中装转2，重整停牌

今日复盘

今天持仓的科创50大涨，创业板50走了一个V型反转，红利低波也好起来了，从指数表现上看，大小盘和成长价值都在涨，风格分化不大，节奏很乱，多头依然强势，国债本来已经反弹了，尾盘又被压了下去，股债跷跷板效应依然明显。

成交额2.4万亿，看着还是吓人，但其实已经连续缩量了，量价也开始背离。不过量少≠马上跌，关键还是看存量资金什么时候愿意卖。如果没人抛，少量资金也能推着指数往上走。

这波上涨，坦白说超出了我的预期，典型的资金推动型行情：流动性宽松、风险偏好上来了，钱愿意往股市里跑。

经济数据还那么弱，为什么股市却一直涨？搜了一些资料，发现其实这背后有点“底部逻辑”：经济下行到尾声的时候，往下的空间有限，但往上的弹性反而大；再加上利率低，债券没啥吸引力，资金自然会逐渐转向股市。简单来说，就是即使基本面没改善，股市也可能先走一步。

那错了怎么办呢？及时修正观点，做策略应对呗。

策略上，我没去反向操作，而是用更适合牛市的ETF轮动策略，买了创业板50。防守端我配了红利低波和黄金，所以国债还没入场。国债我还是打算右侧交易，等市场情绪释放完、趋势站稳再考虑进。

债市最近调整明显，主要是股市火热、通胀预期上升压制了债市情绪。但大部分机构认为基本面偏弱格局没变，所以跌幅有限，配置价值在慢慢积累。久期越长的债波动肯定越大，你要是实在受不了3%-4%的波动，要么买短久期的债（比如10年期国债），要么干脆别折腾，钱存银行最保险。

转债方面

1、中装转2，今天停牌了，很多人很慌，不知道该怎么办。

先梳理一下事件：2025年8月19日，ST中装被法院裁定要走重整，股票要被戴上“*ST”的帽子。如果重整失败而被法院宣告破产，公司股票将面临退市风险。

股票8月20日停牌，21日复牌，还是能交易，但每天只有5%的涨跌幅，基本就是在一个退市倒计时的氛围里晃荡。

更关键的是转债，中装转2。交易所已经定了，9月3日停牌，9月18日是最后的转股日。过了这一天，你要是还没转，剩下的就只能去债权申报，排队等清偿。

重整里的债权清偿比例一般都不高，能拿回多少钱完全没谱。运气好的，有5-10万元以内的小额刚兑，运气不好的，直接一毛钱都拿不回来。

总结一下，过去那些正股退市或重整的转债结局：

名称	转债结局	退市原因
搜特转债	实质违约→接近归零	正股退市
蓝盾转债	实质违约→接近归零	正股退市
鸿达转债	实质违约→接近归零	正股退市
普利转债	尚未兑付→接近归零	正股退市
全筑转债	5万以内小额刚兑	正股重整
正邦转债	10万以内小额刚兑	正股重整
岭南转债	10万以内小额刚兑，国资债务重组	转债到期

可以看到，涉及到正股重整或者国资债务重组的，还有小额刚兑的可能性，但若是正股直接退市，那就可能“分文没有”了。

这事儿的本质就是：公司能不能翻身，全看重整能不能顺利推进。要是引入新资金、重整成功，还能保得住上市，届时转债可能有个5万的小额刚兑，或者跟随正股大涨；要是失败，那就是直接退市，股票、转债都凉透。

中装转2，9月3日停牌，在此之前，多空双方估计会激烈博弈。

参考正邦转债案例，可能先涨到100元附近，临近停牌前又重新跌回90元附近。最佳的剧本是正股大涨带动转债负溢价转股。不管怎么样，这段时间就是情绪主导价格，没有合理估值可言。

