周报：中美谈得再和气，实质问题还没解决……

一、账户情况（周复盘）

总仓位：88%（ETF轮动45%，小盘股策略30%，红利低波10%，黄金3%）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；刚运行，样本期太短，仍在观察；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；只在社群内做10万元展示，目前我未重仓参与；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外免费基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略历史最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、转债上市

金25转债 113699（正股金诚信 603979）

1）转债概况：发行规模20亿，行业：有色金属-工业金属-铜，转股价值104.16元。拟合曲线插值计算预测价格137.585元，转股期前可流通规模11.1亿。

民营企业，公司的主营业务是矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山机械设备制造在内的矿山服务业务，以及矿山资源开发业务。

它包含了这些概念：【金属铜;黄金概念;同花顺出海50;磷化工;2025中报预增;人民币贬值受益;一带一路;沪股通;融资融券】

2）对标转债：金田转债

3）上市价预测：给予30%-32%的溢价，预估上市合理价值135-137元。

4）操作建议：如果中签，可以考虑设置一个回落条件单，基准价135元，回落0.5%，买三价卖出。

再加一个价格条件单，大于130.01元，即时买一价卖出（如果尾盘冲高能卖在高点）。

三、本周利好利空

利好：

1、**“十五五”规划确定方向。**四中全会已经通过《制定“十五五”规划建议》，明确了未来五年的主线：科技自立、绿色转型、内需升级、统一大市场等。这意味着接下来政策会更聚焦实业、创新和高质量增长，对新能源、高端制造、科技链条等板块是中长期利好。

2、**金融监管部门集体发声维稳。**央行、金监总局、外汇局、证·监·会都在这个周末开会传达全会精神，核心表态都是一个意思——“稳”。要维护股债汇市场平稳运行，提升资本市场韧性，防风险、稳预期。简单说，就是政策不会乱动刀子，市场底层情绪有支撑。

3、央行释放真金白银。央行宣布将在10月27日开展9000亿元MLF（中期借贷便利）操作，比当月到期量多投约2000亿，等于再度“补水”。这说明货币政策依旧偏宽松，对资金面和市场流动性都是实打实的好事。

4、**中美经贸磋商气氛缓和。**中美双方周末在马来西亚举行了新一轮经贸会谈。虽然还没出具体成果，但从多家外媒报道看，这次的气氛比之前友好得多——双方都在为后续高层会晤做铺垫，市场对外部关系的担忧边际减轻。

利空：

1、**结构性压力仍在。**虽然上周后半段市场企稳反弹，但前期调整伤害不小。很多热门板块的筹码仍在高位，资金轮动速度快，短期内估值修复还需要时间。尤其是部分题材股，稍有风吹草动就容易被抛。

2、**外部风险未消。**中美谈得再和气，实质问题还没解决。美方关税和出口管制博弈仍在继续，全球市场也因为地缘政治、美国债务和评级等问题情绪不稳。外围波动，对A股风险偏好仍有一定压制。

3、**个股事件扰动。**周末有几家公司公告资产出售终止、面临退市风险，交易所也对部分异常波动股票发出监管函。这些属于个别事件，但对短线资金和小盘股情绪多少会有影响。

整体判断：

政策面暖、资金面松、外部稍稳，这是主基调；但资金在观望，市场在犹豫，短期行情可能还是震荡修复。

提醒：以上信息均基于公开资料，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

四、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2025-10-24

十年期国债收益率：1.78%

沪深300：4660.68，PE：14.55（百分位：88.38%）

股债收益差：5.09%（百分位：49.28%）

上周股债收益差：5.32%（百分位：57.92%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：132.259，上周中位数：129.7

本周相对上周上涨2.559元，位于一星级估值区

所有历史范围内所处百分位：99.16%

近1年范围内所处百分位：93.47%

近2年范围内所处百分位：96.69%

近3年范围内所处百分位：97.8%

一星级：中位数>124

二星级：116<中位数≤124

三星级：108<中位数≤116

四星级：100<中位数≤108

五星级：中位数≤100

3、估值分析

目前股债整体性价比连续9周处于合理区间，不过已经迈过了50%的百分位。

转债：当前估值偏高，防守作用有限，进攻能力也不如基金和股票策略，已经清仓。计划等待转债中位数跌到124元以下再考虑介入。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，尤其是科创50、创业板、中证1000、恒生科技。虽然波动大，但长期趋势仍值得参与。恒生科技，可以考虑加仓/继续持有。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑继续持有。

30年国债：如果是短期套利，建议做右侧交易；若是长期持有，可以配置。但是由于波动较大，且被央行高度控盘，不建议重仓。

五、下周计划

• 剩余的黄金LOF，随ETF轮动策略中的黄金ETF一起出。
• 红利低波继续拿，有好的机会再切换，没有就一直拿到新高。
• 继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。

六、寄语

散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？

过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。

所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。

用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。

投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！