恒生科技真的走熊了，我的计划

恒生科技

虽然很难接受这个事实，但不得不承认，今天收盘后，恒生科技确定无疑地，迈入并确认了技术性熊市。

一般来说，从前高回撤超过20%（从6715点跌破5372点），在金融定义上就算进入技术性熊市。

恒生科技波动比较大，为了防范假信号，我特意再叠加了“跌破MA250年线且3日拉不回来”的过滤条件。而今天收盘后，这个信号就正式确认了，该死的空头已经彻底占领了阵地。

对比一下A股，虽然科创综指近期也在跌，但跌幅还是比恒科温柔不少：

• 近5日跌幅：-5.06% vs -9.05%
• 近20日跌幅：+2.22% vs -6.48%

而且科创综指还没跌破30日均线，下方还有60日、120日、250日好几道均线支撑。

看创业板和中证全指就更强了，完全看不出走熊的迹象。

A股震荡，恒科独立走熊，说明现在主要压力还是出在**“美元荒”和“外资流出”**上。

那接下来怎么办呢？

本来我已经定好了计划——今天收盘前指数跌破5372点就减仓一半，结果下午2:40左右它又拉了上来。

谁知我按兵不动，它又虚晃一枪，港股是下午4:00收盘，这个渣男到底还是跌破了20%的极限位置。

**我的计划：**今晚看看恒生科技指数期货主连（HTI999），如果外围没有利好，收不回5372点，明天还是按原计划减仓一半避险。保护本金和心态，等底部右侧企稳信号再接回。

为什么只减仓一半而不是清仓？

一是因为A股目前还在牛市，港熊一般不会长期独立于A牛存在；

二是因为恒科波动大，怕出错。比如25年4月的关税战，单日暴跌17%，恒科也进入了技术性熊市，但随后一个月就反弹回来了。

恒科未来真就不行了吗？

也不一定。

从估值水平来看，现在恒科的PE约23.38倍，分位数21.18%，也就是说比历史近8成时间都低。

这个估值显著低于纳指100（36倍）、中证科技（42.8倍）这些主流科技指数，估值性价比还是很突出的。

从盈利预期来看，彭博一致预期显示，2026年恒生科技指数EPS将同比增长34.63%，大幅领先恒生指数(9.64%)和国企指数(9.9%)，这也是我重仓买它的主要原因。

短期来看它比较危险，但长期创新高也是确定无疑的，只是这个长期我们无法确定是多久。

港股是离岸市场，受美联储政·策影响太大，一旦有点流动性风险，它就首当其冲，这也是长期低估值陷阱的原因。

再加上我已经满仓，不腾出子弹的话，未来真出现极端事件，连应对的后手都没有。

未来展望

接下来的恒科走势主要看三点：

1、美联储政策路径：3月FOMC会议将是关键，如果降息预期重启，将直接利好港股科技估值修复。

2、国内经济与政策：春节消费数据、1月金融数据会验证复苏强度，如果有利好政·策支持，它也有望回涨。

3、业绩验证期：2-3月将迎来港股财报密集发布期，就看AI业务兑现度、降本增效成果了。

上市

尚太转债127112（尚太科技001301）

1）转债概况：发行规模17.34亿，行业：电力设备-电池-电池化学品，转股价值89.60元。拟合曲线插值计算预测价格129.117元，转股期前可流通规模约9.71亿。

它包含了这些概念：【石墨电极;宁德时代概念;锂电池概念;储能;专精特新;回购增持再贷款概念;京津冀一体化;深股通】

2）对标转债：冠宇转债

3）上市价预测：给予43%-45%的溢价，预估上市合理价值128-130元。情绪好的话，尾盘有望冲击143元，甚至157.3元。

4）操作建议：深市转债最后三分钟是集合竞价，价格条件单触发不了。

如果中签，可以设置时间条件单，14:57，自定义价格143元卖出（如果冲高能卖到高点）。

如果到不了143元及以上，再设置回落卖出条件单，基准价100元，回落0.5%，买三价卖出。等待第二天触发。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：光伏ETF、煤炭ETF、石油ETF

最弱势资产：恒生科技、人工智能、半导体ETF

趋势信号统计

确立多头：9只 | 确立空头：3只

新增多头：1只（煤炭ETF）

新增空头：0只

新增震荡：3只（恒生ETF、半导体ETF、人工智能）

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+3.73%。

2026年+15.27%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略预估+0.66%、闲钱罐策略预估+0.27%。明天按计划定投。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅-0.45%，中位数140.11元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

惠城转债：⾄少还需1天，溢价率3.97%

新致转债：⾄少还需1天，溢价率9.88%

力诺转债：⾄少还需1天，溢价率2.14%

凤21转债：⾄少还需1天，溢价率1.84%

永吉转债：⾄少还需1天，溢价率5.83%

信服转债：⾄少还需1天，溢价率19.49%

泰瑞转债：⾄少还需1天，溢价率13.96%

姚记转债：⾄少还需1天，溢价率37.36%

微芯转债：⾄少还需1天，溢价率33.8%

众和转债：⾄少还需1天，溢价率1.13%

嘉元转债：⾄少还需2天，溢价率2.12%

荣23转债：⾄少还需2天，溢价率-1.96%

盟升转债：⾄少还需2天，溢价率28.64%

银邦转债：⾄少还需2天，溢价率16.47%

岱美转债：⾄少还需2天，溢价率33.26%

煜邦转债：⾄少还需3天，溢价率3.05%

洁美转债：⾄少还需3天，溢价率1.54%

京源转债：⾄少还需4天，溢价率5.6%

润达转债：⾄少还需5天，溢价率26.46%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

爱科科技：3.11亿，1.7亿，12.22，266股

上声电子：3.30亿，0.88亿，5.91，494股

祥和实业：4.00亿，2.07亿，8.81，833股

✧重点关注:流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

宏川转债：2026-02-06，100.63，126.32

龙大转债：2026-02-11，97.14，121.16

鸿路转债：2026-02-25，101.93，129.45

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。