周报：本周ETF轮动收益10.55％，闲钱罐策略直播

一、账户情况（周复盘）

总仓位：80%（ETF轮动45%，小盘股轮动0%，套利股10%，红利低波6%，恒生科技19%）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2025/12/01已清仓，规避财报季风险，换成套利股；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、闲钱罐直播

本周末做了【闲钱罐】策略的直播讲解。

这个策略的设计目标是年化5%，最大回撤严控在2.5%以内，力争取代银行存款。

目前已经在京东金融APP上线了。

感兴趣可以点击小程序或扫码去查看直播回放。

三、本周利好利空

利好因素：

1、2025年全年物价数据温和收官：国家统计局周末发布数据，2025年全年CPI同比上涨0.3%，PPI降幅持续收窄，反映出终端消费正在缓慢修复，为2026年一季度实施更稳健的货币政策（降准降息）腾出了充足空间。

2、高层重申“人工智能+”战略地位：在全国科技创新工作会议上，官方强调将加大对自主算力基建与具身智能的投入，尤其是针对“磷、锂、铜”等上游能源材料在AI时代的战略储备，利好硬科技与资源板块的估值重塑。

3、个人养老金制度全面推开：人社部等部门表示2026年将个人养老金制度从试点推向全国，预计将为市场带来千亿级的长期增量资金，增强了A股蓝筹股的底部流动性支撑。

4、资本市场并购重组进入活跃期：周末多家上市公司披露重大重组进展，如半导体、新能源领域的“以大吃小”案例增多，显示出产业资本对当前估值水平的认可。

5、出口贸易实现“开门红”预期：海关总署最新调研显示，元旦后跨境电商与电子产品出口订单环比增长，有望对冲此前市场对地缘政治影响的过度担忧。

利空因素：

1、重要股东岁末减持潮开启：随着2025年报预披露窗口期临近，周末超过30家上市公司公告大股东减持计划，部分涨幅过大的热门赛道股面临较大的抛压风险。

2、美联储最新纪要释放鹰派余音：美联储最新会议纪要暗示，尽管通胀受控，但在2026年上半年将维持基准利率在相对高位，以观察充分就业情况，这对全球流动性和人民币汇率形成阶段性压制。

3、“开门红”信贷投放节奏受控：部分金融机构反映，2026年初信贷投放更倾向于结构性支持而非总量扩张，市场担忧年初的宏观流动性充裕度可能略低于预期。

4、热门股业绩“地雷”隐忧：随着1月中旬首批年报预告强制披露期临近，部分此前估值过高的题材股被曝出2025年四季度业绩不及预期，短期内或引发高位股的补跌。

5、国际地缘局势扰动能源价格：周末中东部分地区冲突有所升级，导致国际油价波动，可能增加航空、化工等下游行业的成本压力，对部分利润脆弱的制造业企业构成利空。

提醒：以上信息均基于公开资料汇总，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

四、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-01-09

十年期国债收益率：1.8916%

沪深300：4758.92，PE：14.41（百分位：86.4%）

股债收益差：5.05% （百分位：47.22％）

上周股债收益差：5.24％（百分位：54.07%）

估值位置偏高

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：138.32，一星级估值，极高估

所有历史范围内所处百分位：99.9%

近1年范围内所处百分位：99.18%

近2年范围内所处百分位：99.59%

近3年范围内所处百分位：99.72%

一星级：中位数>124

二星级：116<中位数≤124

三星级：108<中位数≤116

四星级：100<中位数≤108

五星级：中位数≤100

3、估值分析

目前股债整体性价比已经进入偏债阶段，股市估值偏高。

可转债：当前估值极高，转债防守作用有限，进攻能力也不如基金和股票策略，已经清仓。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，尤其是科创50、创业板、中证1000、恒生科技。虽然波动大，但长期趋势仍值得参与。恒生科技，可以考虑加仓/继续持有。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。30年国债，不建议普通投资者尝试，波动类似股票，且受政·策和风险事件影响大，趋势不易预测。

五、下周计划

• 红利低波，继续拿，有好的机会再切换；若仓位不到20%，想加可以加。
• 恒生科技，仓位建议最多20%。下周如果涨幅超5%，切换一部分仓位到红利低波。
  • 止盈：6-12个月看好新高，有20%的盈利空间。
  • 止损：如果指数跌破MA250年线，且三天内拉不回来，说明有效破位，再叠加从高位回撤20%，就意味着迈入技术性熊市，届时再考虑止损。现在远离年线，没有止损风险。
• 继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。

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