美联储都降息了，为何港股没反应？怎么提振港股？

大家好，【启四说】被关小黑屋一个月，暂时先在小号【启四生财】更新。大家可以先关注这个号防失联，也麻烦大家互相转告，感谢感谢🙏

今日复盘

12月11日，A股三大指数集体下跌。成交额方面，沪深两市成交额1.86万亿，较上一个交易日放量786亿。

今天调整的压力主要来自科技成长板块。创业板、科创50跌幅靠前，能看出资金在高位题材里做了一些兑现。

一方面是前期涨得多，年底政策窗口期大家更谨慎；另一方面外部也有扰动，美联储降息虽是利好，但市场又在盯日本央行的动向，成长股估值锚被来回拉扯，太难了。加上技术面到阻力位，需要震荡来消化。

盘面并不全弱，零售、贵金属、海南这些方向表现活跃，说明资金并非撤离，只是从高波动切向确定性更强的板块。

整体来看，短期情绪偏防御，结构性机会依旧存在，但集中在政策催化、业绩稳的领域。

大家还是都在等中央经济工作会议的信号。这可能是情绪能不能转暖的关键节点。

美联储都降息了，为何港股没反应？

港股这边，高开低走，面对降息也没兴奋多久。

今天很多人都在疑惑：美联储都降息了，钱多了，为什么港股还是不动如山？

这就像你给一个生病的孩子买了一个新玩具。玩具（降息带来的钱）是好东西，但孩子（港股）还在发烧（经济基本面不好），所以他没精力玩，当然就不兴奋了。

我觉得原因主要有三点。

1、**资金根本没往港股走。**这轮降息更多是帮美股续命，全球资金的关注点还是AI、科技、大模型这些美国资产，故事够大、收益够高。外部水位是涨了，但并没有往南流。南下资金什么时候会明显增加？要等内地无风险利率真正下行，现在还没看到趋势。

2、**企业盈利没起来。**港股本质是中国企业盈利的“海外价格”。行情能否启动，关键要看利润有没有明显拐点。现实是：外需一般、消费偏弱、制造业亮点不足，10、11月的PMI、PPI都在往下走，企业盈利还停在“确认底部”，远没到“进入扩张”。降息能托估值，但托不起来利润，所以带不动趋势性上涨。

3、**折价因素没消失。**房·地产风险、政策预期不够稳定、人民币波动——这些都是过去几年港股持续折价的根源。降息解决不了这些结构性问题，所以风险溢价没下来，估值修复自然也慢半拍。

那怎么才能真正提振港股？

我看还是这三件事：

1、**内地经济超预期复苏。**这是发动机。只要消费、制造业真正转强，企业利润上来，港股自然就有底气。

2、**更有力度、更明确的政策。**包括地·产托底、稳预期、稳信心，让企业和居民敢花钱、敢投资。让大家对未来有信心。信心比黄金重要！

3、南下资金持续增加。 一旦内地降息降准，利率下行，资金自然会往高性价比的港股走，市场底部也会被抬高。

一句话总结：美联储降息是“天时”，但港股要动，关键还得靠“地利”和“人和”——经济回暖、政策明确、资金回流。这三件事一到位，行情自然不会差。我对未来依然保持乐观。

转债上市

瑞可转债 118060（正股瑞可达 688800）

1）转债概况：发行规模10亿，行业：电子-其他电子-其他电子Ⅲ，转股价值115.17元。拟合曲线插值计算预测价格148.784元，转股期前可流通规模6.51亿。

民营企业，公司的主营业务是连接器产品的研发、生产、销售和服务。

它包含了这些概念：【铜缆高速连接;毫米波雷达;5G;数据中心;卫星导航;人形机器人;特斯拉概念;比亚迪概念;机器人概念;新能源汽车;充电桩;高压快充;专精特新;储能;飞行汽车(eVTOL);军工;低空经济;光伏概念;换电概念;2025中报预增;医疗器械概念;军民融合;沪股通;融资融券】

2）对标转债：华正转债

3）上市价预测：给予28%-30%的溢价，预估上市合理价值147-150元。尾盘有望冲击157.3元。

4）操作建议：如果中签，可以考虑设置一个价格条件单，大于130.01元，即时买一价卖出（如果尾盘冲高能卖在高点）。

如果第一天不打算卖，第二天设置一个回落条件单，基准价130元，回落0.5%，买三价卖出。

今日操作

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率-2.63%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+39.78%；2024年+18.92%；2023年+29.98%。

数据观察

ETF趋势模型：

✦可转债等权指数：

今天涨幅+0.39%，中位数132.075元，位于一星级估值区，依然高估。

✦强赎倒计时：

英搏转债：⾄少还需1天，溢价率-0.68%

博俊转债：⾄少还需1天，溢价率8.45%

恒锋转债：⾄少还需1天，溢价率2.92%

华医转债：⾄少还需2天，溢价率12.88%

首华转债：⾄少还需3天，溢价率1.75%

凯盛转债：⾄少还需4天，溢价率0.91%

宙邦转债：⾄少还需5天，溢价率17.69%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

上声电子：3.30亿，0.88亿，7.15，494股

祥和实业：4.00亿，2.07亿，10.60，832股

龙建股份：10.00亿，5.6亿，22.57，1014股

双乐股份：8.00亿，5.18亿，22.27，126股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

蓝帆转债：2025-12-15，65.37，100.72

天能转债：2025-12-17，94.31，126.08

本钢转债：2025-12-25，93.26，121.33

锦浪转02：2025-12-26，93.19，141.4

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