跌10％还不够？真正的调整才刚刚开始……

今日复盘

10月17日，A股各大指数午后持续下探，成交额依然在2万亿以下，多头被空头压着打，抄底的资金也不多。

这不是简单的震荡，而是一场真正的中期调整。

过去三个月的上涨，差不多该告一段落了。

从60分钟线看，中证全指今天跌破趋势线（图中的黑线）后加速下探。长债大涨、成长股领跌，风险偏好降得很快。资金从“进攻”模式切回“防守”，这一下，整个市场的节奏都变了。

这轮调整会跌到哪、要多久？我重新翻了下去年整理的历史数据。

在2013-2015和2019-2021两轮牛市里，创业板中期调整的跌幅大多在15%-18%，科创50则在**13%-18%**之间。

这一次，从4月7日的低点到10月9日的高点，创业板涨了89%，科创50涨了81%。

截至目前，创业板回调接近10%，科创50大约11%，还没真正跌到历史上那种“中期调整的底”。

从机构数据来看，科技类吸筹率现在仍高于30%，说明筹码集中度太高、还没洗够。

按以往节奏，从高点回落的周期通常要一个季度左右，接下来大概率还要横着磨上一到两个季度——既消化估值，也消化情绪。这期间，之前很多人布局的30年期国债就有机会企稳回升了。

反弹肯定会有，但那只是喘口气，不会改写方向。三个月的快涨，堆积了太多浮盈和幻想，现在市场需要的，是时间和波动，把泡沫一点点挤干净。

至于为什么我确定会有风格切换？

1、**量价关系反转。**九月以来的量价背离说明增量资金在撤离，行情的新高是“虚高”。

2、**政策进入观望期。**降息之后没再跟进刺激，预期透支完，估值自然回调。

3、**长债走强。**股债跷跷板翻面，资金开始转向防御。

我现在的看法是——

1、**双创和科创还没跌透。**创业板可能再调7%-10%，科创50约10%-15%，别急着抄底。

2、**恒生科技差不多快到位了。**它4月7号以来的涨幅只有48%，落后双创一大截，调整自然也会更小。现在已经跌到了日线下轨，距离周线中轨只有2%的距离，风险释放得差不多了，看好的可以考虑研究研究。

3、**A股主线会从成长切回价值。**红利板块有望迎来一波甜蜜期。牛市终将抚平每一处洼地——买在无人问津处，卖在人声鼎沸时总是有效。

海外那边，美联储的态度已经很清楚。鲍威尔在10月的发言里，几乎给降息开了门，还提到未来几个月可能停止缩表：就业下行、关税推高通胀、流动性重新回暖。市场重新相信——美联储不会让资产崩盘，它会在关键时刻救场。

因此美股大跌的概率确实不大。但估值太高，中美谈判又悬着，短期内美股大概率会继续宽幅震荡。我会关注VIX指数，要是冲上30，就是短线的买点。

总结：这轮调整不是崩盘，而是换挡。

成长退潮，价值登场。现在拼的，是谁稳得住。

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率+3.50%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+57.24%；2024年累计收益率+18.92%；2023年累计收益率+29.98%。

2、四维轮动策略，今晚继续新高。

可转债等权指数，今天涨幅-1.03%，中位数129.7元，位于一星级估值区，依然高估。