周报：清仓转债后，新策略已赚23.6％……

一、账户情况（周复盘）

总仓位：90%（ETF轮动45%，小盘股策略30%，红利低波12%，黄金3%）

转债策略切换到ETF轮动以来，已经累计收益23.6%，对账户整体净值增长贡献9.44%，0.4944/1.0944=0.45，现在ETF轮动策略资金已经占据了总账户的45%。

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；刚运行，样本期太短，仍在观察；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；只在社群内做10万元展示，目前我未重仓参与；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外免费基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略历史最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、接下来市场可能的3种路径

十月的市场，又回到了那种熟悉的博弈味道。中美摩擦再次升温，看到很多人都在问——“这次，会不会又来一波TACO行情？”

所谓TACO，其实是交易员对特朗普的一种调侃，全称TrumpAlwaysChickensOut，意思是“特朗普总是临阵退缩”。每次他放狠话、威胁加关税，市场都会先被吓一跳，但过去太多次，他最后都“打折执行”。

于是大家形成了条件反射：政策风险≠真风险。只要特朗普出面“制造恐慌”，聪明资金反而趁机加仓。久而久之，TACO就成了市场的反身性循环——越吓越兴奋。

我们用“情景假设”来看接下来可能的3种路径。

1、**乐观情形。**如果局势像4月7日那次一样，市场先跌后修复，那就是标准TACO走势。科创板因为“自主可控”属性最先反弹，行业轮动从消费到红利，再到科技制造，节奏干净利落。跌下去，是机会，不是风险。

2、**中性情形。**更现实的，是“退缩但不彻底”。政策半硬半软，中美关系依旧紧绷。加税推升通胀，压缩政策空间。对A股来说，短期承压但风险可控，市场重心回到基本面，真正有业绩、能赚钱的公司会被重新定价。

3、**悲观情形。**最差的，是特朗普彻底摊牌，全球贸易收紧。那时避险情绪升温，高股息、低估值、现金流稳定的红利板块会成主流。

如果真走到调整那一步，可以参考历史。

A股六轮牛市里，2012–2015和2018–2021两轮最像现在，都是“流动性+科技成长”的组合。中期调整的平均回撤15%左右，这是个心理锚。海外的英伟达止跌节点，也常常映射A股科技的情绪转折。

我自己的判断是，这次调整不是反转，而是牛市途中的一次喘息。短线可能还要调整，不宜冒进，但也无需恐慌。中期依然看好黄金、稀土、军工、储能、人工智能、高端制造这些方向。

市场短期的波动，考验的是你的耐心；而长期的收益，来自你能不能守得住主线。

三、本周利好利空

利好：

1、**金融数据超预期。**央行数据显示，9月M2同比增10.2%，贷款、社融都超预期，说明流动性还算充足，金融对实体支撑稳。

2、**中美对话释放善意。**两国高层视频通话，谈到宏观政策、供应链合作等议题，缓解了市场对贸易摩擦的担忧。

3、重要会议召开在即，政策预期升温。二十届四中全会将于10月20日至23日召开，市场对“十五五”规划等重大政策议题关注度显著提升。

利空：

1、**避险情绪升温。**美国地区银行风险事件引发全球避险，科技成长板块回调明显，A股三大指数周五齐跌。

2、**量能偏弱。**成交略降，短期资金趋稳，市场企稳仍需时间。

请注意：以上信息均基于公开资料，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

四、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2025-10-17

十年期国债收益率：1.748%

沪深300：4514.23，PE：14.15（百分位：82.63%）

股债收益差：5.32%（百分位：57.92%）

上周股债收益差：5.17%（百分位：51.72%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

上周转债中位数：132.63

当前中位数：129.7，相对上周下跌2.93元，位于一星级估值区

所有历史范围内所处百分位：96.88%

近1年范围内所处百分位：82.45%

近2年范围内所处百分位：91.12%

近3年范围内所处百分位：94.09%

一星级：中位数>124

二星级：116<中位数≤124

三星级：108<中位数≤116

四星级：100<中位数≤108

五星级：中位数≤100

3、估值分析

目前股债整体性价比连续8周处于合理区间，既不偏高也不偏低。

转债：当前估值偏高，防守作用有限，进攻能力也不如基金和股票策略，已经清仓。计划等待转债中位数跌到124元以下再考虑介入。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，尤其是科创50、创业板、中证1000、恒生科技。虽然波动大，但长期趋势仍值得参与。恒生科技，可以考虑加仓/继续持有。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。

30年国债：如果是短期套利，建议做右侧交易；若是长期持有，可以配置。但是由于波动较大，且被央行高度控盘，不建议重仓。

五、下周计划

• 剩余的黄金LOF，随ETF轮动策略中的黄金ETF一起出。
• 红利低波下一波加仓位，1.129、1.113，仓位上限20%；减仓位置暂定1.20；有好的机会再切换，没有就一直拿到新高。
• 继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。
• 关注纳指的抄底机会。美股又崩？一个指标精准抄底

六、寄语

散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？

过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。

所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。

用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。

投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！