周报：美伊打起来了，恒生科技会怎么样？

一、账户情况（周复盘）

总仓位：99%+（ETF轮动45%+，小盘股轮动29%+，套利股0%，红利低波9%-，恒生科技16%-）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/02/02重新建仓，2月份中签1只新股；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、美伊打起来了，恒生科技会怎么样？

周末最大的消息是美伊打起来了，这次老美故技重施，再次使用斩首行动成功。现在霍尔木兹海峡已经封锁，中东陷入大的危机冲突局面。

地缘冲突一闹，资金第一反应就是避险，港股本来就是外资说了算，恒生科技又是弹性最大的，周一低开肯定跑不了，不用意外。

但话说回来，恒科现在已经在低位了，5137这个点位，再往下的空间有限，市场情绪现在已经极度悲观。

我猜测，大概率就是周一低开，盘中震荡一下，尾盘能不能收回来不好说，整体还是磨底的节奏。

只要不有效跌破5000点，就还是震荡格局，不是那种一路往下杀的主跌行情，不用过度恐慌。

但要是尾盘真跌破5000点，就要果断减仓或清仓了，至少把仓位压到10%以内，认亏离场，风控比什么都重要。说白了，这里是底部区域，但不是马上就涨的拐点，耐心等信号，比瞎操作强。

关于恒生科技为什么跌？上周四的文章已经盘清楚了逻辑。

短期来看，基本面、资金面、技术面这三个面，恒生科技都不乐观。

现在，下面这几个信号，至少得出现两个，才能真正从观望改成做多。

• 要么指数放量站到5230到5300之间，而且得站稳，不是一天两天的昙花一现，短线结构才算转强；
• 要么存储芯片价格稳住了，手机涨价能顺利传导下去，行业真的出现拐点；
• 要么美国通胀数据连续回落，美联储松口说要降息，流动性预期变好；
• 要么资金不再单边往外跑，南向资金或者聪明资金开始持续净流入。

目前来看，除非战争规模失控导致原油奔着100美元去，否则恒生科技很难有效跌破5000点这个“最后防线”。

更可能的走势是：周一受惊吓下探，周中随着情绪平复，在5050-5150之间反复摩擦，等待新的宏观信号。

一句话总结：位置很低、情绪很差、利空很真、利好还远，叠加周末这地缘扰动，下周先看震荡，策略就是中性观望为主，5000守不住就撤，别跟市场硬刚。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-02-27

十年期国债收益率：1.8%

沪深300：4710.65，PE： 14.15（百分位：81.23%）

股债收益差：5.27%（百分位：56.02%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：143，一星级估值，极高估

所有历史范围内所处百分位：99.65%

近1年范围内所处百分位：97.13%

近2年范围内所处百分位：98.56%

近3年范围内所处百分位：99.04%

3、估值分析

目前股债整体性价比正常，股市估值不算低位。

可转债：当前估值极高，转债防守作用有限，进攻不如基金和股票策略，已经清仓切换ETF轮动策略。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，现阶段恒生科技估值位置性价比最高，长期看可以考虑继续加仓/持有，短期看技术面破位，需要观察能否回升到5日线/10日线/年线以上。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。30年国债，不建议普通投资者尝试，波动类似股票，且受政·策和风险事件影响大，趋势不易预测。

四维轮动：全天候策略，买入不择时

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时

四、下周计划

• 红利低波，继续拿，有好的机会再切换；若仓位不到20%，想加可以加。红利低波是长期防守底仓，可以不考虑止损。
• 恒生科技，仓位建议最多20%。当前基本面、资金面、技术面，都不乐观。
  • 补仓：不再继续补仓，如果想长持，至少1个月不创新低再补，且要控制仓位。
  • 止损：人民币汇率贬破7.0，或指数连续3个交易日跌破5200点，进行止损，后续观察其能否拉回5日/10日/年线。
  • 止盈：如果反转，总体6-12个月看好新高，有20%-30%的盈利空间。回补的4%仓位，盈利3-5%后，在重要均线处卖出。
• 继续坚定执行策略，不做T，不加减仓。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。