周报：重仓的黄金涨疯了

一、账户情况（周复盘）

总仓位：92%（ETF轮动40%，小盘股策略30%，红利低波12%，黄金10%）

表格说明：

• ✅ 转债轮动策略 → “进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀 ETF轮动策略 → “核心进攻，收益主力”；
• 🐣 小盘股轮动策略 → “高弹性，潜在补涨”；刚运行，样本期太短，仍在观察；
• ⛰️ 高股息轮动策略 → “防守型，稳定分红”；只在社群内做10万元展示，目前我未重仓参与；
• 🌱 四维轮动策略 → “养老底仓，风险缓冲”。场外免费基金策略，回撤极小、收益稳定，适合用来养老；
• 🛡️ 所有策略历史最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、黄金涨疯了

假期结束前，我的ETF轮动策略亮了信号——从科创板ETF切换到黄金ETF。巧的是，6月底我就提前布局了黄金LOF（原文：悄悄布局了这2个……）。现在手上黄金仓位已经累计占到了50%，主观判断和量化模型完美同频。

而这个假期，黄金天天涨，伦敦金现已经从3800美元顺利突破了4000美元，涨了4.3%左右，年内涨幅已经突破了50%，要涨疯了！自驾游回来就能吃上大肉，这感觉太舒服了。

说黄金，其实是在讲信用的故事。**简单说，美元信用裂痕就是金价的风向标。**2016年以前，它只是交易工具；之后，它成了储备信仰。过去金价和美元、美债利率几乎同步跳动，如今却不再听话。每当美元信用出现裂痕，黄金就开始起舞。

这一轮黄金上涨有这么几浪：

第一浪，2016年。全球贸易格局变了，中国成了世界第一大货物贸易国，逆全球化启动，美元结算体系开始松动。金价顶着加息周期一路涨，交易价值让位于储备价值。

第二浪，2022年。美国把俄罗斯踢出SWIFT系统，耶伦当时就警告，这会动摇美元在全球金融体系中的中心地位，结果担忧成了现实。各国开始减持美元、增持黄金。那一年，金价再次逆势上涨，储备属性被彻底唤醒。

第三浪，就是现在。9月18日，美联储非常规降息，鲍威尔被市场质疑“受制政治”。理事米兰投出唯一支持降息50个基点的一票，更加深了对独立性的担忧。美元信用继续承压，而金价，或许正要迎来又一波主升浪。接下来两件事值得重点盯：新任美联储主席人选，以及最高院对白宫人事案的裁决。

历史总是踏着相同的韵脚。1971年布雷顿森林体系崩溃，金价十年涨十倍；直到1980年石油美元体系稳固，才止步。如今的黄金，也许正在走向类似的周期节点。

我的策略很简单——主观操作布局的三只黄金LOF目前都盈利了15%左右，计划是等待盘中溢价大涨，脉冲的时候卖出；量化模型买入的黄金ETF，则根据策略信号来，不自己瞎操作。

三、本周利好利空

利好：

1. 央行将于10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，为市场注入流动性。
2. 国庆假期期间，海外主要股市（如日、韩、美、欧市场）普遍上涨。
3. COMEX黄金期货史上首次升破4000美元/盎司，高盛将2026年底黄金价格预估大幅上调至4900美元/盎司。
4. 国产芯片、人工智能产业利好频出，包括智谱发布新一代大模型适配国产芯片，以及OpenAI与AMD达成合作等产业催化。
5. 固态电池等技术领域取得突破。
6. 历史数据显示，国庆节后A股上涨概率较高。
7. 节前北向资金净买入超百亿元，市场预期10月外资流入规模可观。

利空：

1. 美国宣布自11月1日起对中重型卡车征收25%关税，同时，还宣布对其他家居商品征收新的关税。
2. 美国联邦政府出现“停摆”，为全球经济增添不确定性。
3. 金融管理部门强调银行信贷资金严禁违规进入股市。

以上信息基于公开报道汇总，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

四、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2025-09-30

十年期国债收益率：1.863%

沪深300：4640.69，PE： 14.22（百分位：83.92%）

股债收益差：5.17%（百分位：51.68%）

上周股债收益差：5.24%（百分位：54.37%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

上周转债中位数：130.27

当前中位数：132.36，相对上周上涨2.09元，位于一星级估值区

所有历史范围内所处百分位：99.36%

近1年范围内所处百分位：95.12%

近2年范围内所处百分位：97.52%

近3年范围内所处百分位：98.35%

一星级：中位数>124

二星级：116<中位数≤124

三星级：108<中位数≤116

四星级：100<中位数≤108

五星级：中位数≤100

3、估值分析

目前股债整体性价比连续6周处于合理区间，既不偏高也不偏低。

转债：当前估值偏高，防守作用有限，进攻能力也不如基金和股票策略，已经清仓。计划等待转债中位数跌到124元以下再考虑介入。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，尤其是科创50、创业板、中证1000、恒生科技。虽然波动大，但长期趋势仍值得参与。
• 防守方向：看好红利低波，可以加仓。

国债：如果是短期套利，建议做右侧交易；若是长期持有，可以配置。

消费与白酒：估值偏低，牛市中仍有机会，但未必能跑赢大盘，适合作为稳健配置。

五、下周计划

• 关注黄金LOF的止盈机会，日内5%脉冲止盈；
• 红利低波下一波加仓位，1.129、1.113，仓位上限20%；
• 关注【镇洋发展】有无跌到13元的机会。相关机会分析：https://t.zsxq.com/mOYNy
• 继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。

六、寄语

散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？

过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。

所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。

用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。

投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！