这种债我把握不住，个人不打算参与。

2、东风转债，2025/12/24到期前不强赎。现价146.853元，溢价率0.94%，预估合理溢价率2%-4%。

3、赛龙转债，未来3个月不强赎。现价154.580元，溢价率4.28%。预估合理溢价率5%-10%。

4、易瑞转债，未来3个月不强赎。现价151.790元，溢价率2.39%。预估合理溢价率4%-8%。

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今日操作

1、ETF轮动策略，继续持有创业板50ETF。

2、转债轮动策略，已清仓。今年累计收益率+27.25%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨1.04%，深成指涨0.89%，创业板指涨0.23%，北证50指数涨1.16%，沪深京三市全天成交额24484亿元，较上日缩量1923亿元。全市场超3600只个股上涨。

可转债等权指数，今天涨幅0.34%，中位数134.161元，位于一星级估值区，成交额874.31亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

金田股份、物产金轮、华海药业、中天火箭、松原安全、ST东时、东时转债

✦今日跌停转债/正股：

山东章鼓

✦今日龙虎榜转债/正股：

山东章鼓(-10.01%)、领益智造(7.03%)、崇达技术(4.61%)、松原安全(20.00%)、金田股份(9.99%)、东时转债(20.00%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z金铜转：强赎2025-08-20最后交易

应急转债：强赎2025-08-22最后交易

游族转债：强赎2025-08-22最后交易

宏丰转债：强赎2025-08-25最后交易

白电转债：强赎2025-08-25最后交易

豪鹏转债：强赎2025-08-25最后交易

晶瑞转债：到期2025-08-25最后交易

隆华转债：强赎2025-08-26最后交易

开能转债：强赎2025-08-27最后交易

奇正转债：强赎2025-08-28最后交易

信测转债：强赎2025-09-02最后交易

东材转债：强赎2025-09-02最后交易

明电转债：强赎2025-09-02最后交易

药石转债：强赎2025-09-12最后交易

东杰转债：强赎2025-09-22最后交易

高测转债：强赎未确定最后交易日

荣泰转债：强赎未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

设研转债：⾄少还需1天，溢价率6.81%

海泰转债：⾄少还需1天，溢价率-0.85%

万凯转债：⾄少还需1天，溢价率3.29%

大元转债：⾄少还需2天，溢价率-1.47%

正海转债：⾄少还需2天，溢价率0.63%

崇达转2：⾄少还需2天，溢价率-2.59%

景兴转债：⾄少还需2天，溢价率1.3%

金现转债：⾄少还需2天，溢价率7.59%

富春转债：⾄少还需2天，溢价率17.37%

思特转债：⾄少还需2天，溢价率10.54%

海亮转债：⾄少还需3天，溢价率-0.21%

永和转债：⾄少还需3天，溢价率0.56%

友发转债：⾄少还需4天，溢价率10.68%

金轮转债：⾄少还需4天，溢价率5.75%

华宏转债：⾄少还需4天，溢价率0.48%

水羊转债：⾄少还需5天，溢价率13.2%

宏辉转债：⾄少还需5天，溢价率1.17%

西子转债：⾄少还需6天，溢价率3.22%

交建转债：⾄少还需6天，溢价率0.81%

金埔转债：⾄少还需7天，溢价率2.82%

鹤21转债：⾄少还需7天，溢价率2.88%

神通转债：⾄少还需7天，溢价率1.7%

博23转债：⾄少还需7天，溢价率5.16%

华友转债：⾄少还需7天，溢价率3.73%

三羊转债：⾄少还需10天，溢价率20.34%

家联转债：⾄少还需10天，溢价率9.05%

强联转债：⾄少还需10天，溢价率5.32%

雪榕转债：⾄少还需10天，溢价率0.13%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，5.89，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.78，1014股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.08，732股

✧重点关注:流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

欧22转债：2025-08-22，98.24，127.34

华阳转债：2025-09-01，100.07，128.964

天业转债：2025-09-01，86.67，125.263

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