历史上融资盘加速进场后，A股的走势规律？

今日复盘

历史上每次融资盘加速进场后，A股行情后续会如何走？研究了一下，确实有规律可循。

截至昨天，融资融券余额已经冲到2.1万亿，是2021年以来的新高。眼看着杠杆资金蹭蹭往上冲，很多人都在嘀咕：这波还能走多久？

其实这事儿历史上已经出现过好几次了。2014–2015年那波大家都记得，杠杆、配资、降息降准一起推出来，属于特殊情况，参考意义不大。但后面三次就挺有代表性：

2019年，中美摩擦缓和、货币放松、科创板推出，市场直接热了起来；

2020年是疫情之后，中国出口超预期、企业盈利改善，资金跟着冲进来；

2024年更明显，政治局会议喊出“促消费、惠民生”，配合金融政策和化债措施，信心瞬间拉满。

规律也很清楚：融资盘往往火两三个月，后面要么情绪降温，要么政策兑现，节奏就慢下来。比如2019年央行一提“货币闸门”，资金立刻收敛；2024年化债落地但经济没跟上，行情也熄火。只有2020年算例外，因为基本面真的顶上了。

所以这次，从6月以来融资余额飙升，核心逻辑还是“基本面修复预期”：反内卷的政策信号、中美关系缓和、一季报盈利筑底。这些都给了资金入场的理由。但现在可能已经在后半程了，9月初就是关键，要看经济数据能不能接力。如果只是情绪推一推，融资盘的节奏大概率会放缓。

融资盘是同步指标，不是风向标。它只能告诉我们市场当下的热度，但不代表未来。数据上看，融资余额增速和当天指数涨跌是正相关，但和第二天基本没关系。所以盯着融资余额看方向，很容易误判。

从行业角度看，每次融资流入都有“主角”：2019年是猪周期和数字媒体，2020年是消费电子和光伏，2024年是金融IT和华为链。结论很简单——基本面支撑的板块更抗跌，纯题材炒作的，一旦融资盘退潮，很容易深度回调。

融资盘最近热度很高，但它只是反映市场当下情绪，不是未来方向的导航。历史上每次融资盘加速流入，大多就热两三个月，之后要么情绪降温，要么政策兑现，资金节奏就放缓。真要看趋势，还是得看经济和企业盈利能不能接力。

我现在的思路很简单：先观察8月业绩和宏观数据，确认基本面修复再决定仓位。短期不追高，留点灵活度应对波动。配置上，偏宽基更稳——大盘指数、核心成长板块或者跟政策方向相关的宽基ETF，长期趋势上占位，而不是去赌单一热点。

总结一句：融资盘能点火，但趋势看基本面。先稳住，再顺势加仓，宽基策略最适合现在的节奏。

转债方面

1、华医转债，未来3个月不强赎。现价156.20元，溢价率5.88%。预估合理溢价率5%-10%。

2、远信转债，未来6个月不强赎。现价166.860元，溢价率3.22%。预估合理溢价率5%-10%。

3、东杰转债，公告强赎，09/23停止交易。现价283.336，溢价率-0.96%。预估合理溢价率-2%-0%。

今日操作

1、ETF轮动策略，继续持有创业板50ETF。

2、转债轮动策略，已清仓。今年累计收益率+27.25%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.17%，北证50指数涨1.27%，沪深京三市全天成交额26407亿元，较上日缩量1685亿元。全市场超2900只个股上涨。

可转债等权指数，今天涨幅0.37%，中位数133.499元，位于一星级估值区，成交额1059.40亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

蓝帆医疗、华正新材、镇洋发展、华宏科技、宏辉果蔬、ST东时、李子园、明新旭腾、东时转债、领益智造

✦今日跌停转债/正股：

荣泰健康、大元泵业

✦今日龙虎榜转债/正股：

山东章鼓(5.00%)、领益智造(9.97%)、华宏科技(9.99%)、金田股份(7.02%)、金田股份(7.02%)、华正新材(10.01%)、荣泰健康(-10.00%)、大元泵业(-9.99%)、明新旭腾(9.99%)、东时转债(20.00%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z广大转：强赎 2025-08-19最后交易

金威转债：2025-08-20申购

金铜转债：强赎 2025-08-20最后交易

游族转债：强赎 2025-08-22最后交易

应急转债：强赎 2025-08-22最后交易

豪鹏转债：强赎 2025-08-25最后交易

宏丰转债：强赎 2025-08-25最后交易

白电转债：强赎 2025-08-25最后交易

晶瑞转债：到期 2025-08-25最后交易

隆华转债：强赎 2025-08-26最后交易

开能转债：强赎 2025-08-27最后交易

奇正转债：强赎 2025-08-28最后交易

信测转债：强赎 2025-09-02最后交易

东材转债：强赎 2025-09-02最后交易

明电转债：强赎 2025-09-02最后交易

药石转债：强赎 2025-09-12最后交易

东杰转债：强赎 2025-09-22最后交易

高测转债：强赎 未确定最后交易日

荣泰转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

赛龙转债：⾄少还需1天，溢价率2.25%

设研转债：⾄少还需1天，溢价率3.38%

易瑞转债：⾄少还需1天，溢价率1.26%

东风转债：⾄少还需1天，溢价率1.27%

海泰转债：⾄少还需2天，溢价率0.85%

景兴转债：⾄少还需2天，溢价率1.01%

万凯转债：⾄少还需2天，溢价率1.25%

崇达转2：⾄少还需3天，溢价率-1.78%

大元转债：⾄少还需3天，溢价率-1.59%

金现转债：⾄少还需3天，溢价率7.78%

思特转债：⾄少还需3天，溢价率9.25%

富春转债：⾄少还需3天，溢价率18.92%

正海转债：⾄少还需3天，溢价率1.93%

永和转债：⾄少还需4天，溢价率1.57%

海亮转债：⾄少还需4天，溢价率-0.18%

友发转债：⾄少还需4天，溢价率9.75%

金轮转债：⾄少还需5天，溢价率2.53%

华宏转债：⾄少还需5天，溢价率-0.83%

水羊转债：⾄少还需6天，溢价率14.98%

宏辉转债：⾄少还需6天，溢价率5.0%

西子转债：⾄少还需7天，溢价率2.21%

交建转债：⾄少还需7天，溢价率1.1%

金埔转债：⾄少还需8天，溢价率3.62%

华友转债：⾄少还需8天，溢价率6.48%

鹤21转债：⾄少还需8天，溢价率1.53%

神通转债：⾄少还需8天，溢价率2.94%

博23转债：⾄少还需8天，溢价率4.56%

三羊转债：⾄少还需10天，溢价率18.43%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，5.58，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.78，1014股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.14，732股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

欧22转债：2025-08-22，97.37，126.414

华阳转债：2025-09-01，100.14，128.743

天业转债：2025-09-01，86.48，124.273

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