天天喊美债崩盘、去美元化，真实情况到底如何？

读书笔记

今天继续更新读书笔记，主要是时寒冰老师关于货币方面的讲解。

以前没有意识到货币对投资的重要性，读完这本书才意识到货币的重要性无可比拟，做投资、做实业，都必须把货币的走势放在极为重要的位置上做评估，

书里的逻辑很开脑洞，但也有一些部分是我不太认同的。需要辩证着看。

书名：《时寒冰说：全球视野下的投资机会》

1、近年来，尽管有一波又一波的去美元化浪潮，但几乎都发生在美元稀缺的时期。而且每一次去美元化浪潮，都没有对美元在国际储备货币和结算货币中所占的份额产生明显的影响。

2、在国际贸易已经达到今天这种体量的情况下，去美元化在现实中非常难操作，因为国际贸易的展开，必须要有一种国际通用的、足够权威的、背后有强大国力支撑的、足够稳定的货币，否则，国际贸易几乎无法进行。

3、在历史上，美元替代英镑成为世界货币的新霸主，发生在美国的经济总量超过英国的70年之后，这是一个漫长而艰难的过程。

4、欧元是对美元最具挑战性的货币。因债务问题，叠加欧洲右翼政党急速成长、俄乌冲突的拖累等，欧元的力量正在走弱。

笔记：看了这本书以后，感觉美元确实是太强了，未来几十年之内都没有挑战者能撼动它，简直让人感到绝望。所以长期一定不能看空美元、看空美股，这个是投资基本基调。

5、中国加入WTO对世界的最大贡献，就是用廉价商品压低了发达国家的物价水平，使得发达国家能够长期维持低通胀的状态。但是，由于中美贸易战之后的逆全球化，发达国家与中国脱钩，产业更快地进行转移。为什么美国能够在较高利率的情况下维持经济增长？因为重建制造业体系会带来发展的机会。

笔记：但这存在一个巨大的逻辑悖论：美国维持高利率、美元长期强势，会直接导致本土的建厂和人工成本贵到上天。出口没竞争力，制造业怎么可能真正复苏？

过去两年美国经济数据好看，很大程度上是靠巨额财政赤字补贴和AI科技革命硬顶出来的，不是靠制造业。

6、债务累加不是问题，真正的问题是经济增长是否停滞，技术是否向前发展。只要还在向前发展，债务就永远不是问题。事实上，适当的债务往往是推动经济增长的力量。

7、企业和个人是创造财富的部门，其债务过重会制约投资和消费，制约财富的创造。而联邦政府是不创造财富的部门，由它承担债务，看起来债务很吓人，但并不会阻碍整个国家创造财富。这正是美国联邦政府拼命举债的原因。

8、我们看债务问题，不能简单地看债务总额，更重要的是看债务结构。我们要看债务主体在债务叠加的同时，其偿债能力是否也在提高，这一点是可以通过美国国债的拍卖情况提前感知到的。

笔记：听自媒体的言论，似乎美国国债马上要还不起了，国家都要崩了。但是看了这本书好像美债这么多没问题？

但是政府的债能凭空消失吗？最后还不是得靠加税或者印钱搞通胀，变相洗劫普通人的钱包。说白了就是寅吃卯粮。

所以想知道美债崩不崩，谁的话都不能偏听偏信，还是要关注数据，看最重要的指标——美债每期的拍卖认购情况。这是全球大资金用真金白银投的票，最可信靠谱。

目前最新的美债还能顺利拍卖，但是没有以前那么好卖了。

9、从2000年至今，瑞士法郎一直是全世界表现最好的货币之一。支撑的原因：

其一，瑞士是著名的中立国，有着安全稳定的发展环境；

其二，瑞士不仅是金融强国，也是科技强国，是世界上最具创新力的经济体。

笔记：这部分确实是新知，之前从来没有关注过瑞士这个国家，搜了一下，发现他们的教育体制和全民创新思维非常值得借鉴。

10、1929~1933 年的大萧条摧毁了战后的国际货币体系，为美元取代英镑登上世界之巅创造了条件；而新一轮贸易大战引爆的经济危机，则能彻底摧毁包括欧元等在内的挑战者。

笔记：所以，特朗普打贸易战的目的可能是为了削弱其他货币，并不单纯是为了贸易逆差。之前我就在纳闷，那点贸易逆差连美债利息都还不了，很没必要打。看了这本书，我突然转过弯来了——这根本不是贸易争端，这是货币霸权战争。

启四小结：

上次跟大家分享了这本书对黄金的看法，今天想补充个很重要的提醒。我发现这类宏观书都有个通病：喜欢站在上帝视角聊“长期正确”，却忽略了咱们普通人肉身抗波动的痛苦。

书里的长线判断可能没问题，但他绝不会提示你短期的风险。就像黄金，大趋势再好，短期内涨多了也会超卖，也会有人获利止盈。一旦遇到极端踩踏，短期回调个百分之几十，一般人根本拿不住。逻辑上无懈可击，实盘中一震就碎，这是最可惜的。

宏观书是望远镜，能帮我们看清远方；但实盘投资需要的是显微镜，得盯着眼前的微观变化。不能拿着长线的宏观小作文，指导我们明天的满仓交易。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：通信ETF、创成长、半导体ETF

最弱势资产：煤炭ETF、酒ETF、医疗ETF

趋势信号统计

确立多头：6只 | 确立空头：11只

新增多头：2只（纳指ETF、标普500）

新增空头：0只

新增震荡：2只（证券ETF、煤炭ETF）

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+6.13%。

2026年+36.62%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略，今日+0.44%。

2025/1/14成立以来，累计+14.21%，最大回撤-6.22%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅1.82%，中位数134.395元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

银轮转债：⾄少还需1天，溢价率31.57%

冠中转债：⾄少还需1天，溢价率1.53%

贵燃转债：⾄少还需2天，溢价率8.09%

航宇转债：⾄少还需2天，溢价率20.32%

颀中转债：⾄少还需2天，溢价率50.33%

立讯转债：⾄少还需3天，溢价率12.53%

镇洋转债：⾄少还需3天，溢价率-0.36%

银微转债：⾄少还需3天，溢价率-0.76%

集智转债：⾄少还需5天，溢价率7.6%

✦大盘拥挤度：

48.78%（历史上该指标突破50%后，市场往往发生显著的反转或风格切换，是重要的顶部预警信号）

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。