心虚的上涨……4季度关注这几个方向

今日复盘

今天的市场，终于喘了口气。不过看似反弹，但其实更像一场心虚的上涨。

看上去一片红，但是成交额却萎缩严重——沪深两市成交1.74万亿，比上一个交易日缩量2005亿。

缩量上涨，说明卖的人少，买的人也不多。情绪未定，方向不明。

从60分钟线来看，创业板今天反弹的最高点，刚好到趋势线（图中的黑线）处刹车。这种走势只是一次技术性反抽，还不是趋势反转。

再往下看，离长期均线支撑区还有5%-10%的空间。如果没有新的利好，大概率还得往下探一探。

注：在60分钟周期上，MA120是一条“中期趋势线”，代表约3周的平均成本区，是波段多空的分界。

从短期看，市场仍在调整阶段；但从中期看，这轮调整更像是一次“换挡”，主线并没有改变。

前阵子涨疯的成长股开始歇脚，资金开始往便宜点的地方挪，也就是常说的“高切低”。

但看这几天，周期股、价值股也没能扛起大旗，市场还在调整期。真要问接下来谁能重新点火，我觉得答案还是——科技。

因为资金的轮动，本质上就是情绪和逻辑在找“性价比”。

成长涨太多，大家开始避险；价值补涨一轮，又发现缺乏业绩弹性。

等资金兜兜转转一圈，最后还得回到有产业趋势、有政策支撑的地方——也就是科技。

其实，这种轮动并不新鲜。过去二十年，中国股市几乎一直在按“三部曲”轮换：

1、价值当道的年代——从2000年到2015年，靠基建、地产和消费撑起了一轮又一轮的牛市；

2、成长崛起的年代——2016到2020年，互联网、新能源、医药轮番上场；

3、科技领跑的年代——2021年以来，AI、半导体、新能源车接力，成了市场的主旋律。

说到底，这就是经济换挡的节奏。二十年前的银行地产，谁不是“成长股”？现在变成分红稳定的防守板块了。今天的AI、新能源也一样，早晚会变成新的“老登股”。

至于眼下的“高切低”，更多是一种再平衡。成长涨多了，估值太贵，资金自然要往低估值、有现金流的地方流。

但周期股现在还在蓄势阶段，经济和政策的火候都还没到。未来如果出现明显的刺激，它们才有机会接棒成为主线。现在这波，仍是科技在主导。

四季度我认为还是优先关注几条线：**AI、算力、先进制造、军工、还有港股里的恒生科技。**这些方向弹性大，有机会。

至于防守，那就交给银行、食品饮料这些老牌行业吧。它们涨得不快，但也稳得很——对应红利低波。

投资其实就是找规律的游戏。2000年炒地产，2010年炒消费，现在轮到科技。

理解这一层，大势就容易看清了。

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率-3.13%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+52.32%；2024年累计收益率+18.92%；2023年累计收益率+29.98%。

可转债等权指数，今天涨幅+0.38%，中位数129.751元，位于一星级估值区，依然高估。