放量上涨，但只是技术性反弹！煤炭ETF确立空头

大家好，【启四说】被关小黑屋一个月，暂时先在小号【启四生财】更新。大家可以先关注这个号防失联，也麻烦大家互相转告，感谢感谢🙏

今日复盘

12月12日，A股三大指数集体上涨。成交额方面，沪深两市成交额2.09万亿，较上一个交易日放量2351亿。

今天确实漂亮。三大指数全线收涨，特别是深证和创业板，都冲到了接近1%的涨幅。但最提气的是什么？是成交量。两市合计一下子突破了2.1万亿，比前一天多出来两千多亿，这说明市场的人气回来了，大家愿意把钱拿出来动一动了。

港股那边，恒生和恒生科技指数都大涨了快2%。从盘面上看，这波反弹的主力也非常清晰：科技成长。半导体午后那波拉升，气势很足；商业航天、核电这些所谓的“新质生产力”概念股也跟着集体走强。

但话说回来，咱们做投资的，得能看出光鲜数字背后的**“不寻常”**，得明白为什么涨为什么跌，行情能不能持续。

今天就有三个细节值得提高警惕。

1、政策预期与现实的博弈

这次反弹的很大动力，无疑来自于对中·央·经·济工作会议的强预期。市场提前把政策利好先炒了一遍。问题是，如果这个“蛋糕”被描绘得过于美好，那么一旦会议结果落地，哪怕政策力度很大，只要稍微不及市场最乐观的想象，那些提前大涨的热点板块，就会面临很大的抛压。我们现在交易的，本质上是预期差，而不是最终的兑现。

2、机构与散户的分歧

A股今天虽然放量，但资金流向并不统一，机构和散户“各怀心事”。

一方面，敢于冒进的杠杆资金（融资盘）在加速加仓高风险的科技龙头，这些资金代表着最火热的情绪。另一方面，代表大机构态度的主力资金，却在从一些高估值的消费板块里往外跑。

这种“你进我退”的内部分歧，说明市场对于接下来谁是主线、谁能扛大旗，远没有达成共识。你指望一个没有共识的反弹能走多远？很难。

3、南向资金大涨下反向操作

港股今天涨得这么猛，恒指都快拉了2%，按理说，内地的“聪明钱”——南向资金应该跑步进场，火上浇油才对。可结果呢？南向资金反而在单日净卖出了超过50亿港元。什么概念？这是今年10月以来最大的单日撤离。

所以今天的上涨，很可能被内资视为一次很好的获利了结机会。说明他们对这波反弹的持续性是存疑的，正在借着市场的热情悄悄退场，准备迎接可能的回调。

……

说白了，今天表面上看是一场受政策预期驱动的普涨盛宴，但其实是一次充满内部分歧、不够坚实的技术性反弹。

成交量放大，这是好事，说明市场活跃度回来了。但南向资金的反向撤离，以及A股内部资金的分化，都给这轮反弹的生命力打上了一个问号。

别高兴太早。

今日操作

1、新ETF轮动策略，无操作，今日收益率+1.27%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+41.56%；2024年+18.92%；2023年+29.98%。

数据观察

ETF趋势分析模型：

确立多头数量：从6个减少到5个；

确立空头数量：从4个增加到5个。

中证2000、煤炭ETF状态变化。

✦可转债等权指数：

今天涨幅+0.37%，中位数130.923元，位于一星级估值区，依然高估。

✦强赎倒计时：

恒锋转债：⾄少还需1天，溢价率11.35%

华医转债：⾄少还需1天，溢价率12.13%

首华转债：⾄少还需3天，溢价率3.91%

凯盛转债：⾄少还需4天，溢价率4.14%

福蓉转债：⾄少还需5天，溢价率3.52%

博23转债：⾄少还需5天，溢价率-0.18%

金钟转债：⾄少还需5天，溢价率-0.02%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

上声电子：3.300亿，0.88亿，7.09，494股

祥和实业：4.000亿，2.07亿，10.60，832股

龙建股份：10.000亿，5.6亿，22.41，1015股

双乐股份：8.000亿，5.18亿，21.93，125股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

蓝帆转债：2025-12-15，65.49，101.64

天能转债：2025-12-17，96.38，126.15

本钢转债：2025-12-25，93.81，121.45

锦浪转02：2025-12-26，96.83，142.6

宏川转债：2025-12-29，99.75，121.34

声明：本公众号所有信息和数据仅供参考，不构成投资建议，作者不承担由此导致的任何责任。