牛市多急跌，跌完继续涨，不用太慌

今日复盘

1、很难想象，从4月7日以来，今天是中证全指跌得最多的一天（1.76%）。4个多月了，市场太强势了，终于有点儿像样的回调了。

可转债更狠，今天等权指数暴跌3.23%，中位数直接从136元跌到132元，相当于转债今天整体下跌了4元。

今天为什么可转债杀得这么狠？从跌幅榜可以看出一二——跌幅榜中10只转债有9只跌幅超过正股，说明今天的下跌就是“杀溢价”，市场觉得转债“贵了”，不值这么高的溢价。

确实，当下的可转债中位数估值在所有历史范围内所处百分位99.52%。本身投资可转债是想实现“攻防兼备”的，但现在超过54%的转债价格都超过了130元，基本上已经丧失了防守属性。受限于溢价率，它的进攻属性又不如正股，所以投资性价比不高了。

2、全天成交额接近3.2万亿，而且是放量下跌，说明买卖的人都很多，但卖方力量更强。如果明天继续下跌，那么有可能就此展开一轮调整。如果明天反包，那就接着奏乐接着舞。

我判断不了明天的走势，不过深度调整一下是必要的也是正常的。现在下跌空间距离10日线是1.23%，距离20日线是3.8%，距离30日线是5%，距离60日线是8.8%。5%的下跌幅度足以吓跑最近刚刚进场的韭菜了，等这些意志不坚定的韭菜割肉离场后，又重新上攻。这样反复几次急跌洗盘，散户基本上就翻身无望了，所以牛市往往是散户赔大钱的开始，贪婪和恐惧的屠刀两边放血。

3、今天的下跌，我猜测是三方面原因：一方面是获利盘止盈；一方面是8月财报季，业绩差的往往都拖到月底才发，有利空条件；还有一方面可能是因为周末公布的PMI数据不会好，4-7月的PMI数据都在荣枯线50以下，8月大概率还是在50以下。

4、不过牛市多急跌，跌完继续涨，不用太慌。这轮牛市是流动性驱动的牛市，只要没有明显出现流动性方面的利空，牛市就不会宣告结束。

转债方面

1、宏辉转债，公告强赎。现价152.285，溢价率-2.1%，预估合理溢价率-2%-0%。

2、星源卓镁，301398，公告可转债上市委通过，行业：汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，质地一般。

深市创业板，发行规模4.5亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模1.78亿，百元股票含权8.6元。

民营企业，公司的主营业务是镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。

它包含了这些概念：【减速器;特斯拉概念;新能源汽车;无人驾驶;专精特新;一带一路;融资融券】

程序预测上市价130.843元，启四预测上市价有望冲击160元。配债所需股数和安全垫可以参考下图：

今日操作

1、转债轮动策略，已清仓。切换新ETF轮动策略，今日收益率-0.08%。今年累计收益率+26.49%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.76%，深证成指跌1.43%，创业板指跌0.69%，北证50跌2.6%。沪深京三市全天成交额31978亿元，较上日放量4880亿元。全市场超4700只个股下跌。

可转债等权指数，今天涨幅-3.23%，中位数132.235元，位于一星级估值区，成交额1192.43亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

N微导转、大元泵业

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

大元泵业(10.01%)、N微导转(57.30%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z能转债：强赎 2025-08-27最后交易

胜蓝转 02：2025-08-28申购

奇正转债：强赎 2025-08-28最后交易

信测转债：强赎 2025-09-02最后交易

东材转债：强赎 2025-09-02最后交易

明电转债：强赎 2025-09-02最后交易

高测转债：强赎 2025-09-03最后交易

中装转2：到期 2025-09-03最后交易

设研转债：强赎 2025-09-08最后交易

荣泰转债：强赎 2025-09-08最后交易

崇达转2：强赎 2025-09-11最后交易

华宏转债：强赎 2025-09-11最后交易

药石转债：强赎 2025-09-12最后交易

正海转债：强赎 2025-09-16最后交易

金现转债：强赎 2025-09-18最后交易

东杰转债：强赎 2025-09-22最后交易

海亮转债：强赎 2025-09-23最后交易

海泰转债：强赎 2025-09-24最后交易

永和转债：强赎 未确定最后交易日

大元转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

西子转债：⾄少还需1天，溢价率-0.96%

交建转债：⾄少还需1天，溢价率-0.92%

景兴转债：⾄少还需2天，溢价率1.72%

神通转债：⾄少还需2天，溢价率1.69%

华友转债：⾄少还需2天，溢价率-0.01%

博23转债：⾄少还需2天，溢价率5.97%

友发转债：⾄少还需3天，溢价率4.03%

金埔转债：⾄少还需3天，溢价率4.65%

鹤21转债：⾄少还需3天，溢价率1.6%

雪榕转债：⾄少还需5天，溢价率0.4%

强联转债：⾄少还需5天，溢价率0.37%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

星源卓镁：4.5亿，1.78亿，8.60，249股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.65，1015股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.13，732股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

华阳转债：2025-09-01，97.30，127.356

天业转债：2025-09-01，86.67，122.447

起帆转债：2025-09-08，97.89，127.961

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