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周报：两只套利股再分析
一、账户情况（周复盘）
总仓位：97%（ETF轮动45%，小盘股轮动0%，套利股27%，红利低波6%，恒生科技19%）
表格说明：
- ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
- 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
- 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2025/12/01已清仓，规避财报季风险，换成套利股；
- ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；只在社群内做10万元展示，目前我未重仓参与；
- 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外免费基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
- 🛡️所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；
二、两只套利股再分析
今天是12月28日，再分析一下两只套利股接下来怎么操作。
1、荃银高科
再盘一下当前的情况：
表格里的数据已经把底牌亮得差不多了，现在真正的核心风险，只有一个——比例收购。
目前预受已经超过一半，原股东的承诺又占掉了将近 40% 的额度，后面大概率会出现明显的超额申报。也就是说，我们手里的股票，不可能每一股都按 11.85 被收走。
所以这笔交易的风险点已经很明确了：
不是要约会不会失败，而是没被收走的那部分股票怎么办。等要约一结束，套利资金一撤，股价承压几乎是顺理成章的事，如果动作慢了，很容易把前面吃到的那点价差又吐回去。
所以站在现在这个位置，我的想法很简单：不再纠结申不申报要约，只把注意力放在股价收敛这段行情上。这部分逻辑最清晰，也最容易控制。
现在只剩下 4 个交易日了，市场里和我们想法相同的人并不少，股价很可能会出现“卡住不动”的情况。所以策略上，不必等到最后一天硬熬。
下周重点就盯两件事：
一是每天披露的预受比例，比例越高，后面的风险越大；
二是价格表现，只要股价在成本之上，就可以开始分批、逐步卖出，争取在1月5日之前处理干净。
这笔套利，能稳稳落袋一部分，就已经算合格答案了，不必贪到最后一分。
2、镇洋发展
再盘一下当前的情况：
其实安全垫还是不算低的，现在最大的问题是两个：
合并后新股的估值定位：参考2020年中国能源建设换股吸收合并葛洲坝的案例，合并后葛洲坝股东持股价值增长了91%，并且中国能建的A股相对于其H股存在显著溢价。这次历史经验预示着，如果交易成功，镇洋发展股东有可能享受到新公司A股的估值红利。
交易成功的可能性：这是最关键的点。需要持续关注公司公告，看交易是否顺利通过国资监管、证监会、交易所等各个环节的审批。
从2025/11/28的公告来看，现在状态还在尽职调查/审计/估值阶段，后面还有7个步骤，除非有新一步进展，股价才会有起色，否则股价就会有很大波动。
我暂时的想法是先拿着，静等花开，除非有其他的好机会再考虑切换。
三、本周利好利空
利好：
1、明年财政政策定调积极：12月27日至28日召开的全国财政工作会议明确，2026年财政将大力提振消费，扩大财政支出盘子，并继续安排资金支持消费品“以旧换新”，直接利好消费板块。
2、中长线增量资金入市信号增强：周末监管层及多方研报继续强化“保险资金开门红”及宽基ETF净申购的逻辑，叠加财政部提振就业增收的表态，有望改善市场中长期流动性预期。
3、半导体行业并购整合提速：通业科技拟收购思凌科半导体91.69%股权，反映出产业资本在科技硬实力领域的整合意愿强烈，利好国产芯片及半导体产业链情绪。
4、企业经营及回购利好频传：王府井中标首都机场免税项目、中国神华大型机组商业化运营等重大利好落地，且多家公司在岁末发布代偿资金占用或注销式回购公告，增强了市场底部的稳定性。
5、全球流动性预期趋稳：尽管面临日本加息等压力，但市场对美联储2026年降息两次的预期仍较稳固，加上黄金白银等资产的年度强势表现，带动避险资金后的风险偏好回暖。
利空：
1、外部贸易摩擦不确定性抬头：中方公开反对美“2026财年国防授权法案”涉华消极内容，地缘摩擦及潜在的加征关税压力仍是制约出口及外向型企业估值的核心阴影。
2、年底资金面季节性收紧：临近2025年最后一个交易周，逆回购到期规模较大，且面临公募基金年末业绩考核及部分限售股解禁压力，市场日均成交额存在缩量回落的风险。
3、部分蓝筹股盈利增长乏力：以顺丰控股为代表的物流龙头发被曝单票收入大幅下滑，反映出快递及部分传统服务业竞争内卷严重，毛利率持续走低压制了蓝筹板块的整体反弹空间。
4、加密货币波动外溢及AI疲劳：比特币等数字资产近期走势疲软，加上海外市场对AI基建“持续烧钱”的落地回报产生质疑，可能拖累A股相关科技题材股的持筹信心。
5、海外假期休市导致流动性“断流”：多地市场因圣诞及新年长假休市，北向资金及全球套利交易活跃度降至冰点，A股短期内更依赖内资存量博弈。
提醒：以上信息均基于公开资料汇总，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。
四、当前估值及分析
1、沪深300估值
日期：2025-12-26
十年期国债收益率：1.833%
沪深300：4657.24，PE：14.14（百分位：82.09%）
股债收益差：5.24％（百分位：54.07%）
估值位置正常
股债收益差抄底逃顶逻辑：
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
2、转债估值
当前中位数：134.01，一星级估值，极高估
所有历史范围内所处百分位：99.38%
近1年范围内所处百分位：95.1%
近2年范围内所处百分位：97.52%
近3年范围内所处百分位：98.35%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
3、估值分析
目前股债整体性价比连续18周处于合理区间。
可转债：当前估值极高，转债防守作用有限，进攻能力也不如基金和股票策略，已经清仓。计划等待转债中位数跌到124元以下再考虑介入。
宽基指数：
- 进攻方向：看好科技成长板块，尤其是科创50、创业板、中证1000、恒生科技。虽然波动大，但长期趋势仍值得参与。恒生科技，可以考虑加仓/继续持有。
- 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。30年国债，不建议普通投资者尝试，波动类似股票，且受政·策和风险事件影响大，趋势不易预测。
五、下周计划
套利股，按上文所说执行。
红利低波，继续拿，有好的机会再切换；若仓位不到20%，想加可以加。
恒生科技，仓位建议最多20%。下周如果涨幅较大，可以切换一部分仓位到红利低波。
- 止盈：6-12个月看好新高，有20%的盈利空间。
- 止损：如果指数跌破年线，且三天内拉不回来，说明有效破位，再叠加从高位回撤20%，就意味着迈入技术性熊市，届时再考虑止损。现在还在年线处徘徊，可以不用动。
继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。
六、寄语
散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？
过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。
所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。
用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。
投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！