周报：大号暂时被封

大家好，「启四说」公众号被封了一个月，暂时先在这里更新，等大号恢复后，再继续在大号更新。

一、账户情况（周复盘）

总仓位：100%（ETF轮动45%，小盘股策略30%，红利低波6%，恒生科技19%）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；刚运行，样本期太短，仍在观察；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；只在社群内做10万元展示，目前我未重仓参与；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外免费基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略历史最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、本周利好利空

利好消息：

1、制造业PMI止跌回升

周日（30日）国家统计局刚出的数据，11月制造业PMI升到了49.2%（比上月回升0.2个百分点）。虽然还在荣枯线（50%）下面，但毕竟是企稳反弹了，说明之前的政策开始有点效果了。

2、小微企业日子好过了一点点

这次PMI数据里有个亮点，小型企业的PMI大幅反弹了2.0个百分点，到了49.1%，这是最近半年来的最高点，说明中小企业的活力在恢复。

3、科技金融迎来政策“助攻”

央行和科技部等多个部门开了个会，专门讲怎么搞好“科技金融”。这对科创板、硬科技、专精特新这类板块是个长期的政策背书。

4、大宗商品价格新高（利好有色）

外盘方面，伦铜和现货白银在周五都刷出了历史新高。对于A股的有色金属、贵金属板块来说，周一开盘会有直接的刺激作用。

5、指数样本调整，给“新质生产力”腾位置

沪深300、中证A50等多个重要指数将在12月中旬调整样本股，像中际旭创、胜宏科技等公司被调入。这通常会吸引一些被动资金的配置，对相关个股是实打实的资金利好。

利空消息：

1、综合PMI下滑，服务业在降温

虽然制造业好了一点，但非制造业（服务业、建筑业）PMI掉到了49.5%，导致综合PMI产出指数也降到了50%以下（49.7%）。这意味着整体经济景气度其实还在收缩，复苏的路还很长。

2、国企利润数据不太好看

财政部公布的数据，前10个月国有企业利润总额同比下降了3.0%。企业赚不到钱，基本面的压力依然很大，这会压制大盘股的估值修复。

3、券商板块“爆雷”：天风证券被立案

证监会对天风证券立案调查，原董事长等高管也被查。券商通常是行情的风向标，这种利空消息可能会打击券商板块的短期情绪。

4、财务造假零容忍：立方数科面临退市

立方数科因为连续多年财务造假，被提示可能强制退市。对于那些业绩差、有瑕疵的小盘股、垃圾股，是利空。

5、央行重申严禁虚拟货币

央行等14个部门再次强调要持续打击虚拟货币交易。如果手里有跟区块链炒作、虚拟币相关的概念股，这算是一个情绪上的降温。

提醒：以上信息均基于公开资料汇总，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2025-11-28

十年期国债收益率：1.834%

沪深300：4526.66，PE：13.94（百分位：77.39%）

股债收益差：5.34%（百分位：59.15%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：131.08，位于一星级估值区

所有历史范围内所处百分位：97.13%

近1年范围内所处百分位：78.78%

近2年范围内所处百分位：89.26%

近3年范围内所处百分位：92.85%

一星级：中位数>124

二星级：116<中位数≤124

三星级：108<中位数≤116

四星级：100<中位数≤108

五星级：中位数≤100

3、估值分析

目前股债整体性价比连续14周处于合理区间。

可转债：当前估值极高，转债防守作用有限，进攻能力也不如基金和股票策略，已经清仓。计划等待转债中位数跌到124元以下再考虑介入。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，尤其是科创50、创业板、中证1000、恒生科技。虽然波动大，但长期趋势仍值得参与。恒生科技，可以考虑加仓/继续持有。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。

四、下周计划

• 小盘股策略，下周达到12月自己的调仓日后，清仓。
• 红利低波继续拿，有好的机会再切换。
• 恒生科技，止盈：6-12个月看好新高，有20%的盈利空间。止损：如果有效跌破年线0.711，且三天内拉不回来，就意味着迈入技术性熊市，届时再考虑止损。
• 继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。

五、寄语

散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？

过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。

所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。

用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。

投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！