新高43％，单日最大涨幅！

今天的市场太热闹了。上证突破3900点，十年新高，两市成交2.6万亿，中证全指也到了5952点，离2021年的高点只差一点。

节前买的黄金今天大涨，账户也再次新高，年内收益率达到了43.54%。雪球越滚越大，越滚越快了～

关于A股，表面看，这是一次漂亮的突破，但我心里更关注的是它的“速度”。上一次牛市，市场用了三年才爬上去；这次，一年就到了山顶。我担心，风景还没看清，风险就来了。

1、从结构上看，这轮行情和过去的牛市其实挺像。先讲故事、拉估值，然后等业绩来“兑现”。问题是，当业绩真的出现时，市场反而涨不动了。因为价格早已把预期透支完了。这次也是一样，科技成了主角：AI、算力、材料、设备轮番上场。但行业的不确定性太强，全靠资本开支堆上去，没有形成稳定利润。故事讲得越多，兑现难度也越大。

2、所以，**别看科技股涨得欢，小心最后拉清单。**真正能全身而退的永远是产业资本和量化。产业资本在高点减持走人，量化靠模型落袋（比如我），而普通投资者往往要么太早上车被洗出去，要么太晚追进来接最后一棒。市场节奏变了，规律没变。我的建议很简单：能看，不一定要追。

3、接下来要关注的是四季度的“日历效应”。每年十月三季报披完，市场进入业绩真空期，资金开始炒明年的预期，小盘、成长风格往往会短暂活跃。但今年有点特别，三季度反弹提前透支了这部分行情，上涨空间被压缩了。往年在这种阶段，大资金都会慢慢切向低估值、顺周期、蓝筹。因为机构要守业绩、拼排名。市场会自发轮动。

4、如果把时间拉长，我们会发现这个规律在反复上演。2009、2014、2024，小盘先涨，年底切向大盘；2016、2022，周期接力。只有2013年是例外，那年移动互联网真有业绩支撑，小盘一路涨到年底。这样的年份不多，更多的时候，都是“估值+情绪”的短跑。

从今年的走势看，也更像后者。小盘科技被情绪推得太高，十一后或许还能冲一段，但越靠后越难走。所谓“日历效应”，它只是概率，不是圣经。市场的规律是有的，但从来不会精确重复。

如果是大牛市，风格会轮动、雨露均沾；如果只是结构行情，节奏就更短、更极端。面对这种市场，最该做的不是预测，而是制定策略。

如果你是纯主观，那么必须仓位均衡，攻守资产兼备；如果像我一样，是做量化策略，那就坚决跟策略信号走。

四维轮动

对了，一直给大家安利的四维轮动策略，今晚也要再次新高，并且创下组合成立以来的单日最大涨幅！

但是！这只是起点，四维轮动的底层逻辑，决定了它不是新高，就是在新高的路上！

目前成立不到10个月，除了2月份的极端全球黑天鹅行情，其余月份均保持了正收益！

这样的策略才能拿得住，拿得稳，拿得放心。

如果你很迷茫，想追高怕跌，想抄底又不知道买什么。

我觉得四维轮动就是散户、上班族、退休族、懒得研究投资的小白的最优解。

不用操作，不用盯盘，不用择时，不用关心市场，

四维轮动策略底层逻辑：年化10%，持有1年盈利概率99%的策略

四维轮动策略视频课：https://t.zsxq.com/UHWSA

想跟投的话，京东金融搜「启四说」，或者直接下方扫码都可以：

今日操作

1、三只黄金lof，开盘减仓3/4

2、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率+4.66%。转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+43.54%。2023年收益率+29.98%。2024年收益率+18.92%。

数据观察

可转债等权指数，今天涨幅+0.53%，中位数133.09元，位于一星级估值区，依然高估。

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

福能转债：2025-10-13申购

三羊转债：强赎 2025-10-13最后交易

中辰转债：强赎 2025-10-14最后交易

科达转债：强赎 2025-10-15最后交易

景兴转债：强赎 2025-10-17最后交易

浦发转债：到期 2025-10-22最后交易

天路转债：到期 2025-10-22最后交易

蒙泰转债：强赎 2025-10-24最后交易

富仕转债：强赎 2025-10-29最后交易

通光转债：到期 2025-10-29最后交易

春秋转债：强赎 2025-11-03最后交易

新23转债：强赎 未确定最后交易日

鹿山转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

洛凯转债：⾄少还需1天，溢价率-0.05%

泰瑞转债：⾄少还需2天，溢价率4.36%

纽泰转债：⾄少还需2天，溢价率0.15%

长集转债：⾄少还需2天，溢价率-0.29%

晨丰转债：⾄少还需2天，溢价率-0.35%

严牌转债：⾄少还需2天，溢价率0.9%

升24转债：⾄少还需3天，溢价率-0.02%

惠城转债：⾄少还需4天，溢价率7.68%

新致转债：⾄少还需4天，溢价率19.55%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

普联软件：2.43亿，1.91亿，4.87，1163股

星源卓镁：4.5亿，1.78亿，7.88，249股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，23.99，1015股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

汇通转债：2025-10-10，96.03，125.975

正川转债：2025-10-14，98.06，128.702

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