三轮牛市15次大回调：背后原因、规律及投资机会

牛市最怕什么？前期怕没上车，后期怕大回调。牛市的回调往往惊心动魄，让人吃不准到底是见顶了还是牛回头。

过去二十年，A股走过三次典型的牛市。每一轮都气势如虹，但每一次，都夹杂着让人心惊肉跳的回调，总共出现过15次大级别回调。

问题来了：牛市里的回调，到底是风险，还是机会？我们该躲、该等，还是该上？

一、回调的原因

翻了下历史，过去三轮牛市上证指数的涨幅：

• 2005到2007，从998涨到6124；
• 2014到2015，从2011涨到5178；
• 2019到2021，从2441涨到3732。

每一轮都很壮观，但每一轮里，都会有一段段让人想“跑路”的下跌。

回头看，触发回调的原因其实分三类：

1、资金面的小动作，比如IPO一多，资金被虹吸走了；或者印花税上调、杠杆被收紧。这类原因最常见。

2、大的流动性收紧，央行收紧、海外风向一变，影响就比较大。

3、突发黑天鹅，比如中美摩擦、新冠疫情。虽然次数不多，但这种意外杀伤力极大，往往让人连止损都来不及。

所以，牛市里的回调不是偶然，它就是牛市的标配。

二、回调的规律

回顾过往牛市的回调，其实有几个挺明显的规律：

1、缓涨急跌。下跌常常三周就能砸完，让人来不及反应；但想涨回去，得慢慢磨，节奏很考验耐心。

2、原因不同，节奏不同。如果是资金面的小动作（比如IPO多了、资金被抽走），修复通常比较快；但要是大环境收紧，那就会走得慢、还曲折。

3、风格切换特别常见。前期涨得猛的板块，回调时往往跌得最狠；相反，那些一直没怎么涨的，突然就跑赢了，板块之间会有反转。

不过说到底，牛市都有一条主线——最早被市场认同、资金追捧的行业，最后还是它们赢。中途会有切换，但最终还是会回归主线，强者恒强。

所以回调别慌，记住这几个规律，心里就会稳很多。

三、回调来了怎么办？

最关键的问题来了：回调来了，我们到底该怎么办？

1、怎么买？

我个人的理解是：别想着预测市场，反正预测也没啥用，最重要的是有对策。

如果你是早上车的，账户里有不少浮盈，其实可以从容很多。就拿浮盈的10%-20%当安全垫，不跌不动，真要被击穿了再减点仓就好。

如果你是晚来的，就别满仓梭哈了，仓位控制在50%以下，等真正的大回调再加仓，这样心态会稳得多。别怕错过，牛市的机会很多，但能活得久才是关键。

2、买什么？

这波行情的主线很清楚，就是硬科技。AI、创新药这些板块虽然涨得不少，但依旧是核心方向。

市场总说“高切低”，但低不等于值得买，真正能拿住的，还是那些跟大叙事挂钩、行业景气度又有向上动力的板块。

3、可以留意的几个方向

• 硬科技主线：AI+、创新药，依然是大逻辑。
• 新能源和化工：利空慢慢消化了，短期有政策催化，中长期可能受益于海外需求回暖，业绩改善预期强，且具备宏大叙事逻辑，算是有想象力的。
• 电池：一方面政策“反内卷”，上游锂资源格局在优化；另一方面碳酸锂价格已经比6月低点反弹了20%多；再加上储能需求、固态电池的技术突破，市场情绪可能会慢慢起来。

说到底，牛市里的回调，别太慌，也别太贪。下跌快、上涨慢，是规律；行业切换、风格漂移，是节奏；而贯穿始终的那条主线，才是我们要死死盯住的东西。

在牛市里，正确的姿势不是天天猜顶猜底，而是给自己留好安全垫，踩准主线，顺势而为。