一只翻倍的科技基金，拆解一下底层逻辑

最近在想新策略怎么做，于是就想着看看主动基金经理们是怎么做的。

在梳理基金表现时，我偶然注意到一只基金，今年以来的涨幅亮眼，截至11/21，A份额涨幅达67.02%，同类平均才22.59%，排名前1.9%，跑赢沪深300和中证TMT指数。

（业绩数据来源：Wind。排名数据来源：银河证券，具体排名35/1885。同期沪深300指数收益13.18%，中证TMT指数收益29.66%）

从2024/09/25基金经理陈思靖任职以来到2025/11/21，涨幅达124%，但是最大回撤只有18%。

倒不是说涨得多就一定好，但能在科技板块剧烈波动的行情里稳住并跑出超额收益，背后肯定有一套扎实的逻辑。

我翻了它最近几期的报告和持仓变动，试着拆解了下这套思路，发现不少地方值得我们普通投资者借鉴。

1、先锚定主线，再找细分机会

这只基金最鲜明的特点，是牢牢抓住了AI+和半导体两条主线。

前十大重仓股里，七成以上都集中在半导体设备、光模块这些硬核领域，没有被市场上五花八门的概念带偏。

年初AI大模型技术突破时，市场资金一窝蜂扎向应用端，它却保持了冷静。

当时基金就判断，软件应用的炒作多是情绪驱动，多数还没形成可持续的商业模式，反而硬件产业链的演进逻辑更坚实——从应用到硬件/IDC，再到芯片设计制造，最后到设备材料，这种层级递进的规律过往多次得到验证。

这个判断后来被市场印证，算力板块的几轮回调里，它因为持仓扎实扛住了波动。

2、“高低切换”的节奏把控

科技股的难点在于波动太大，涨得猛回调也狠。这只基金的应对策略很有意思，我称之为“不吃最后一口鱼”的智慧。

今年三月初，当算力板块因为技术优化出现剧烈回调时，它没有慌着割肉，也没有盲目加仓，反而趁机把仓位转移到性价比更高的半导体设备、模拟芯片这些领域。

到了二季度，半导体国产化标的涨起来后，它又判断市场反应过度，转而增配消费电子和AI算力，赚了波差异化收益。这种在主线内部做高低切换的操作，既保住了收益，又避开了高位风险。

3、用产业规律替代短期预测

很多人做科技投资总纠结于“下一个风口是什么”，但这只基金的思路是回归产业本质。

它的持仓调整，始终围绕着产业传导的规律展开。比如从AI应用爆发预判算力需求，再从算力需求延伸到上游的芯片制造、设备材料，每一步都有清晰的产业逻辑支撑。

翻看它的报告能发现，基金经理很少去预测短期市场走势，反而更关注基本面兑现和抗风险能力强的标的。这种“重产业、轻炒作”的风格，在今年的震荡行情里显得尤为合适。

4、普通人如何复刻这种思路？

当然，基金有专业团队做研究，普通人没法完全照搬，但核心逻辑是相通的。

首先是聚焦主线不分散。与其在十几个概念里来回切换，跟不上热点，不如像这只基金一样，选定1-2条有长期逻辑的主线深耕，比如科技里的硬科技、消费里的升级赛道。关注点聚焦，反而更容易挖得深、做得精。

其次是学会左侧布局。不要等某个板块人声鼎沸时再进场，而是在行业低谷期、估值合理时慢慢布局。就像这只基金在2023年AI热潮后转向半导体，提前布局了后来的国产化行情。

最后是建立自己的止盈纪律。科技股涨起来容易让人贪心，不妨借鉴“不吃最后一口鱼”的思路，设定一个估值或涨幅阈值，到了位置就果断调仓，把收益落袋为安。

其实做投资，从来没有什么“必胜法则”。这只基金的亮眼表现，本质上是把产业研究做深、把节奏把控做稳的结果。

我最近再看它的持仓，已经开始向一些前期回调、但长期空间大的优质科技公司倾斜。这种不恋战、不跟风的定力，或许比一时的高收益更值得琢磨。

对了，这只基金名字是：国泰海通创新成长（代码A类:018325，C类:018326）

这个基金经理陈思靖还有一只同策略基金，叫国泰海通领航成长（代码A类：015368，C类：015369）。不过它有一年持有期的要求，更适合资金流动性需求较低的朋友们。

5、近期震荡不改长期趋势

最后还是想回应一下最近较多读者关心的问题：科技板块波动这么大，现在还能投吗？

其实回看这一轮调整，更像是情绪和资金面的短期扰动。政策空窗、机构调仓、外部科技股波动等因素叠加，让半导体、AI算力这些热门方向承压明显。但我们要分清，什么是“噪音”，什么是“主线”。

产业的基本面其实一直在稳步向上。AI带来的算力需求持续爆发，存储芯片价格稳步上涨，缺货局面可能还会延续。政策层面也明确，未来要采取“超常规措施”攻坚关键技术，全力推动科技自立自强。这意味着，科技产业不仅是市场选择，更是国家战略所向。

从业绩来看，科技板块的盈利增长依然强劲。科创板三季度净利润增速表现突出，电子、计算机等行业保持高景气。虽然今年板块涨幅不小，短期波动难免，但每次回调，其实都在压缩估值泡沫，为主线和好公司腾出空间。

对普通投资者来说，这种震荡行情中，更应回归产业本质——就像前面提到的那只基金，不追涨、不惧跌，在主线回调中逐步布局，把握硬核科技的长期成长动能。

毕竟，波动是市场的常态，而真正的产业趋势，从不因短期震荡而转向。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。