全球资产暴跌，怎么办？

今日复盘

今天三大指数集体收跌，而且尾盘加速下探，上证又跌破了4000点，只有微盘股和国债收红。

成交额方面，沪深两市成交额1.96万亿，较上一个交易日缩量839亿。活跃度还在。

值得注意的是——不光是大A跌，今天是全球资产一起掉队，连黄金都跟着跳水。

为什么？

不过冷静把逻辑串一遍，你会发现其实没必要恐慌。

1、先说第一个关键点：今天这种跌法，一看就是典型的“利率型回调”。

恒指跌 1.8%，日经跌 1.7%，欧洲同步下行，纳指大跌 2%多——这种整齐划一的跌法，背后基本就一个原因：美债利率上去了。

利率只要抬头，全球的估值就得重新算一遍。尤其是科技股、成长股最敏感。你可以理解成，把整个市场的收益率尺子换了一根，对齐的过程难免要抖几下。

2、第二个线索是黄金。

正常来说，如果极端恐慌，黄金必定暴涨。但今天黄金是跟着一起跌的。说明是“风险偏好下降”，而不是“系统性恐慌”。

毕竟黄金是无息资产，一旦债券的利息更香，它就要让个位。

3、第三看原油。布油、美油都涨了 2%多。

如果市场担心衰退，油价一定崩，但今天反而在涨，说明需求预期还很稳。工业金属也只是小幅波动，不像是经济要出问题的样子。

把这些拼在一起，答案就很清晰：今天不是“恐慌链条”，是全球一起做一次估值调整。没有雷，也没有黑天鹅，就是利率的锅。

4、第四个背景更关键：降息预期突然变脸了。

盘后，美联储这事算是坐实了：降息预期突然急刹车。不到一个月前，市场还觉得 12 月必降息，概率九成多。现在直接掉到五成以下。

原因也很简单——美联储官员自己都开始内讧了。有人说“要降”，有人说“先别急”，还有人说“经济没那么弱”。加上之前政府停摆、数据断供，他们自己也在盲飞，谁都不敢拍胸脯。

所以，理解今天的波动，用四句话就够：

1、12 月降息不再稳了；

2、美联储内部意见分裂；

3、关键数据断档，大家都在盲飞；

4、市场不是崩，而是利率的锚松了，市场要重新估值。

说白了，这波不是坏消息，只是市场从“想当然”回到了“算一算”。

行情嘛，有时候就是这样，混乱才是阶梯，有波动才有超额收益的可能。

怎么办？

那么在当前“利率不确定、全球估值重新定价”的背景下，应该怎么投资呢？

我现在主要做ETF动量轮动+小盘股策略，还有6%的红利低波，10%的恒生科技。

大级别的利率不确定，其实对趋势类模型反而是利好，因为：

1、利差变化会放大资产间的相对差异；

2、轮动策略的本质就是吃，预期从混乱到清晰带来的趋势段；

3、短期市场波动，但中期趋势明确时，模型会自然帮我从弱资产切出去。

换句话说：在这种环境里，轮动比“死拿指数”更有优势。

我的任务很简单：ETF轮动策略不去预判，照信号走，不要手动干预。

小盘股策略，利率局面一旦从“稳降”转成“不确定”，流动性受损，受冲击最大的就是小盘。我会按计划在12月初清仓。

红利低波和恒生科技，前者是防御锚，如果下跌刚好加仓；后者我看好它的长期走势，仓位也不算高，如果跌破我的成本价，也会继续加仓。

四维轮动，就更不用担心了，这个组合有55%的债券对冲股市和黄金的波动，长期会稳稳新高，不用择时。持有的安心拿着就好，没持仓的反而可以趁机建仓。

今日操作

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率-2.46%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+46.56%；2024年+18.92%；2023年+29.98%。

数据观察

可转债等权指数，今天涨幅-0.68%，中位数133.969元，位于一星级估值区，依然高估。

✦强赎倒计时：

皖天转债：⾄少还需1天，溢价率-1.14%

立中转债：⾄少还需1天，溢价率0.75%

武进转债：⾄少还需1天，溢价率3.02%

优彩转债：⾄少还需1天，溢价率-0.18%

楚天转债：⾄少还需1天，溢价率-0.52%

皓元转债：⾄少还需3天，溢价率5.1%

汇成转债：⾄少还需3天，溢价率13.56%

国城转债：⾄少还需3天，溢价率-0.74%

神马转债：⾄少还需4天，溢价率-0.13%

明电转02：⾄少还需4天，溢价率5.65%

宏发转债：⾄少还需4天，溢价率0.13%

奥飞转债：⾄少还需4天，溢价率19.95%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

普联软件：2.43亿，1.91亿，4.92，1165股

澳弘电子：5.8亿，2.15亿，14.00，247股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，21.96，1015股

双乐股份：8.0亿，5.18亿，22.99，125股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

艾迪转债：2025-11-20，99.30，132.528

晶能转债：待定，98.74，121.859

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