7连阳，白银黄金LOF传来大利好！

今日复盘

12月25日，A股三大指数集体上涨。

盘面上，航天航空、电机、造纸印刷等板块涨幅居前；贵金属、能源金属、商业百货等板块跌幅居前。

成交额度方面，沪深两市成交额1.92万亿，较上一个交易日放量443亿。

1、掐指一算，指数已经 7 连阳了。

说实话，这个涨法挺舒服的。不是那种猛拉让人心慌的行情，而是慢慢往上挪。今天指数温和走高，盘面却一点不单调，热点不少，赚钱效应也在。超过 3700 只个股上涨，涨停家数也挺给力，至少让人有种“不是只有指数在表演”的感觉。

2、钱还是很老实，只往它认得清的地方去。

资金并没有撒开来买，而是继续围着几个有明确逻辑的方向转。商业航天今天最亮眼，走得很硬，背后无非是政策支持叠加技术突破预期，这种方向一旦被资金盯上，短期很容易反复。

人形机器人、智能交通这些高端制造也不弱，说明市场对科技成长这条主线，热情还没退。

3、今天非常关键的背景变化，是人民币走强。

离岸人民币盘中升破 7.0，这是近 15 个月来的第一次，今年算下来已经升了 4.6% 多。简单点说，就是你手里的人民币更值钱了——同样1000块，以前出国能买 1000 个馒头，现在能买 1046 个，对普通人来说确实是实打实的利好。

对市场来说，人民币走强也在提升 A 股资产的吸引力，这对情绪是加分项。

4、港股今天休市，但今年并不弱。

虽然最近几个月表现有点拉胯，但拉长看，恒指年内涨幅超过 28%，算是明显回血。背后最大的推手，还是南向资金，年内净流入创了新高，流动性这一块是给足了。

5、整体看，市场释放的信号挺清楚。

指数在关键位置走得稳，但资金明显更偏好集中进攻，而不是全面铺开。接下来能不能继续往上，其实就看两点： 热点能不能走出持续性，以及成交量能不能跟得上。

只要这两点不拉，行情大概率还能慢慢走。

利好

晚上，白银LOF公告从500元限额恢复到100元，黄金LOF限额10元，这是大大的利好。

这样会极大限制场外资金的申购流入，场内的抛压就小了，溢价率就还能继续维持或者被压缩的慢一些。

套利党可以接着奏乐接着舞了。

至于白银LOF溢价都这么高了，还不放开限额？

我用大白话解释一下：

基金公司想多买点白银期货来赚钱，但交易所（上期所）给公募基金设了“购买上限”，一个基金最多只能持有18,000手白银期货合约。

同时，基金合同规定基金资产的90%必须投在白银期货上。这两个规则一夹击，就出问题了：

规模有天花板：当投资者疯狂买入基金，基金规模变大时，由于有18,000手的持仓上限，基金公司无法按比例买入更多白银期货来满足90%的仓位要求。

只能“限购”：为了避免违规，基金公司唯一的选择就是限制大家的申购额度，不让基金规模无限膨胀。

所以，不是基金公司不想让大家买，而是规则让它没法放开卖。这直接导致了场内份额稀缺，价格被炒高，出现高溢价。

所以现在看到的高溢价，很大程度上是这种“限购”造成的供需失衡。一旦白银价格下跌或限购放宽，溢价可能快速回落。

所以现在趁着溢价高，该套就套。

今日操作

1、新ETF轮动策略，未操作，今日收益率-0.15%。

转债轮动策略，已清仓。

账户今年累计收益率+44.0%；2024年+18.92%；2023年+29.98%。

数据观察

ETF趋势模型：

确立多头：11只，确立空头：4只

今日没有ETF发生趋势变化

✦可转债等权指数：

今天涨幅0.99%，中位数134.25元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

恒锋转债：⾄少还需1天，溢价率18.77%

春23转债：⾄少还需1天，溢价率17.82%

再22转债：⾄少还需1天，溢价率13.34%

家联转债：⾄少还需1天，溢价率12.65%

运机转债：⾄少还需1天，溢价率7.08%

英特转债：⾄少还需2天，溢价率-0.24%

博瑞转债：⾄少还需5天，溢价率8.77%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

上声电子：3.300亿，0.88亿，6.87，494股

祥和实业：4.000亿，2.07亿，9.97，833股

海天股份：8.010亿，3.37亿，16.57，577股

龙建股份：10.000亿，5.6亿，22.99，1014股

长高电新：7.590亿，6.18亿，14.65，818股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

锦浪转02：2025-12-26，100.34，145.3

宏川转债：2025-12-29，94.87，121.99

裕兴转债：2026-01-13，93.91，123.82

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