基金经理们开始出现分歧了！

今日复盘

9月17日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨1.16%，创业板指上涨1.95%。盘面上，多元金融、风电设备、光学光电子等板块涨幅居前；贵金属、商业百货、旅游酒店等板块跌幅居前。成交额方面，沪深两市成交额2.38万亿，较上一个交易日放量353亿。

又是上涨的一天，中证全指再创新高，而且是股债双牛，长期国债也开始从底部抬头了。恒生科技和中概互联分别大涨4.22%和3.4%，应该是提前交易了降息预期。

我继续守在车上。

……

最近刷到一堆数据，感觉市场氛围挺微妙的。数据面上，8月外贸、通胀、金融数据一出来，基金经理们开始出现分歧了，有的提醒要小心，觉得收益差不多可以落袋了，也有人说行情才刚起步。

基金经理A觉得现在股市对比债市已经不便宜了，特别是AI、创新药这些热门，短期涨得太猛，估值透支未来预期，建议做做高低切，别一根筋梭哈。港股这边，财报季压制完了，可能会有点补涨空间；而从风险溢价看，大盘还算能看，小盘就偏贵了，说白了，现在赚钱更多是靠“拔估值”，不是靠盈利改善。

债市呢？最近跌得挺狠，10年、30年国债都调整了一波。他们觉得这里可能有点小机会，但不是什么大行情，更多是股债之间的平衡。

基金经理B看得更长远，他说现在真正的问题是“资产荒”。理财、非标到期之后，大家没地方去，债券利率又长期下行。未来慢牛行情更多得靠长期资金进场，像保险、外资这种。到那时候，市场可能会更喜欢高分红、稳现金流的公司，质量因子才是新的核心资产。（也就是我说的牛市后期红利会重新吃香）

基金经理C，主要是做量化，喜欢用创业板PE百分位来判断多空，他的逻辑很简单：创业板龙头代表中国制造业最强部分，对经济敏感度高，每次PE百分位到极值，市场大底大顶基本都能对应。（类似我们转债的中位数估值，目前看创业板市盈率百分位48.53%还远没到历史极值，未来上涨空间还大大的有。）

他认为今年80%涨幅其实都是拔估值，基本面没变太多。要是真走牛，得等经济数据连续改善才行。

我的理解是，短期市场还是故事驱动，估值能拔多少就是多少；但要走长牛，得靠盈利起来。现在的机会有，但心态上要留个底，别真当成无风险赚钱机器。

转债方面

1、科达转债，公告强赎。现价132.168，溢价率-0.44%，预估合理溢价率-1%-0%。

2、润达转债，未来3个月不强赎。现价155.726，溢价率19.37%，预估合理溢价率15%-20%。

3、睿创转债，未来6个月不强赎。现价211.447，溢价率10.74%，预估合理溢价率8%-12%。

4、应流股份，603308，公告可转债2025-09-19申购，行业：机械设备-通用设备-金属制品，质地一般。

沪市主板，发行规模15亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模10.92亿，百元股票含权6.82元。

民营企业，公司的主营业务是通用设备、工程机械设备、交通运输设备零部件制造、销售与技术开发。

它包含了这些概念：【航空发动机;3D打印;无人机;高端装备;大飞机;军工;可控核聚变;工业互联网;核污染防治;海工装备;核电;一带一路;参股银行;沪股通;融资融券】

配售10张正常需要股数453股，沪市有精确算法，若只配售10张最少只需要股数300股，需要资金9720元。

程序预测上市价137.513元，配债安全垫3.86%左右，安全垫尚可。

今日操作

1、转债轮动策略，已清仓。切换新ETF轮动策略，今日收益率+1.50%。账户今年累计收益率+33.84%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

策略从2022年11月6日开始运行，提前实现三年翻倍。

转债信息提示

可转债等权指数，今天涨幅0.76%，中位数131.579元，位于一星级估值区，成交额890.36亿。

✦今日涨停转债/正股：

景兴纸业、松霖科技、银轮股份、豪能股份、嘉泽新能、利扬芯片、利扬转债

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

景兴纸业(9.97%)、中环海陆(-1.98%)、利扬芯片(20.01%)、利扬转债(20.00%)、景兴转债(16.64%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z建转债：强赎 2025-09-17最后交易

金现转债：强赎 2025-09-18最后交易

应流转债：2025-09-19申购

东杰转债：强赎 2025-09-22最后交易

华友转债：强赎 2025-09-23最后交易

海亮转债：强赎 2025-09-23最后交易

松原转债：强赎 2025-09-24最后交易

海泰转债：强赎 2025-09-24最后交易

强联转债：强赎 2025-09-25最后交易

金能转债：到期 2025-09-30最后交易

领益转债：强赎 2025-10-09最后交易

雪榕转债：强赎 2025-10-09最后交易

九洲转2：强赎 2025-10-09最后交易

金轮转债：到期 2025-10-09最后交易

三羊转债：强赎 2025-10-13最后交易

中辰转债：强赎 2025-10-14最后交易

浦发转债：到期 2025-10-22最后交易

景23转债：强赎 未确定最后交易日

永和转债：强赎 未确定最后交易日

豪24转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

鹿山转债：⾄少还需1天，溢价率-0.29%

崧盛转债：⾄少还需1天，溢价率-0.4%

蒙泰转债：⾄少还需1天，溢价率-0.02%

再22转债：⾄少还需2天，溢价率7.11%

欧通转债：⾄少还需2天，溢价率4.92%

春秋转债：⾄少还需4天，溢价率6.47%

景兴转债：⾄少还需4天，溢价率14.77%

嘉泽转债：⾄少还需5天，溢价率16.93%

帝欧转债：⾄少还需5天，溢价率1.62%

福立转债：⾄少还需6天，溢价率1.64%

泰瑞转债：⾄少还需7天，溢价率6.34%

新23转债：⾄少还需8天，溢价率2.3%

富仕转债：⾄少还需8天，溢价率-1.0%

恒邦转债：⾄少还需9天，溢价率9.01%

恩捷转债：⾄少还需9天，溢价率3.81%

晓鸣转债：⾄少还需9天，溢价率13.67%

万顺转2：⾄少还需10天，溢价率6.02%

神马转债：⾄少还需10天，溢价率10.05%

山石转债：⾄少还需10天，溢价率13.43%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

星源卓镁：4.5亿，1.78亿，7.00，250股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，23.54，1014股

福能股份：38.02亿，11.2亿，14.11，732股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

蓝帆转债：2025-09-22，74.43，107.853

晶科转债：2025-09-23，90.39，126.863

永22转债：2025-09-23，97.92，127.946

汇通转债：2025-10-10，98.47，127.387

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