恒生科技，接下来的判断和操作

大家好，【启四说】被关小黑屋一个月，暂时先在小号【启四生财】更新。大家可以先关注这个号防失联，也麻烦大家互相转告，感谢感谢🙏

今日复盘

12月17日，A股三大指数集体上涨。盘面上，能源金属、贵金属、保险等板块涨幅居前；装修装饰、航天航空、铁路公路等板块跌幅居前。成交额方面，沪深两市成交额1.81万亿，较上一个交易日放量870亿。

山重水复疑无路，柳暗花明又一村。说实话，昨天我已经做好了心理准备：如果今天再往下走，策略可能就要正式跌破最大回撤了。那一刻心里并不轻松，但也已经默认接受了这个结果。

结果没想到，市场又拐了个弯，策略今天反而大涨了4.94%。

这种时候，其实很难用“开心”去形容，更多是一种确认感。确认了一件我一直反复跟大家说、但只有亲身经历才真的懂的事——

轮动的意义，不在预测未来，而在服从当下。

昨天你看到的是压力、怀疑和不安，今天看到的是反弹和收益，但它们本来就不是两条路，只是同一段行情的不同切面而已。

动量和趋势策略，靠的不是每一步都对，而是在最容易出错的地方不乱动。

市场最擅长的，就是先把你吓尿，然后看你会不会先投降。

……

1、今天盘面很统一。下午一点半左右，各大指数几乎是同时被拉起来的，很有默契。群里有人转发了“某些资金下场买ETF”的传闻，我也专门去查了，没有看到正式渠道确认，所以这个只能当背景看。但不管是谁，只要有真金白银愿意进场做多，对市场来说就是最直接的信心来源。

2、再说恒生科技，昨天刚跌破年线，今天又被拉了回来，现在就在年线附近反复拉锯。这个位置不是趋势已经走坏，而是多空分歧最大的地方。

这里说明一下，我们观察年线，最好选指数，ETF是跟踪指数的，会有折溢价误差。

年线代表的是过去一年市场的平均定价，跌破年线，意味着中长期资金开始亏钱了；但能这么快被拉回，也说明市场还不愿意彻底否定这个资产。

现在这种“跌破—拉回—反复拉锯”，说明一件事：市场在犹豫，而不是在逃命。真要是趋势性崩坏，价格一般不会给你这么体面、这么反复的机会。

为什么会这么拧巴？因为两套逻辑正在对冲。

一边是短期现实：科技板块整体弱、海外扰动多、情绪脆弱，顺着技术面，确实该往下看；

另一边是中期预期：估值已经不贵、情绪足够悲观、很多人在等“下一轮6–12个月的新高”，这里天然就是最容易出反转的位置。

所以才会磨。

接下来其实也就两种走法：要么站稳年线，回踩不破，那昨天的跌破大概率是一次诱空；要么反弹乏力，再度跌破，从高点回撤到20%左右，技术性熊市才算真正确认。我更倾向于前者。

不过在答案出来之前，所有因为情绪做的决定，本质上都是在赌。

所以这个位置，既不是该冲锋的时候，也不是该认输的时候。

我们先耐心等待，等市场给出确认信号。

今日操作

封号封麻了，为响应合规规范，此板块内容暂停展示。

暂时只在每周日的复盘文章中展示收益和操作计划。

数据观察

ETF趋势分析模型：

✦可转债等权指数：

今天涨幅0.94%，中位数130.815元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

恒锋转债：⾄少还需1天，溢价率17.79%

福蓉转债：⾄少还需2天，溢价率11.66%

博23转债：⾄少还需2天，溢价率-0.25%

凯盛转债：⾄少还需3天，溢价率6.0%

金钟转债：⾄少还需3天，溢价率-0.47%

首华转债：⾄少还需3天，溢价率11.05%

瑞达转债：⾄少还需5天，溢价率-0.02%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

上声电子：3.30亿，0.88亿，7.19，494股

祥和实业：4.00亿，2.07亿，10.77，832股

海天股份：8.01亿，3.37亿，17.23，577股

龙建股份：10.00亿，5.6亿，23.82，1015股

双乐股份：8.00亿，5.18亿，22.27，125股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

本钢转债：2025-12-25，96.08，121.48

锦浪转02：2025-12-26，99.11，143.5

宏川转债：2025-12-29，100.60，121.31

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