暴跌，怎么看？

今日复盘

连续三天回调，估计不少朋友都已经跌麻了。牛市多急跌，久涨必跌，这几乎就是市场的铁律。

今天中证全指干脆一步到位，直接跌穿20日均线，最低砸到30日均线附近，好在尾盘又拉回到20日线。科创和创业板更惨，科创50暴跌 6.09%，创业板50 跌了4.8%，我自己的ETF轮动策略持有创业板相关品种也跟着被按在地上摩擦。

其实消息面上没啥特别利空，这波杀跌就是典型的高位滞涨，涨太多就是最大的利空，资金选择先落袋为安。比较不妙的是，尾盘的时候能看到红利低波开始翻红，30年国债继续走高，这说明市场风险偏好在下降，钱开始往防守资产上去靠。

所以如果明天不能守住当前支撑位的话，那么大概率就要继续下探，先把调整走完。但放长远看，我还是偏乐观的。现在政策利好和流动性双双托底，美联储降息也是板上钉钉，美元走弱会吸引外资回流A股，再加上储蓄搬家这些因素，资金面明显比之前要友好了。市场震荡整理一段时间之后，重新上行的可能性依然很大。

当然，观点归观点，我自己操作还是照着策略走，尽量避免主观操作。

AI暴跌

昨天有个群友跟我吐槽：AI行情涨得太快，个股不敢追，结果随手搜了只基金——创业板人工智能ETF华夏（159381），发现波动更猛，第一天能飙6%，第二天又能跌5%（今天甚至跌了9.5%），比个股还刺激。这东西到底啥背景？

我用红色火箭小程序扒了一下，才明白为啥159381波动这么大。原因很简单：持仓太集中，太锋利。它的持仓股中，光模块/CPO占了一半多，前三大票——新易盛、中际旭创、天孚通信——合起来权重大概28%+。换句话说，这基金就是一篮子创业板光模块龙头。板块景气的时候它冲得飞快，板块一歇火，它也跟着掉得直接。

再加上创业板有±20%涨跌幅限制，弹性比主板翻倍，净值波动自然被放大。前段时间融资余额创历史新高，交易又挤得要命，所以走势特别容易“急涨急跌”。一天涨6%，第二天跌5%，其实就是它的日常。

当然，它不是空有炒作。比如新易盛，2025年上半年净利润同比暴增355%，这种业绩爆发力足以推着股价一路冲高。但市场对成长股的要求就是高，未来一旦没超预期，股价往下杀也毫不含糊。

后面怎么看？几个关键点：

• AI算力需求：海外云巨头还会不会继续加大投入，英伟达财报就是风向标。
• 技术迭代：800G向1.6T迭代，中国厂商全球市占率接近70%，能不能守住优势。
• 估值和情绪：估值太高+融资余额太高，波动必然加剧。
• 政策环境：国内利好大方向没变，但海外摩擦随时可能添点变数。

所以159381不是那种“稳稳的幸福”，它更像是一个AI光模块的赛道放大器，涨得爽，跌得快，潜力和风险都得一起接。

你要是看好AI长逻辑，可以定投、分批上车，平滑一下成本；节奏感好的，也能拿来做波段，但一定要有止盈止损。别全仓梭哈，最好配点红利、债券这种低波动资产，把整体组合稳下来。

另外，非常推荐大家用红色火箭这个小程序，观察热点、对比指数、筛选板块非常方便。

转债方面

蓝帆转债，提议下修。转股价下修过3次，均未到底。

当前价格107.42元，转股价值50.7元。剩余年限0.729年，到期赎回价108元。

今年8月份刚刚象征性下修过1次，是为了躲避回售。这次回售计数15天，再来15天就又要满足回售条件了，所以提议下修大概率还是躲避回售，大概率还是不会下修到底。

正股PB为0.73，下修后转股价不得低于每股净资产，如果下修到底，预估转股价值为72-74元，预估合理价值为104-108元。

没什么博弈价值。

今日操作

1、转债轮动策略，已清仓。切换新ETF轮动策略，今日收益率-3.35%。账户今年累计收益率+20.46%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.25%，深证成指跌2.83%，创业板跌4.25%，北证50跌0.8%。沪深京三市全天成交额25819亿元，较上日放量1862亿元。全市场近3000只个股下跌。

可转债等权指数，今天涨幅-0.57%，中位数128.951元，位于一星级估值区，成交额891.64亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

景兴纸业

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

三羊马(2.55%)、景兴纸业(9.96%)、鹿山新材(-2.38%)、新泉股份(5.32%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

设研转债：强赎2025-09-08最后交易

荣泰转债：强赎2025-09-08最后交易

大元转债：强赎2025-09-11最后交易

崇达转2：强赎2025-09-11最后交易

华宏转债：强赎2025-09-11最后交易

药石转债：强赎2025-09-12最后交易

正海转债：强赎2025-09-16最后交易

西子转债：强赎2025-09-16最后交易

交建转债：强赎2025-09-17最后交易

金现转债：强赎2025-09-18最后交易

东杰转债：强赎2025-09-22最后交易

海亮转债：强赎2025-09-23最后交易

海泰转债：强赎2025-09-24最后交易

强联转债：强赎2025-09-25最后交易

雪榕转债：强赎2025-10-09最后交易

金轮转债：到期2025-10-09最后交易

华友转债：强赎未确定最后交易日

宏辉转债：强赎未确定最后交易日

永和转债：强赎未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

家联转债：⾄少还需1天，溢价率1.09%

中辰转债：⾄少还需1天，溢价率-0.24%

春23转债：⾄少还需1天，溢价率11.55%

富春转债：⾄少还需1天，溢价率17.92%

松原转债：⾄少还需2天，溢价率-0.5%

领益转债：⾄少还需2天，溢价率5.39%

三羊转债：⾄少还需2天，溢价率5.32%

景23转债：⾄少还需3天，溢价率1.36%

金埔转债：⾄少还需3天，溢价率6.95%

再22转债：⾄少还需3天，溢价率6.88%

博瑞转债：⾄少还需5天，溢价率0.79%

春秋转债：⾄少还需5天，溢价率8.69%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

星源卓镁：4.5亿，1.78亿，8.93，249股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.47，1015股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.41，732股

✧重点关注:流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

起帆转债：2025-09-08，99.47，127.254

嘉元转债：2025-09-16，94.18，130.971

晶科转债：2025-09-23，97.62，127.255

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