新高30％！最傻的，其实往往是最聪明的

今日复盘

太刺激的一天，中证全指盘中大跌1.19%，尾盘又强势拉涨到1.57%。市场像打了鸡血，刚碰10日线立马就往回拉。

昨天和今天我都没有任何动作，昨天坐了一个超大过山车，今天也差不多，不过昨天是先涨后跌，今天是先涨后跌再大涨。

回顾了一下历史收益率，除了2024/10/08的6.78%，今天是收益率最高的一天——3.36%，年内收益率也顺利突破了30%。

说到这里，不得不再拿出这张图：

任何牛市都不可能一口气拉满，中场休息是常态。就像坐过山车，哪怕方向是往上的，中间也会有缓一缓的过程。

市场是交易预期的，不是反映现实的。寒武纪为什么这么厉害？就是大家看到了它未来的巨大业绩潜力。但是等现实落地，往往行情已经休息了。

比如2020年那波牛市，三月末刚启动时，业绩还烂得一塌糊涂，一季报惨不忍睹。但市场就是在犹犹豫豫中往上爬。等到二季报业绩真的改善了，反而已经开始休息了。你兴冲冲冲进去，很可能正好买在震荡半年的起点。说白了就是，前面冲得太猛，得等现实数据慢慢跟上。

2016-17年那波慢牛，情况也类似。市场往往是“预期先跑”，等到财报真的亮眼时，差不多也该轮到调整了。你要是跟着现实去追，八成追在半山腰，然后就得跟市场耗着。

所以，牛市里最怕的不是跌，而是节奏乱。很多人嫌震荡熬人，就忍不住频繁操作。卖飞了接不回来，亏得比熊市还狠。历史上牛市中场休息的回撤，基本也就 8%–10%，最多十几。真想靠这点幅度做波段，难度太高了。结果多数人是卖飞，等回过神，股价早创新高了。

林园说得好：牛市初期最重要的就是“捂股”，要敢于持有创新高的股票，泡泡吹大才好赚钱。这个和我的ETF轮动策略思路就很吻合——持强去弱，跟随趋势。

别怕坐过山车，你守不住最高点利润没关系，重点是方向还在往上。最傻的，其实往往是最聪明的——躺平、耐心，收益可能比折腾出来的还好。

总结一句：牛市里，节奏比眼前的涨跌更重要。别乱动，别被贪婪和恐惧带节奏，耐心才是你最大的护城河。

转债方面

1、嘉元转债，提议下修。去年7月转股价下修过1次，但是未到底。

当前价格127.389元，转股价值69.17元。剩余年限1.49年，十大持有人占比38.71%，主动提议下修的目的是提升转股价值，促进强赎。

如果下修到底，预估转股价值为99-101元，预估合理价值为128-132元。

由于存在下修不到底的风险，价格又太靠近到底合理价，没什么博弈价值。

2、金诚信，603979，公告可转债同意注册，行业：有色金属-工业金属-铜，质地尚可。

沪市主板，发行规模20亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模11.1亿，百元股票含权5.24元。

民营企业，公司的主营业务是矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山机械设备制造在内的矿山服务业务，以及矿山资源开发业务。

它包含了这些概念：【金属铜;黄金概念;磷化工;一带一路;同花顺出海50;人民币贬值受益;2025中报预增;沪股通;融资融券】

配售10张正常需要股数312股，沪市有精确算法，只配售10张最少只需要股数200股，需要资金12238元。

程序预测上市价143.505元，配债安全垫3.55%左右，安全垫尚可。

3、信安世纪，688201，公告可转债交易所受理，行业：计算机-软件开发-横向通用软件，质地一般。

沪市科创板，发行规模4.98亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模2.61亿，百元股票含权12.32元。

民营企业，公司的主营业务是以密码技术为核心，网络安全技术为基础支撑，致力于解决多种网络环境中的身份安全、数据安全和通信安全等信息安全问题，为各行业业务系统提供安全产品和解决方案。

它包含了这些概念：【电子身份证;数字货币;跨境支付(CIPS);数据安全;区块链;军工信息化;信创;网络安全;量子科技;鸿蒙概念;AI智能体;车联网(车路协同);AIGC概念;低空经济;DeepSeek概念;工业互联网;专精特新;融资融券】

配售10张正常需要股数637股，沪市有精确算法，只配售10张最少只需要股数319股，求稳的话需要383股，需要资金4883元。

程序预测上市价133.017元，配债安全垫6.76%左右，安全垫不错。

4、交建转债，若公告强赎，预估合理溢价率-2%-0%；若不强赎，预估合理溢价率5%-10%。

5、西子转债，若公告强赎，预估合理溢价率-2%-0%；若不强赎，预估合理溢价率5%-10%。

今日操作

1、转债轮动策略，已清仓。切换新ETF轮动策略，今日收益率+3.36%。今年累计收益率+30.74%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.14%，深证成指涨2.25%，创业板指涨3.82%，北证50涨0.26%，科创50指数涨7.23%。沪深京三市全天成交额30009亿元，较上日缩量1969亿元。全市场超2800只个股上涨。

可转债等权指数，今天涨幅0.01%，中位数131.976元，位于一星级估值区，成交额1225.12亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

东材科技、崇达技术、领益智造

✦今日跌停转债/正股：

ST东时、永吉股份

✦今日龙虎榜转债/正股：

领益智造(10.01%)、永吉股份(-10.02%)、美诺华(-8.18%)、大元泵业(4.37%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z正转债：强赎 2025-08-28最后交易

信测转债：强赎 2025-09-02最后交易

东材转债：强赎 2025-09-02最后交易

明电转债：强赎 2025-09-02最后交易

高测转债：强赎 2025-09-03最后交易

中装转2：到期 2025-09-03最后交易

设研转债：强赎 2025-09-08最后交易

荣泰转债：强赎 2025-09-08最后交易

崇达转2：强赎 2025-09-11最后交易

华宏转债：强赎 2025-09-11最后交易

药石转债：强赎 2025-09-12最后交易

正海转债：强赎 2025-09-16最后交易

金现转债：强赎 2025-09-18最后交易

东杰转债：强赎 2025-09-22最后交易

海亮转债：强赎 2025-09-23最后交易

海泰转债：强赎 2025-09-24最后交易

宏辉转债：强赎 未确定最后交易日

永和转债：强赎 未确定最后交易日

大元转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

神通转债：⾄少还需1天，溢价率2.3%

华友转债：⾄少还需1天，溢价率-0.5%

博23转债：⾄少还需1天，溢价率4.15%

鹤21转债：⾄少还需3天，溢价率2.25%

金埔转债：⾄少还需3天，溢价率6.6%

雪榕转债：⾄少还需4天，溢价率-0.59%

强联转债：⾄少还需4天，溢价率-0.16%

春23转债：⾄少还需5天，溢价率14.96%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

星源卓镁：4.5亿，1.78亿，8.62，249股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.17，1015股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.11，732股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

华阳转债：2025-09-01，95.35，126.7

天业转债：2025-09-01，85.90，124.087

起帆转债：2025-09-08，100.41，127.207

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