中证全指也越过危险值了

今日复盘

中证全指继续破高，股债跷跷板还在老样子摇摆：去年是债券春风得意、股市冷如冰；今年直接反过来，债券凉透，股市热得烫手。

最近这波市场，就像接力赛：大盘冲一波，小盘接棒，小盘歇一口气，大盘又上去。今天跌的票快3000只，但几个主要指数全是红的，成交量1.9万亿——这热度确实沸腾。

今天最大的亮点还是科技股和金融板块：半导体、AI 硬件股超级活跃，寒武纪盘中一路大涨，20cm涨停，股价创历史新高，脑机接口板块等概念也纷纷冲板。我的科创板也跟着大涨。金融板块有护航意味，农业银行连涨第六个交易日也在创新高。

外围消息也没闲着：美国延迟对华加征新关税 90 天，引发亚洲股市普涨，日本日经直接冲到历史新高，沪深300同样上扬 +0.5%，香港小幅波动。贸易缓和、降息预期、CPI 方向指引都在往好预期靠。

现在两融余额已经创新高到2.02万亿，成交量也回到去年想都不敢想的水平，这就是资金嗨起来的信号。

也就是说，行情现在是“估值+情绪+资金+外部氛围”齐发力。

当然，激情背后也有潜在风险：现在中证全指的PE已经来到了20倍+，越过了“危险值”，跑到85%分位以上（86.3%）。离2021年的高点21倍也就一步之遥。问题是，这波上涨几乎全靠估值撑着，中报业绩没啥亮点，想用盈利来消化泡沫很难。这就像房子没加固，却一直往上盖楼，总有点心虚。

另外，杠杆资金虽然能催化上涨，但一旦没有增量资金，加杠杆的人无钱可赚，反转也会来得快。

所以啊，我的态度没变：行情越热闹，人越容易忘了风险，这时候更要留点后手。防守不是唱空，而是为了在别人慌的时候，我们还能有子弹出手。

转债方面

1、天业转债，提议下修。无下修记录。

当前价格118.957元，转股价值71.68元。剩余年限2.866年，十大持有人占比24.16%，主动提议下修的目的大概率是提升转股价值，促进强赎。

正股PB为0.89，下修后转股价不得低于每股净资产，如果下修到底，预估转股价值为92-94元，预估合理价值为124-126元。

由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在120-122元左右徘徊。

2、转债发行

凯众股份，603037，公告可转债08/15开始申购，行业：汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，质地一般。

沪市主板，发行规模3.08亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模2.04亿，百元股票含权9.03元。

民营企业，公司的主营业务是汽车（涵盖传统汽车、新能源汽车和智能驾驶汽车）底盘悬架系统减震元件和操控系统轻量化踏板总成的设计、研发、生产和销售，以及非汽车零部件领域高性能聚氨酯承载轮等特种聚氨酯弹性体的研发、生产和销售。

它包含了这些概念：【小米汽车;长安汽车概念;华为汽车;无人驾驶;比亚迪概念;特斯拉概念;新能源汽车;小米概念;专精特新;氢能源;同花顺新质50】

配售10张正常需要股数871股，沪市有精确算法，配售10张最少只需要股数500股，求稳的话需要600股，需要资金7632元。

程序预测上市价134.322元，配债安全垫4.5%左右，安全垫尚可。

另外，胜蓝股份今天公告股东质押700万股，质押用途是资金需求，可能也要发债了。

3、盘点一下涨停的正股们：

1）东数西算/算力，理由：Open AI称未来5个月要将算力扩大一倍

大元泵业/大元转债：公司表示已完成在储能及数据机房液冷领域的产品储备，已开始小批量接受客户订单，公司与华为、中兴在IDC温控领域推进屏蔽齿轮泵项目

博威合金/博23转债：公司开发的高强高导高速连接器材料是目前算力服务器所用铜连接的核心材料

2）新疆概念，理由：国铁集团950亿成立新藏铁路公司

新疆交建/交建转债：实控人新疆国资委；公司是新疆地区资质最全、资质等级最高的路桥工程设施企业之一，拥有公路工程施工总承包特级资质

今日操作

1、轮动策略，已清仓。今年累计收益率+27.25%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨0.50%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24%，北证50指数跌0.62%，沪深京三市半日成交额19052亿元，较上日放量553亿元。全市场超2000只个股上涨。板块题材上，燃气、光刻机、脑机接口走高，能源金属、军工装备板块调整。

可转债等权指数，今天涨幅-0.35%，中位数130.970元，位于一星级估值区，成交额873.05亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

大元泵业、博威合金、新疆交建

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

大元转债(15.69%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z诚转债：强赎 2025-08-12最后交易

Z兴转债：到期 2025-08-12最后交易

博汇转债：强赎 2025-08-14最后交易

大禹转债：强赎 2025-08-15最后交易

濮耐转债：强赎 2025-08-15最后交易

广大转债：强赎 2025-08-19最后交易

金铜转债：强赎 2025-08-20最后交易

游族转债：强赎 2025-08-22最后交易

应急转债：强赎 2025-08-22最后交易

豪鹏转债：强赎 2025-08-25最后交易

宏丰转债：强赎 2025-08-25最后交易

晶瑞转债：到期 2025-08-25最后交易

隆华转债：强赎 2025-08-26最后交易

开能转债：强赎 2025-08-27最后交易

奇正转债：强赎 2025-08-28最后交易

信测转债：强赎 2025-09-02最后交易

明电转债：强赎 2025-09-02最后交易

白电转债：强赎 未确定最后交易日

东材转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

新化转债：⾄少还需1天，溢价率0.7%

利民转债：⾄少还需1天，溢价率-0.27%

华懋转债：⾄少还需2天，溢价率13.77%

药石转债：⾄少还需2天，溢价率-0.31%

景兴转债：⾄少还需2天，溢价率-0.16%

佳禾转债：⾄少还需3天，溢价率7.25%

高测转债：⾄少还需3天，溢价率-0.9%

天润转债：⾄少还需3天，溢价率8.18%

荣泰转债：⾄少还需4天，溢价率-2.16%

易瑞转债：⾄少还需5天，溢价率-0.25%

远信转债：⾄少还需5天，溢价率2.72%

友发转债：⾄少还需5天，溢价率2.56%

华医转债：⾄少还需5天，溢价率5.25%

东杰转债：⾄少还需5天，溢价率-0.42%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，7.92，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.72，1014股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.04，732股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

天23转债：2025-08-14，98.17，119.699

蓝帆转债：2025-08-14，80.23，110.738

欧22转债：2025-08-22，95.33，125.116

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