归来与调整：慢一点，更久一点

小号【启四生财】被暂停了7天，今天刚恢复。大号【启四说】12/29恢复。

这段时间其实挺乱的，也让我重新想了很多关于写作的事。过去几年写得太快、太满，有些内容现在回头看，也确实不够克制。

刚开始是免费分享投资策略、行情复盘、研报解读，后来慢慢地就走远走偏了些。

我要感谢公·众·号平台，正是在这里，我认识到了五湖四海这么多朋友，也获得了安身立命的机会。如果违规了，一定不是他们的错，是我的错。

所以这次恢复后，我会主动做一些整理和取舍，把过去的内容慢慢收一收，也给自己一个重新校准方向的机会。

接下来更新会慢一点，写法也会变一点，更偏记录和思考，而不是结论。

今日复盘

12月26日，A股三大指数集体上涨。

盘面上，能源金属、贵金属、有色金属等板块涨幅居前；电子化学品、造纸印刷、酿酒等板块跌幅居前。

成交额方面，沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量2357亿。

1、今天的盘面，一句话概括就是：指数很顽强，但个股有点难受。

盘中突然一波大跳水，但是尾盘被硬生生拉了一下，上证微涨 0.1%，还走出了一个挺少见的“八连阳”。但大部分人要是真翻开账户看，大概率没那么开心——全市场 3400 多只个股在跌。这种“指数涨、个股不涨”的状态，反而正好解释了最近这波行情是怎么走出来的。

2、成交量今天明显放大，直接干到 2.18 万亿，两融余额也继续往上走，说明什么？

钱是进来了，但大家的分歧也在变大。多空都在出手，只是方向不一样。

盘面上，钱还是很现实，只往它觉得“有谱”的地方去。有色、新能源、商业航天这些方向今天表现最抢眼，背后的逻辑也不复杂——要么有政策撑着，要么产业趋势开始有点起色。反过来看，跌的票虽然多，但涨停却有 90 多家，这就很典型：赚钱效应是有的，只是集中在少数主线里。

3、如果把最近这轮上涨拆开看，大概离不开三点。

第一，政策预期确实在升温。

最近从中央到地方，政策动作不少，方向也很明确，就是围着高质量发展和“新质生产力”转。商业航天、人工智能这些能反复被点名的方向，自然更容易成为资金反复试探的对象。

第二，钱的环境不算差。

央行这边连续加量续作 MLF，态度很明确：不想让资金面出问题。外部环境上，美联储降息预期压着美元，人民币走强，对人民币资产多少是加分项。这也是为什么你会看到，两融余额在涨，外资情绪也在慢慢回暖。

第三，市场开始重新盯业绩和景气度了。

新能源今天走强，不只是情绪，更多是政策开始规范产业秩序，再加上光伏组件涨价，大家开始重新算账了。有色金属也是类似，全球制造业复苏的预期一抬头，这类板块就容易被资金盯上。

4、放到整体来看，现在这个市场有几个挺明显的特征。

一是，只有少数方向赚钱的行情，已经走到比较极致的位置。指数看着热闹，但背后是资金不停轮动，从前期涨多的科技线，慢慢往估值更低、有新催化的方向挪。这个阶段，选对方向比盯指数重要得多。

二是，机构对跨年行情并不悲观，但短期也不会太顺。

连续上涨之后，获利盘不少，年底又是数据和政策相对空窗的阶段，指数想一路推上去并不现实，下周更可能先震一震，把浮筹消化掉。

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