10％-30％的套利机会

今日复盘

本周结束了，股债全红，一片欣欣向荣。

复盘一下指数表现：中证2000、1000分别涨了3.54%、2.51%，可转债指数上涨2.75%，红利低波和中证红利都涨了2.4%左右，中证全指涨幅1.89%，中证500、上证50和沪深300分别涨了1.78%、1.27%、1.23%，科创50和创业板垫底，分别上涨了0.65%、0.47%，30年国债也上涨了0.15%。

可以看到小盘成长和红利一骑绝尘，杠铃两端涨得最好。大盘成长虽然弱一点，但也主要是今天调整的。

综合来看，市场仍然在强势期，成交量也不错。

但今天收盘后，连续两根高位十字星跳出来，给人有点悬的感觉。很像3月份那个高点，当时也是两根十字星后开始回调。回调到60日线的时候大家以为稳住了，结果没多久，突然冒出个关税黑天鹅，行情再度受挫。

现在这个阶段，市场波动率明显加大，涨跌幅榜每天都有±10%的转债出现，资金在各个板块疯狂轮转，主要是游资和散户是撑着场面。如果这帮人开始撤了，市场可能就会掉链子。尤其是科技和创新药这些热门板块，跌个5%-10%都能吓跑不少人，尤其游资，一跑就容易带来连锁反应。

我目前继续维持红利低波、黄金和科创50的底仓，保持耐心，静待下一次布局机会。

套利

今天发现一个可能的套利机会，公司名字叫*ST天茂。它8月7号停牌了，公告说控股股东新理益集团在筹划重大事项。市场普遍猜这事儿可能就是主动退市的准备。因为它年报一直发不出来，如果9月8号前还没出2024年年报，那就会被强制退市。

这种主动退市，就是与其被打脸不如自己主动体面。

说实话，主动退市的套利，我们也已经做过很多次了，比如经纬纺机、中航产融、玉龙股份，成功率100%，无非是赚多赚少的问题。

感兴趣可以回顾2025/03/25关于玉龙股份的文章：一个确定性很强的3%套利机会

套利的核心很简单：控股股东如果退市，必须给小股东一个现金选择权，也就是按一定价格回购股份。天茂停牌前股价1.45元，但市场预期回购价大概率会在1.6到2.74元之间。为什么？因为监管规定回购价必须不低于停牌前30天的均价（大概2.19元）或者近6个月最高价（2.74元）中的较高那个。

这就意味着，只要最终回购价超过1.6元，你现在1.45元买入，就有10%以上的套利空间，最高甚至能赚30%。

**风险呢？**主要是大股东有没有钱回购。查了一下，刘益谦家族控股超过66%，流通股只有16.5亿股，按1.7元算回购成本大约28亿，远低于今年玉龙股份（59亿）和中航产融（146亿）的退市成本。实际支出可能更低：因为肯定有一部分投资者因为各种原因放弃现金选择权。

退市还得监管和股东大会点头，刘益谦家族持股这么多，理论上过会不难。照以前案例来看，现金回购到账一般1-2个月内搞定。

我这边用银河证券设置了夜市委托助手，挂单1.52元买*ST天茂。要是周末真公告退市，1.52买进完全有机会赚。要是没消息，周一开盘前撤单也没亏。

总的来说，这波套利机会挺明确，赚快钱为主，风险主要在监管不通过或者资金链断裂，大家可以根据自己风险承受能力斟酌下。

今日操作

1、轮动策略，已清仓。今年累计收益率+27.25%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.38%，北证50指数跌1.22%，沪深京三市成交额17363亿元，较上日缩量1162亿元。两市超2400只个股上涨。

可转债等权指数，今天涨幅0.15%，中位数130.321元，位于一星级估值区，成交额862.23亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

ST中装、新疆交建、汇通集团、美诺华、上海沪工

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

交建转债(19.28%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z江转债：强赎 2025-08-08最后交易

Z齐鲁转：强赎 2025-08-08最后交易

联诚转债：强赎 2025-08-12最后交易

合兴转债：到期 2025-08-12最后交易

博汇转债：强赎 2025-08-14最后交易

濮耐转债：强赎 2025-08-15最后交易

大禹转债：强赎 2025-08-15最后交易

广大转债：强赎 2025-08-19最后交易

游族转债：强赎 2025-08-22最后交易

应急转债：强赎 2025-08-22最后交易

豪鹏转债：强赎 2025-08-25最后交易

宏丰转债：强赎 2025-08-25最后交易

晶瑞转债：到期 2025-08-25最后交易

明电转债：强赎 2025-09-02最后交易

白电转债：强赎 未确定最后交易日

东材转债：强赎 未确定最后交易日

金铜转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

奇正转债：⾄少还需1天，溢价率-0.48%

开能转债：⾄少还需1天，溢价率0.97%

景兴转债：⾄少还需3天，溢价率0.62%

利民转债：⾄少还需3天，溢价率-0.2%

华懋转债：⾄少还需3天，溢价率18.45%

新化转债：⾄少还需3天，溢价率1.71%

药石转债：⾄少还需4天，溢价率4.0%

佳禾转债：⾄少还需5天，溢价率5.74%

高测转债：⾄少还需5天，溢价率0.32%

天润转债：⾄少还需5天，溢价率8.65%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，7.89，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.97，1014股

福能股份：38.02亿，11.2亿，13.81，732股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

金能转债：2025-08-11，101.44，115.2

天23转债：2025-08-14，98.61，119.685

蓝帆转债：2025-08-14，79.97，109.69

欧22转债：2025-08-22，92.76，124.705

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