黄金今年又涨40％，买金条的却难受了？黄金股ETF多赚一倍！

最近估计大家又被黄金创新高刷屏了。

你身边肯定也有人说过：“我表哥/表舅/同事几年前让我买黄金，他囤了几百万，现在全都涨翻了，你早买早赚啊！”

这种故事换个人、换个数字还能再讲一百遍，每次听都会觉得自己亏大发了。

但今天说个反常识的——金价大涨的时候，买金条真的未必最划算，ETF反而可能更稳、收益更高。

列个直观数字，如果你手里有100万：今年买金条一年下来可能到手35万，而买黄金ETF或者黄金股ETF，能赚40-70万。数字摆在眼前，你还会执着于“摸得着的安全感”吗？

黄金上涨背后的宏观逻辑

先来看看今年金价为何能持续上涨。截至9月22日，伦敦金现分别涨了41.97%，延续了去年的涨势。

不仅刷新历史高位，还连续突破关键点位几乎没明显回调。

回顾历史，黄金价格往往呈现十年周期：涨幅大多出现在战争、危机或美元信用受冲击时期：

• 1970–1980年：布雷顿森林体系瓦解、美元脱钩、两次石油危机，美国滞涨 → 金价涨约16倍；
• 2000–2012年：互联网泡沫、金融危机、欧债危机，美国QE启动 → 金价涨约5倍；
• 2018年至今：中美贸易摩擦、俄乌冲突、美元信用受冲击 → 金价涨约1.8倍，目前这轮已经6年。

黄金同时兼具商品、货币、金融三大属性：

1. 当作商品，它受通胀影响——物价涨，黄金自然跟着涨；
2. 当作货币，它以美元计价，所以通常和美元是反着走的；
3. 当作金融资产，它和实际利率挂钩——利率高了，拿黄金的机会成本更高，买的人就少。

过去很多年，黄金价格和实际利率几乎是“负相关”的教科书案例。但自2022年以来，这个规律突然失效，甚至还跑出正相关。为什么？两个原因：

1. 这条规律可能只在低利率时期才有效；
2. 更关键的是，央行们在疯狂买黄金，直接推高了需求。

央行为什么持续购金？

首先，美元的“信用光环”在下降。还记得俄乌冲突吗？美欧日英直接冻结了俄罗斯的储备资产，这让很多国家警醒：美元资产不是绝对安全的，于是干脆多囤点黄金。

其次，美国债务高得惊人。截至2024年底，美国债务/GDP比重已经到124.3%。这意味着美国偿债能力受限，很多国家担心美元“变毛”，于是开始减持美元资产，改买黄金保值。

最后，地缘政治和美元公信力都在打折。美国党派撕裂，外·交·政·策工具化，新兴经济体更担心被制裁。对他们来说，黄金就是最可靠的战略储备。

数据也很能说明问题：2022–2024年，央行购金占全球需求的比例从11%飙升到23%。到2025年中，全球央行的黄金储备市值更是历史上第一次超过美债。这释放出一个信号：黄金未来的上行空间，仍然不小。

不过别忘了，黄金也不是只涨不跌。

• 利多：央行购金、美元信用下滑、地缘局势紧张；

• 利空：科技突破削弱避险需求、金价本身已处高位、数字货币可能增强美元体系信用。

所以整体看，黄金现在是多空因素交织，短期波动难以预测。

特别要记住，黄金投资主要靠资本利得和大周期逻辑，一旦进入下跌周期，杀伤力会很大。与其盯着短期暴涨，不如用稳健配置的思路去看待。

金条、黄金ETF、黄金股ETF怎么选？

聊黄金，绕不开三个选择：金条、ETF和黄金股ETF。看似都在“买黄金”，但背后的体验和结果，完全不一样。

金条：安全感拉满，但赚钱效率容易被低估

金条的“魅力”在于看得见、摸得着，压箱底就是踏实；对很多人来说，它甚至是一种财富的仪式感。但放在投资上，隐形成本不低：

• 买卖差价2%–3%，来回一圈就被“啃”走一大块；

• 保管要花钱，自存要操心；

• 要变现，得跑柜台、排队、走流程。

所以经常出现“账面涨了40%，到手只剩32%–35%”的情况。安全感有了，效率却被磨掉了。

黄金ETF：低成本复制金价，省心、高效、好执行

ETF把黄金“证券化”，买卖像股票：

• 价格与现货金价高度同步，不会明显“跟不上”；

• 成本更低，主要是券商佣金；没有保管费、鉴定费；

• 流动性强，手机上一键买卖，当天能变现。

这意味着，普通人用ETF，往往能更完整地把金价的涨幅落袋为安。省心、省力、省成本，就是它的核心优势。

比如黄金ETF华夏（518850），今年涨幅超过36%，过去一年超过42%，和金价走势高度同步。

黄金股ETF：涨得猛、回撤也快，是“金价的放大器”

黄金股ETF投的是矿企等产业链公司。逻辑很直白：

金价上涨→矿企盈利改善→估值和业绩双驱动→股价弹性更大。

强势期，它跑得比金价快；但一旦金价回落或市场情绪转弱，回撤也可能更猛。适合目标更高收益、心态更稳定、能扛波动的投资者。

比如**黄金股ETF（159562）**今年涨超74%，明显跑赢金价本身。

投资方式	年内涨幅	一年后收益	特点/成本
金条	~40%（扣除成本≈32–35%）	约35万	安全感强，变现慢
华夏黄金ETF（518850）	~40%	约40万	成本低，流动性强
黄金股ETF（159562）	~70%	约70万	波动大，收益高

一句话总结：金条适合收藏；黄金ETF紧跟金价，流动性强，成本低；黄金股ETF波动大，相当于金价放大器。

问题来了，如果你手里有10万，你会怎么选？

1. 买金条
2. 买黄金ETF
3. 买黄金股ETF

今日操作

1、转债轮动策略，已清仓。切换新ETF轮动策略，今日清仓创业板，买入科创板相关品种，收益率-0.12%。账户今年累计收益率+31.75%。

2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

2、小盘股策略，加仓5%。