可以考虑布局了……

今日复盘

今天各大宽基全线收绿，权重护盘、成长退潮。银行、保险、旅游酒店这些红利板块逆势微涨，贵金属、汽车、光伏设备跌幅居前。

两市成交额1.92万亿，再次缩量跌破2万亿关口。量能退了，市场的热度也明显下降了。

从最近几天的走势能看出来，资金的态度明显变了。

红利、债券、微盘股都在慢慢抬头。

之前在高位赚到钱的资金，开始撤出成长，去抱红利和债，所以红利ETF这几天明显放量。追高的韭菜又被独自留在山顶吹风。

这一轮的回调也不算突然。

科创50从高点下来跌了近13%，今天刚好跌破30日线，离60日线只剩4%。创业板指数上一轮也回撤了12%，今天同样跌破20日线。

跌幅谈不上大，但情绪面的转弱很明显——特别是北向资金，连续几天净流出，外资正在等待新的信号。

港股的恒生科技调整的更早，指数从10月初到现在，已经连续调整一个月，累计跌幅也是13%左右。目前距离120日线只差1.6%，这个位置按经验来看会出现强支撑。可以考虑布局了。

恒科的节奏往往领先A股半步，假如港股先止跌，A股的成长板块大概率也会在下周企稳。

为什么资金要防守？我觉得有三个原因：

**第一，政策预期进入真空期。**前期刺激政策集中释放，市场在六到九月已经透支了一波情绪。现在新催化不多，资金自然要降速。

**第二，基本面修复有限。**三季报虽然好于上半年，但还不足以撑起估值继续扩张，尤其是成长板块。

**第三，利率下行空间有限。**十年期国债收益率已经跌到1.7%左右，资金成本处在极低位置，红利资产的性价比相对更高。

我更关心的，是这种“防守式行情”能持续多久。

如果参考过去三年的经验，当市场成交额连续两周低于2万亿，风格通常会进入“红利+债券”主导的阶段，持续时间在1—2个月。

也就是说，11月上半月这段时间，我估计还是震荡为主。等量能稳住、外部有点新刺激，资金再从红利轮回成长。

而微盘股的走强，更多是资金在博取短线弹性，就像最近马年生肖股又炒起来了，一个道理。

这种状态其实挺健康的。

过去四个月，市场一路从低谷冲到6000点附近，现在需要休整。调整不一定要靠大跌来完成，时间横盘也能做到。只要量能控制得住、情绪不破，结构切换反而有利于下一轮进攻。

从更长周期看，主线依旧没有变。

红利是底仓，成长是方向。只是短期顺序换了一下：先防守，再进攻。

如果你前一轮吃到了科技那20%的涨幅，现在该冷静下来；如果没赶上，也别急着抄底。

仓位保持攻守平衡，等市场重新放量或者指数到关键支撑位，再决定下一步。

今日操作

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率-1.66%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+47.16%；2024年+18.92%；2023年+29.98%。

数据观察

可转债等权指数，今天涨幅-0.9%，中位数131.963元，位于一星级估值区，依然高估。