未来的主线和风险

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今日复盘

12月10日，A股三大指数涨跌不一。

盘面上，贵金属、房地产、商业百货等板块涨幅居前；电源设备、银行、消费电子等板块跌幅居前。

成交额方面，沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿。

1、今天依然是缩量整理，尾盘一波拉升后，看起来似乎指数波动都不大，但实际上个股跌多涨少，这是典型的指数掩护下的结构性行情。

2、资金的偏好非常老实，他们紧紧抱死两条主线：

• 政策驱动题材： 海南板块今天全天强势领涨，还有零售板块的活跃，这反映的是市场在提前押注宏观政策的甜头——只要上面喊话支持，资金就愿意进去试探水位。这是做预期管理的资金。

• 科技成长主线： 虽然市场整体成交额缩到了 1.78 万亿，观望情绪很浓，但仔细看主力资金的流向，半导体、算力这些硬核科技依旧是净流入的重点。更有意思的是，虽然中科曙光因为重组终止跌停了，但盘后竟然有资金逆势抄底——这说明，对核心资产的信仰，高于短期的消息冲击，资金在争夺优质筹码的分歧中逢低布局。

3、港股今天的走势比较惊心动魄，早盘跟着外部市场情绪一度下挫，午后又强势拉了回来，走出了一个漂亮的“深V”。

反弹的直接催化剂有两个：首先，日本央行官员出来放了句话，大意是加息会循序渐进，这缓解了流动性压力；其次，也是最关键的，南向资金午后加速入场，净买入超50亿港元，用真金白银捍卫了阿里、美团等科技龙头的估值低洼地。

早盘的下跌，其实是市场对美联储议息会议的一种本能反应——大家都知道会降息，但更怕鲍威尔放鹰派言论，所以先跑为敬，等信号落地。说实在的，大老美是真能整概念，降息还能给你整个“鹰派降息”的玩法，就好像打架认怂了，嘴硬说自己只是回家吃口饭，先暂停，一会儿还要打回来。这样就能让对手虽然占到便宜了，但还是心有余悸。太高明了！

4、所以，把最近的盘面串起来，未来的主线和风险点大概是这样的：

• A股：只做结构，不看大盘。 资金继续围着“政策”和“科技”这两条高确定性赛道打转。
• 港股：紧盯美联储。 低估值虽然是优势，但美联储的议息结果才是决定短期走向的关键。
• 大资金在观望。 成交量缩减，说明在美联储靴子落地和中央经济工作会议召开之前，主流资金都在持币观望。

5、面对这种不确定性的行情，我们能怎么办？只有一个办法——眼光看长远。找到那种短期不确定，但长期很确定的机会，坚定信心，坚定执行，比如文末的实盘跟投（四维轮动）。

今日操作

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率+0.47%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+43.56%；2024年+18.92%；2023年+29.98%。

数据观察

ETF趋势模型：

✦可转债等权指数：

今天涨幅+0.39%，中位数132.075元，位于一星级估值区，依然高估。

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

龙建股份：10.000亿，10.0亿，22.26，1015股

祥和实业：4.000亿，4.0亿，10.42，832股

双乐股份：8.000亿，8.0亿，22.00，125股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

蓝帆转债：2025-12-15，67.25，103.25

天能转债：2025-12-17，92.78，126.2

本钢转债：2025-12-25，94.75，121.53

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