周报：后面行情会怎么走？如何应对？

一、账户情况（周复盘）

总仓位：99%+（ETF轮动45%+，小盘股轮动29%+，套利股0%，红利低波9%-，纳斯达克ETF16%-）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/02/02重新建仓，2月份中签1只新股；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、后面行情会怎么走？如何应对？

今年3月2日以来，美以伊冲突以来，全球资产都受到了很大冲击。

周末明显感觉到已经有群友开始恐慌了，今晚的周报说一下我对后面行情的看法，以及应对建议。

先说说现在市场的交易态度。

现在市场对美伊这场仗的看法，已经来了个180度大转弯：从一开始觉得是“闪电战”，到现在越来越像是场“拉锯战”。

起初大家还在迷信“TACO交易”，感觉美以能速战速决，港股甚至还吃了一波“中东避险资金”的红利。但这周现实开始打脸了，两边越打越大，外交没进展，美军继续增兵准备登陆，霍尔木兹海峡断供风险剧增。

一旦陷入持久战，全球能源、通胀和资产定价都得重估。接下来得小心三大雷：局势失控、能源危机拖崩经济，以及全球央·行转向加息引发二轮通胀。

再说说接下来可能资产走势情形。

我让多个 AI 分析了接下来可能的三种情形。下面是 Gemini 的回复，我觉得相对靠谱一些，豆包和千问的我觉得不靠谱，尤其是豆包的。

我认为现在的情形，中性偏利空，对各类资产的看法如下：

1、中证全指和微盘股

这两个，成也流动性，败也流动性。

利好： 一旦海峡重开预期回归，微盘股会迅速恢复流动性，涨得让你怀疑人生。

利空： 这种局势下，微盘股是第一批被牺牲的。机构要套现救火，散户要割肉离场，微盘股会面临“流动性枯竭”。

2、红利指数

红利是乱世里的“铁饭碗”，近20交易日中，只有红利和创业板是收红的，这两个都有能源替代的逻辑。红利是煤炭/化工，创业板是光伏/新能源。

如果冲突升级到“利空情形”，全球能源供给被掐死，原油、煤炭、化工这些红利成分股会因为**“产品涨价+避险买入”**迎来双击。它是唯一能跟黄金掰掰手腕的资产。

下面是2022年2月24日俄乌冲突爆发后，红利指数和中证全指（紫色 K 线）的走势对比，红利要好很多。

3、黄金和纳指

现在的核心矛盾是**“美联储到底会不会加息”**。现在市场已经认定2026年降息0次，反而可能会加息了。

一旦加息，全球资金回流美元，必然会对 A 股、港股、黄金产生冲击，但是美债规模太大了，老美一旦加息，离衰退也就不远了，他们也是骑虎难下。

利好情形下： 纳指是亲儿子，黄金是避险工具（会被抛弃）。

利空情形下： 纳指会因为通胀太高导致美联储“不得不维持高利率甚至加息”而崩盘；黄金则会因为“大家不再相信美元能压住通胀”而彻底飞升。

4、国债

很多人觉得乱世买债，但在“利空情形”下要小心，可能会陷入逻辑陷阱。

如果石油冲击引发的是类似 70 年代的超级通胀，国债（尤其是长债）反而是最危险的资产之一，因为利率会被通胀硬生生拽上去，债价会暴跌。

总结：

如果目前的仓位比较重，“中性情形”是目前的基准预期。

• 防守看红利： 红利低波或红利指数都可以，前者波动小一些。逻辑是煤炭、石油、油运涨价和避险买入。
• 进攻看黄金回补： 4500美元附近是第二道防线，如果能站稳，是不错的机会。个人认为4300美元附近是长线资金的心理防线位置，会有抄底资金入场，可以看作阶段铁底。
• 尽量回避微盘： 这种地缘乱局下，小票的容错率太低，不要轻易抄底。尤其是4月份微盘股胜率非常低，一定要规避。如果已经有仓位，可以考虑4月前提前清仓。如果没有，4月下旬或5月初再考虑建仓。我们的新小盘股策略上周五止损了9成，下周一还会按策略买入，然后4月清仓。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-03-20

十年期国债收益率：1.82%

沪深300：4567.02，PE：14.04（百分位：77.69%）

股债收益差：5.3%（百分位：57.81%）

上周股债收益差：5.22%（百分位：52.87%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：133.99，一星级，高估

所有历史范围内所处百分位：96.94%

近1年范围内所处百分位：75%

近2年范围内所处百分位：87.42%

近3年范围内所处百分位：91.61%

3、估值分析

目前股债整体性价比正常，股市估值正常。

可转债：当前估值极高，转债防守作用有限，进攻不如基金和股票策略，已经清仓切换ETF轮动策略。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，现阶段恒生科技估值位置性价比最高，长期看安全边际很高，可以考虑继续加仓/持有；短期看技术面破位，且流动性问题尚不明朗，右侧投资需观察能否站稳20日线/年线。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。30年国债，不建议普通投资者尝试，波动类似股票，且受政·策和风险事件影响大，趋势不易预测。

四维轮动：全天候策略，买入不择时。

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时。

四、下周计划

• 红利低波，仓位建议最多20%。

  • 止盈：继续拿，持有到新高附近，若有更好的机会可以切换；
  • 止损：红利低波是长期防守底仓，可以不考虑止损。

• 恒生科技，仓位建议最多20%。当前基本面尚可，资金面、技术面不乐观。

  • 补仓：如果想长持，至少1个月不创新低再补，且要控制仓位。
  • 止损：3月2日已经在5000点位置全部止损，后续观察其能否站稳20日/年线，以及三个面的情况。
  • 止盈：如果反转，年线位置处，现在已经成为强压力位，大概有12%-15%的空间。流动性问题当前扑朔迷离，不再坚持之前6-12个月看好新高的观点。

• 纳斯达克ETF，短期博弈，仓位建议最多20%。

  • 止盈：观察VIX恐慌指数，回落到16-17以下清仓。或盈利5%止盈。
  • 止损：需观察油价持续高位，有无全球通胀风险，跌破年线需止损。
  • 若未持有，暂时不建议买入，VIX恐慌指数冲高到30以上再回落再考虑入手。

• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不加减仓。

五、寄语

散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？

过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。

所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。

用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。

投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。