黄金又是疯涨！如何判断逃顶时机？

今天黄金这个走势，属实涨得让人有点“目瞪口呆”，比去年那一波还猛。黄金ETF单日暴涨5.45%，年内涨幅27.80%；而弹性更凶的黄金股ETF，年内已经飙到了52.85%。

不少群友在问：行情还能走多久？现在上车晚不晚？

说到底，大家心里还是没谱，今晚启四给大家提供一个硬核思路：对比“量价强弱关系”捕捉市场信号。

我的经验是，在自选池里同时挂上黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562），用它们的量价走势对比，就能清晰观察资金情绪，比单纯看单边涨跌、猜顶抄底靠谱多了。

1、先看底层逻辑，区分它们的差异

黄金ETF，直接锚定现货金价，逻辑最纯粹，是资产配置里的“压舱石”。

黄金股ETF，投的是金矿公司，它自带经营杠杆。当金价上涨时，矿企利润往往会形成“戴维斯双击”，涨幅能甩开现货好几条街。

2、看“剪刀差”：分辨避险还是博弈

通过观察两者的涨幅差距（剪刀差），能一眼看出市场在博弈什么。

剪刀差拉大：当金价震荡，黄金股却放量补涨，说明资金胆子大了，在博弈利润弹性，这是行情进入加速期的信号。

剪刀差收窄：要是金价创新高，黄金股却缩量滞涨甚至掉队，说明博弈资金在撤退，大盘情绪可能要拖后腿了。

3、看量价背离信号

想判断短期情绪，不能只看金价涨跌。要把现货当成方向盘，把黄金股当成油门。

把两只ETF的K线图叠加，重点观察两者的成交量和涨幅差异（量价对比）。

拿2025年10月16日那次来说，黄金股ETF在高位已经踩不动油门了（率先高位缩量滞涨），黄金ETF第二天却还在创新高。这种“量价背离”就是典型的风险预警，结果大家也看到了，随后黄金ETF回撤了10%+，黄金股直接跌了20%+。

现在来看，这个背离信号还没出现。

4、总结

现阶段不一定急着下场，但一定要搞清楚两者的分工：黄金ETF看避险确定性，黄金股ETF看利润爆发力。

剪刀差看的是趋势级别，而量价背离信号看的是逃顶时机。

两者的量价分化越明显，说明市场对“避险”与“进攻”的分歧越大，这正是我们研判趋势转折的重要信号。

上市

耐普转02 123265（正股耐普矿机 300818）

1）转债概况：发行规模4.5亿，行业：机械设备-专用设备-能源及重型设备，转股价值141.91元。拟合曲线插值计算预测价格182.647元，转股期前可流通规模约2.41亿。

民营企业，公司的主营业务是集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造。

它包含了这些概念：【黄金概念;金属铜;宁德时代概念;高端装备;专精特新;人民币贬值受益;一带一路】

2）对标转债：锋工转债

3）上市价预测：不用预测合理价了，新债情绪太好，规模也小，可以直接预期200+。

4）操作建议：如果中签，可以期待一下200+。设置一个回落条件单，基准价130元，回落2%，买三价卖出。

首日会直接157.3元封板，次日可能188.76封板，第三日等待开板后条件单触发，就能卖到高位。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：有色金属、黄金ETF、石油ETF

最弱势资产：新能源车、银行ETF、创成长

趋势信号统计

确立多头：15只 | 确立空头：1只

新增多头：0只

新增空头：0只

新增震荡：3只（酒ETF、红利低波、新能源车）

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+5.51%。

2026年+27.46%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略预估+1.18%、闲钱罐策略预估+0.43%。继续新高！

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅-0.7%，中位数141.57元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

微芯转债：⾄少还需1天，溢价率39.78%

姚记转债：⾄少还需1天，溢价率37.99%

凤21转债：⾄少还需2天，溢价率0.59%

银邦转债：⾄少还需2天，溢价率12.87%

严牌转债：⾄少还需3天，溢价率1.42%

首华转债：⾄少还需3天，溢价率-1.69%

嘉元转债：⾄少还需3天，溢价率3.02%

信服转债：⾄少还需4天，溢价率17.51%

众和转债：⾄少还需4天，溢价率-0.22%

华辰转债：⾄少还需4天，溢价率27.01%

利柏转债：⾄少还需4天，溢价率33.63%

力诺转债：⾄少还需4天，溢价率3.3%

泰瑞转债：⾄少还需5天，溢价率14.2%

永吉转债：⾄少还需5天，溢价率14.24%

新致转债：⾄少还需5天，溢价率27.55%

润达转债：⾄少还需5天，溢价率35.4%

惠城转债：⾄少还需5天，溢价率5.83%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

上声电子：3.300亿，0.88亿，6.24，494股

祥和实业：4.000亿，2.07亿，8.96，832股

海天股份：8.010亿，3.37亿，14.35，577股

长高电新：7.590亿，6.18亿，12.16，818股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

美诺转债：2026-02-02，98.79，138.69

宏川转债：2026-02-06，99.30，125.45

龙大转债：2026-02-11，100.71，122.13

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。