回调是正常也是必要的

今日复盘

今天市场放量下跌，午后抄底资金反抗了一波，但是尾盘又跌了下去。从走势上来看，应该是有止盈资金提前撤了。

主要跌的是科技成长和小盘，科创板和创业板领跌，中证1000和2000紧跟其后。可转债指数也没少跌，近5日已经下跌了5.45%，差不多跌到8月7号的水平了，中位数也比我清仓时候的低了——我清仓的时候是130.565，现在是128.704。不过这个位置依然不算低，提供不了债性的防守，所以我依然不打算回去，至少等中位数到124再看。

这段时间的行情，本质上就是“买预期，卖现实”。游资之前敢猛炒，就是赌93阅兵之前市场必须稳，所以情绪被推得很高。但高到一定程度，就容易自我反馈，情绪失控，结果8月下半段我们看到风格明显切换，从科技成长切去双创，今天甚至连双创和热门科技一起跌。

普跌之下，红利低波今天支棱起来了，涨幅+0.84%一骑绝尘。作为防守资产，最近红利低波在牛市中的表现显得非常“沉稳”，没那么亮眼。不过福祸相依，拉长时间周期，红利低波还是A股中最稳的那一个。

债市方面，今天并没有股债跷跷板。股市大跌，国债今天也在跌。说白了，这几个月市场不断给大家灌输一个“跌了就能抄底，第二天就会反包”的思维，所以今天依然有资金抄底。问题是，这种惯性玩多了，早晚有一天破掉。一旦连续两天不反弹，甚至第二天直接低开，就会让新进场的资金直接被套，分歧就出来了。那时候资金又会回流到债市。

眼光放长远的话，这轮牛市还没有看到走完的迹象，回调是必要也是正常的，继续按计划执行策略就行。

*ST天茂

之前参与的退市套利，*ST天茂今晚发公告了。

申报时间已经出来了，2025/09/15-2025/09-19开盘期间申报现金选择权，申报完等着领钱就好。

申报很简单，在APP上操作一下即可，等申报代码出来后，我会发出教程。

四维轮动

很久没有提过我在投的这个养老策略——四维轮动基金组合了。

之前已经介绍过很多次，但是怕新读者不知道这个好策略，再简单说一下：

四维轮动含有15%黄金、15%纳指、15%红利低波，55%中长债。

通过不同比例的配置对冲各类资产的波动，大幅降低回撤，只吃它们长期上涨的收益，持有体验极佳。

回测数据显示年化收益10%，最大回撤6.78%，持有1年以上盈利概率99%+。

从7月底以来，这个策略一直不温不火。

因为黄金一直在窄幅震荡调整，A股大涨下，红利低波和中长债这些防守资产被吸血了一部分，也陷入了调整，纳指虽然上涨了，但不是太多。

不过当下由于美联储降息预期越来越强烈，加上最近美联储内部的人事风波，美元资产的吸引力下降，黄金已经重回上升趋势。国际机构也在看多黄金。瑞银把目标价上调到3700美元/盎司，美国银行甚至喊到了4000美元/盎司（目标在2026年上半年）。

红利低波和中长债也在调整，不过他们的长期收益是确定的。前者的确定性来自分红现金流和估值安全边际，后者的确定性来自票息。即使短期有调整，不影响长期的上涨趋势。

所以这个策略不是在新高就是在新高的路上。即使美股今年中途大跌25%，这个策略也只回撤了不到3%，很快就新高了。

之前很多人说，牛市里很迷茫，想追高怕跌，想抄底又不知道买什么。

我觉得四维轮动就是散户、上班族、退休族、懒得研究投资的小白的最优解。

作为一个不用操作，不用盯盘，不用择时，不用关心市场的基金策略，买入之后不用看，只要有耐心，它就是稳·稳·躺·赚，后台数据显示现在盈利人数占比超94%。

四维轮动策略文字介绍：年化10%，持有1年盈利概率99%的策略

四维轮动策略视频课：https://t.zsxq.com/UHWSA

想跟投的话，京东金融搜「四维轮动」，或者直接下方扫码都可以：

转债方面

鹤21转债，未来3个月不强赎。现价130.779，溢价率0.14%，预估合理溢价率5%-10%。

今日操作

1、转债轮动策略，已清仓。切换新ETF轮动策略，今日收益率-2.05%。今年累计收益率+26.17%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.45%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.85%，北证50涨0.4%。沪深京三市全天成交额29124亿元，较上日放量1348亿元。全市场超4000只个股下跌。板块题材上，CPO、半导体、铜缆高速连接等算力硬件股跌幅居前。

可转债等权指数，今天涨幅-1.27%，中位数128.704元，位于一星级估值区，成交额1057.14亿。

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

新泉股份、鹿山新材

✦今日跌停转债/正股：

景旺电子

✦今日龙虎榜转债/正股：

东材科技(-9.80%)、鹿山新材(10.02%)、景旺电子(-10.00%)、大元泵业(-9.36%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z测转债：强赎 2025-09-02最后交易

Z电转债：强赎 2025-09-02最后交易

Z东材转：强赎 2025-09-02最后交易

高测转债：强赎 2025-09-03最后交易

中装转2：到期 2025-09-03最后交易

荣泰转债：强赎 2025-09-08最后交易

设研转债：强赎 2025-09-08最后交易

大元转债：强赎 2025-09-11最后交易

华宏转债：强赎 2025-09-11最后交易

崇达转2：强赎 2025-09-11最后交易

药石转债：强赎 2025-09-12最后交易

正海转债：强赎 2025-09-16最后交易

西子转债：强赎 2025-09-16最后交易

交建转债：强赎 2025-09-17最后交易

金现转债：强赎 2025-09-18最后交易

东杰转债：强赎 2025-09-22最后交易

海亮转债：强赎 2025-09-23最后交易

海泰转债：强赎 2025-09-24最后交易

永和转债：强赎 未确定最后交易日

华友转债：强赎 未确定最后交易日

宏辉转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

雪榕转债：⾄少还需1天，溢价率-0.61%

强联转债：⾄少还需1天，溢价率0.13%

春23转债：⾄少还需2天，溢价率7.56%

中辰转债：⾄少还需3天，溢价率-0.2%

金埔转债：⾄少还需3天，溢价率5.8%

三羊转债：⾄少还需3天，溢价率5.25%

再22转债：⾄少还需3天，溢价率1.61%

家联转债：⾄少还需3天，溢价率-1.63%

领益转债：⾄少还需4天，溢价率2.71%

松原转债：⾄少还需4天，溢价率-0.16%

春秋转债：⾄少还需5天，溢价率5.11%

景23转债：⾄少还需5天，溢价率-0.16%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

星源卓镁：4.5亿，1.78亿，8.44，250股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，23.88，1014股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.25，731股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

起帆转债：2025-09-08，100.00，126.1

嘉元转债：2025-09-16，98.14，128.711

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