恒生科技，这一刀，我终究还是砍下去了

恒生科技减仓了

连续写了3天恒生科技，也被它挑逗了3天，今天终于还是达到了我的止损线，收盘前没能站上5372点，我也不再犹豫了，按计划减仓了一半。

下面说说减仓理由、当前观察，以及未来的计划。

一、为什么要减仓？

我知道很多人会说，现在的估值已经地板价了，在这个位置割肉是不是傻？

但我之前定下的规矩是：跌破20%生死线（5372点）且三天站不回年线，就视作技术性破位。

既然收盘哨响，它还没能爬回来，那我就必须执行。

止损不是因为我看空，而是为了买保险。这就像买意外险，你不能因为今年没出事，就觉得保费白交了。这半仓腾出来的子弹，是用来保命的。

如果在这种共振破位的时刻选择死扛，万一后面还有个10%的“断头铡刀”，心态就彻底崩了。

二、当前观察

现在的盘面非常诡异，出现了极其罕见的背离信号。

首先，是离岸人民币的“硬气”。 USD/CNH 最近跌破了周线级别的年线（MA250），目前来到 6.93 附近，且趋势还在向下。人民币这种升值态势，说明大环境对中国基本面是有支撑的，这也是我没有选择清仓的最大底气。

其次，是美元指数的“疯涨”。 另一边，美元指数（DXY）两周内从 95.36 飙到了 97.7。通常美元和人民币是跷跷板的两头，但现在它们却在对着全球其他货币“大杀四方”。

这种一种非常罕见的“双强”局面。

说明全球资金正在疯狂减持非美资产（如欧股、日股），而一部分宏观资金认定中国资产是避风港。

那么，既然人民币这么强，为什么恒生科技还在跌？

这就是最折磨人的“共振踩踏”。今天大哥纳指确立了空头状态，二哥大饼也跌破了 7 万美元。老大老二都在挨打，老三恒生科技作为离岸市场的“提款机”，想独善其身太难了。

启四觉得背后的逻辑是：大资金（如主权基金）确实在看好中国基本面并买入人民币资产，但恒科的定价权依然在外资手里。这些外资正面临美元抽水带来的“钱荒”，为了救自己纳指仓位的火，他们即便看好中国，也得先把恒科卖了换成美元去回防。

今天的破位，本质上是外资撤离的压力暂时盖过了国内回暖的情绪，导致市场进入了一个缺乏流动性的真空期。

但这种“双强”局面通常维持不了太久，要么美元见顶掉头，要么人民币补贬。我们要等的，就是那个失衡后的转折点。

三、未来的计划

手里剩下的8%仓位，我会陪它继续磨。但剩下的这半仓子弹，我不会轻易打出去了。

接下来我打算重点盯着两个转折信号：

1、盯着美元指数DXY，看它什么时候在98附近见顶。只有全球抽水的压力停了，港股这块旱地才能真正解渴。

2、等右侧确认：下次接回来的标准，不再是某个点位，而是趋势的扭转。哪怕未来接回来的成本比5372高，哪怕要在5590年线附近追高，我也要看到它带量站稳。

总之一句话：跌下来的时候，我们要比谁都怂，这样才能活得久；涨起来的时候，我们要比谁都狠，这样才能赚得多。

这几天被折磨得够呛，主观策略确实耗费心神。回过头看，还是量化策略更纯粹一些，只要定期优化复盘加上坚定执行就行了。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：石油ETF、煤炭ETF、光伏ETF

最弱势资产：人工智能、恒生科技、创成长

趋势信号统计

确立多头：5只 | 确立空头：3只

新增多头：0只

新增空头：1只（纳指ETF）

新增震荡：2只（银行ETF、有色金属）

账户记录

1、轮动账户，今日收益率-1.11%。

2026年+13.54%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略预估-0.34%、闲钱罐策略预估-0.11%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅0.96%，中位数140.98元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

微芯转债：⾄少还需1天，溢价率35.36%

众和转债：⾄少还需1天，溢价率3.12%

力诺转债：⾄少还需1天，溢价率3.04%

姚记转债：⾄少还需1天，溢价率38.3%

信服转债：⾄少还需1天，溢价率25.05%

洁美转债：⾄少还需1天，溢价率16.8%

嘉元转债：⾄少还需2天，溢价率4.08%

银邦转债：⾄少还需2天，溢价率21.98%

京源转债：⾄少还需2天，溢价率5.95%

煜邦转债：⾄少还需3天，溢价率4.55%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

爱科科技：3.11亿，1.7亿，12.29，266股

上声电子：3.30亿，0.88亿，6.19，501股

祥和实业：4.00亿，2.07亿，9.01，832股

✧重点关注:流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

龙大转债：2026-02-11，98.10，120.8

鸿路转债：2026-02-25，97.16，129.34

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。