周报：很多专家都说金融危机要来了，怎么看？

一、账户情况（周复盘）

当前仓位：场内100%（ETF轮动60%，小盘股轮动30%，高股息轮动10%），场外每周四定投四维轮动。

表格说明：

• 以上内容仅为记录个人投资策略表现，不构成任何金融产品或服务的业绩表现，亦不提供跟投服务；
• 转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；本周由于纳指溢价率和高位轮转过快，导致回撤超预期；
• 小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/04/30开仓，2月份中签1只新股；今年由于主观操作及流动性失血回撤超出预期，不过长期视角来看，策略底层逻辑未失效。
• 高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤小、波动低、长持拿得住；

二、金融危机要来了？

最近有好几个群友私信我，说好多专家都在预言金融危机要来了，心里慌得狠，问我怎么看？

其实市场上从来不缺预言危机的声音，有些专家几乎是年年唱空。

金融界有个老梗：“经济学家成功预测了过去5次危机中的9次。”

我的态度很简单：保持警惕，但别盲从。

要理性看待这些预言，看看专家的逻辑是什么，里面到底有多少成分是客观事实，又有多少是逻辑盲区。顺便想想如果危机真来了，资产会怎么跌，我们又该怎么应对。

1、专家的依据和他们的“死穴”

专家们预言危机，抓手无非是这三个：

1. AI泡沫大： 觉得科技股估值太虚，全是资金左手倒右手。
2. 美债和高利率压顶： 债务借得太多，利息太高，早晚有利息转不动爆雷的一天。
3. 地缘冲突： 全球化撕裂，导致供应链成本长期高企，挤压实体经济。

听着确实挺唬人，但这些宏观大作文有几个明显的“死穴”：

1. 低估了央行的“工具箱”： 专家们总喜欢用静态模型推导系统崩溃。但规则是人定的，真要出事，央行有无数种定向放水、修改规则、无限展期的手段来续命，大危机很容易被化解成局部爆雷（比如2023年硅谷银行倒闭时，美联储数天内就通过BTFP工具兜底了）。
2. 混淆了“挤泡沫”和“崩盘”： AI科技股确实存在阶段性估值过高的现象，但现在的AI巨头（像英伟达、微软）手里攥着恐怖的真实现金流，跟2000年互联网泡沫时纯靠PPT骗钱的公司完全不同。阶段性暴跌（挤泡沫）不等于整个金融体系塌方。
3. 流量经济学作祟： 经济学界有一个潜规则——预言经济繁荣没人能记住你，但预言灾难一旦撞大运对了一次，就能封神。比如周期之王周金涛，两次精准预言危机爆发，但真正看了他的书就知道，预测准确率不过50%左右，连反向指标都做不到。很多惊悚的措辞，纯粹是为了博眼球。而且专家给的时间窗口往往非常模糊（比如12-18个月内）。如果一年内没发生，他可以推迟到明年；如果三年后发生了，他会说“看，我当年预言准了”。这种无法证伪的预测，对实际交易没有任何指导意义。

2、危机真来了，资产怎么跌？

如果系统性危机真的被引爆，参考历史上几次大危机，各资产的表现通常是这样的：

• 股票： 属于财富绞杀机，通常会迎来40%-60%的无差别大回撤，垃圾股和高估值科技股甚至能跌掉80%以上。价格修复一般需要3-5年。
• 大宗商品： 需求雪崩，补跌幅度在30%-50%。不过它修复快，一般2-3年，央行一放水，它往往最先报复性反弹。
• 债券： 属于避风港。国债基本不回撤，反而逆势上涨；但低信用评级的企业债会大面积违约爆雷。
• 黄金： 在危机最恐慌、大家疯狂换现金的前几周，黄金也可能被错杀补跌10%-15%。但流动性危机一过，它会凭借硬通货属性，成为第一批创历史新高的资产。

总结起来就两个阶段：

第一阶段“全杀”，大家要现金不要资产，股债商金齐跌；

第二阶段“分化”，央行出手救市，国债、黄金率先暴涨，高股息资产企稳，商品和垃圾股垫后。

3、我们该怎么提前应对？

靠“猜”危机时间去空仓等待，机会成本是巨大的，往往会踏空整个牛市。比如去年6月上证超过3500点就有人开始空仓等待了，你就想想这一年他有多煎熬吧。

真正成熟的策略是：在制度上防范，在操作上敏锐。

有几个办法：

1）用量化规则代替瞎猜

面对宏观噪音，最安全的办法就是不听不看，只看趋势和规则。

如果你在做量化策略，那就严格按照量化策略的止损规则来执行。如果没有策略的话，利用中长期均线（比如 120日线 或 250日线）作为多空分水岭。核心指数放量跌破生命线，纪律性减仓，绝不和市场死扛。

设定明确的止损阈值，危机中能活下来的，都是割肉足够快的人。

2）资产多元化

组合里必须有“抗震资产”。用长债和高股息资产做底层，哪怕危机来了也能提供源源不断的现金流。

同时，组合里雷打不动地留5%-15%的黄金作为尾部风险对冲。

这也是四维轮动策略的底层逻辑。

3）手握充足的现金流

危机最大的特点是“资产便宜，但没人有钱买”。

日常配置中，必须保留一部分随时可动用的高流动性资产（如货基、短债）。

当市场发生无差别踩踏、优质资产被错杀出极端低价时，这笔钱就是你“别人恐惧我贪婪”的超级本钱。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-06-12

十年期国债收益率：1.7237%

沪深300：4777.32，PE：14.42（百分位：86.70%）

股债收益差：5.19%（百分位：48.93%）

上周股债收益差：5.22%（百分位：50.70%）

估值位置中性偏高。

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：133.5，一星级，高估

所有历史范围内所处百分位：94.39%

近1年范围内所处百分位：53.06%

近2年范围内所处百分位：76.39%

近3年范围内所处百分位：84.18%

3、估值分析

当前A股市场五个维度的风险评估：

• 政策面→低风险。
• 资金面→中风险。
• 估值面→高风险。
• 情绪面→高风险。
• 技术面→中风险。

总结：A 股本周呈现出剧烈的缩量震荡与风格换挡。资金观望情绪极其浓厚。盘面上呈现出极为清晰的“科技高位退潮、低位周期（有色、传统红利）卷土重来”的风格大调仓。

可转债：当前转债估值较高，防守作用有限，进攻不如ETF和股票策略，且市场池子太小，流动性较弱，已经清仓切换ETF轮动策略。

四维轮动：全天候策略，买入不择时+定投。

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时。

五、下周计划

• 继续研究微盘股的估值或顶底指标。
• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不主观加减仓。
• 继续每周四定投5000元四维轮动，目标投够300万，实现永续现金流：打算给孩子打造一个月薪2万的“铁饭碗”
• 高度关注创业板股指期货正式上市时间，预计26年4季度到27年一季度，届时需警惕牛熊拐点出现。
• 高度关注政策有无收紧流动性迹象。

场内投资已经在2026/4/30完全转向量化策略，不再做主观投资。未来精力主要投入于策略优化、大类资产周期监控、估值信号模型化。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。