动量策略赚钱的前提

今日复盘

最近在试着把ETF趋势分析模型做成实时化的，想在日内也能观察市场的运行状态。顺便也在做量化回测，看看用动量追涨的方式，这套模型到底能不能跑通。

回测跑下来，我发现一个挺明显的问题：标的池子越大，收益和回撤的表现反而越差。

琢磨了一下数据，我很快就想明白了——池子里相关性高的标的太多了。

动量策略跟资产配置其实一个道理，也需要弱相关甚至负相关。相关性太高，对动量策略来说就是毒药。

道理很简单，动量策略赚的是“强者恒强、风格延续”的钱。

它赚钱的前提，是市场得有分化、有轮动，一部分在涨，一部分在跌。

正常的动量策略，靠的是低相关多标的分散配置，东边不亮西边亮，总有趋势在延续。

但要是标的全是高相关的，那就不是策略了，等于满仓赌整体市场涨跌，动量“选相对强者”的底层逻辑直接废掉。

比如，有人拿「创业板50、黄金、纳指」组动量池，比22日涨幅（相当于月K线），谁涨得多就持有谁。这个池子就经得起推敲，弱相关环境下，动量能持续拿到选股超额收益。今年3月份那波大跌，这套策略就能躲过去。

最后说下我的回测数据：30只标的，我只保留8只做交易，前2只均等持仓，再配上自己琢磨的交易规则，才勉强把近5年年化收益做到29.57%，最大回撤控制在13.41%。

说实话，这个回测数据对我来说还是不达标，还得继续打磨。

多说一句，据我观察，做行业ETF轮动策略的，能把回撤控制在20%以内的很少。这也是我一直不太愿意碰行业ETF轮动的原因。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：半导体ETF、科创50、机器人ETF

最弱势资产：酒ETF、银行ETF、红利低波

趋势信号统计

确立多头：19只 | 确立空头：2只

新增多头：0只

新增空头：0只

新增震荡：0只

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+3.22%。

2026年+52.87%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动预估+0.22%，闲钱罐预+0.10%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅0.88%，中位数142.08元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

帝尔转债：⾄少还需1天，溢价率4.28%

苏利转债：⾄少还需1天，溢价率25.02%

华特转债：⾄少还需3天，溢价率-1.22%

翔丰转债：⾄少还需4天，溢价率0.5%

科利转债：⾄少还需4天，溢价率4.43%

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

文科转债：2026-05-18，100.00，113.12

章鼓转债：2026-05-20，99.75，137.28

华海转债：2026-05-21，102.11，129.2

龙大转债：2026-05-22，70.18，87.85

声明：本公众号所有信息和数据仅供参考，不构成投资建议，作者不承担由此导致的任何责任。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。