扶稳”。不是猛刺激，但也不会让市场崩。跌不会跌太多，涨也不会猛涨。

2、消费和投资这边虽然被提了，但没看到马上落地的动作，短期对股市的支撑主要靠市场预期。

3、市场内部结构继续分化——游资搞热点、ETF资金在持续撤出，国家队在控节奏。所以指数虽然看涨，但不是全面上扬的行情。

4、“反内卷”政策说得多，但并不是供给侧改·革，炒作这块容易跑偏。

操作策略不变：

1、不追高成长科技，涨太快的先歇歇脚；

2、红利股、债券这类防守资产跌多了可以慢慢布局。

转债方面

1、奥飞转债，未来3个月不强赎。现价240.023元，溢价率16.71%。预估合理溢价率5%-10%。

目前的溢价率在我看来明显偏高了，同样的价格，今年3、4月份溢价率只有2%-4%。近期它开始强赎计数了，溢价率反而居高不下，剩余规模3.163亿并不具备妖债的极小规模属性，一旦市场回调，恐怕像奥飞这样的高价债会首当其冲。

2、明电转02，未来3个月不强赎。现价142.563，溢价率5.09%，预估合理溢价率5%-10%。

3、明电转债，公告强赎，09/02最后交易日。现价137.2元，溢价率1.14%，预估合理溢价率-1%-0%。

4、大禹转债，公告强赎，08/15最后交易日。现价170.005元，溢价率0.2%，预估合理溢价率-2%-0%。

5、明天，微芯转债、通光转债、宏丰转债将满足强赎条件，前两只溢价率非常高，很危险。现在已经强赎或临近到期的转债多达15只，从近期强赎情况来看，基本上选择强赎的转债比例是50%左右。

有一种观点是：转债数量越来越少，而市场资金量维持不变，那么多余的资金就会溢出到其他转债，未来转债可以持续维持在高水位。

不过从我的观察来看，这个结论并不太靠谱。把2022年拆开看就明白了——1到4月，转债大概380只，结果中位数从130一路跌到112；5到8月数量涨到430只，反而涨到了131；到了年底，转债接近460只，中位数又回落到116。这走势已经很说明问题：数量变化跟价格没啥直接关系。

真正推动行情的，是情绪、风口和资金有没有集中去炒有“股性”的债。像2022年新能源、军工当红，一堆“转强债”就飞了，冷门债再少也没人理。所以最终结论还是：价格不是由债多债少决定的，而是谁在风口、谁吸引资金。中位数往上走，说到底还是靠流动性、情绪和板块轮动。

所以，如果哪天突然出什么利空，市场照样会砸，我也还是会坚持：中位数碰到130就清仓转债轮动。

6、灵康转债，公告了下修结果，新转股价值107.23元，下修到底了，而且刚好在下修这天股价大涨，转股价值提升不少。剩余规模2.53亿较小，预估合理价值128-134元。

7、盘点一下涨停的正股们：

1）雅江电站概念股，理由 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿

设研院/设研转债：公司主营业务是交通、城建、建筑、矿山、水利、环境、能源电力七大领域的基础设施建设和服务

2）大消费概念，理由：中共中央政治局会议：深入实施提振消费专项行动

盛泰集团/盛泰转债：公司主要从事纺织面料及成衣的生产与销售，出口占比近半

3）医药概念，理由：行业龙头再签大单；第11批药品集采启动，不再以简单的最低价作为参考

奇正藏药/奇正转债：公司是国内藏药龙头企业，主要从事新型藏药的研产销，奇正消痛贴膏是主打产品；目前已与钟南山院士团队合作开展科研

华康洁净/华医转债：公司主营业务包括医疗净化系统，上半年净利润1868.3万元，同比增长273.48%

今日操作

1、轮动策略，今日减仓高测转债并接回。今日收益率-0.33%，今年累计收益率+25.30%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.17%，深成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，北证50指数跌1.75%，沪深京三市成交额18710亿元，较上日放量417亿元。两市超3500只个股下跌。

可转债等权指数，今天涨幅-0.14%，中位数128.710元，位于一星级估值区，成交额843.76亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

设研院、盛泰集团、奇正藏药、华康洁净

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

设研院(20.00%)、华康洁净(19.99%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z陆转债：强赎 2025-07-30最后交易

志特转债：强赎 2025-08-04最后交易

飞鹿转债：强赎 2025-08-05最后交易

联得转债：强赎 2025-08-06最后交易

永安转债：强赎 2025-08-06最后交易

齐鲁转债：强赎 2025-08-08最后交易

楚江转债：强赎 2025-08-08最后交易

联诚转债：强赎 2025-08-12最后交易

合兴转债：到期 2025-08-12最后交易

博汇转债：强赎 2025-08-14最后交易

濮耐转债：强赎 2025-08-15最后交易

广大转债：强赎 2025-08-19最后交易

应急转债：强赎 2025-08-22最后交易

晶瑞转债：到期 2025-08-25最后交易

✦强赎倒计时：

通光转债：⾄少还需1天，溢价率27.99%

宏丰转债：⾄少还需1天，溢价率0.47%

微芯转债：⾄少还需1天，溢价率6.8%

白电转债：⾄少还需2天，溢价率0.4%

金铜转债：⾄少还需2天，溢价率-0.29%

佳禾转债：⾄少还需3天，溢价率8.96%

福新转债：⾄少还需4天，溢价率1.37%

游族转债：⾄少还需5天，溢价率0.23%

利扬转债：⾄少还需5天，溢价率11.17%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，8.87，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，26.09，1014股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

中装转2：2025-08-08，97.16，93.82

金能转债：2025-08-11，99.73，113.429

天23转债：2025-08-14，98.86，120.062

蓝帆转债：2025-08-14，81.11，107.611

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