微盘股策略的择时研究（三）

今日复盘

挺惊悚的一天，早上以为红利和微盘要判死刑了，下午一看居然又拉了回来。

虽然是普涨，但依然有近2500只个股下跌，股市还是分化行情，资金依然集中在双创上。

这波分化不清楚会持续多久，万一熊市到来，资金一定会回流到其他方向吗？可能未必。现在最重要的任务就是抓紧时间丰富自己的指标库。

……

今天还是研究微盘股，主要是在昨天复盘的基础上，继续往下做了三件事：不再只看普通微盘指数，而是更贴近策略本身，去验证到底有没有更有效的风控和择时方法。

第一，构建了“策略候选池指数”。

昨天看的是全市场微盘指数（400只个股），但它代表的是整体微盘风格，不完全等同于我的策略。

今天我按照策略本身的筛选条件，重新构建了策略前10、前15、前20、前50指数。

简单理解，这几个指数代表的是：如果每天买入策略最靠前的一批股票，它们整体表现如何。

结果显示，策略池本身的收益弹性确实很强。比如策略前10、前20指数长期收益明显高于普通微盘指数。但问题也很明显：它们的波动和回撤同样非常大，裸指数最大回撤接近 50%。

说明策略的收益来源是真实存在的，但底层风险也不小。盈亏同源。

第二，测试了基于“策略前20指数”的择时。

相比普通微盘指数，策略前20指数更贴近我们真实会买的股票池。我测试了不同均线和前低破位规则，比如 MA8、MA10、MA13、MA20，以及“站上均线才开仓、跌破前低才退出”等方案。

结果是：策略前20指数择时确实能明显降低回撤，但代价是持仓时间下降，年化收益也会被压低。目前单纯依靠择时，还没有找到同时满足“年化 35% 以上、最大回撤 22% 以内”的方案。

也就是说，只靠空仓防守，很难既保住高收益，又大幅降低回撤。

第三，测试了更进攻型的风控方式。

我又尝试了“只禁止补仓、不强制清仓”、“组合净值回撤保护”、“策略池健康度过滤”等方案。

结论是：只禁止补仓太轻，挡不住大级别回撤；强制清仓和健康度过滤虽然能降回撤，但收益牺牲较大。

说到底，盈亏同源，想吃微盘股的收益就要接受它的回撤。

所以今天比较重要的进展是：方向变得更清楚了。

目前看，问题不只是“什么时候空仓”，还包括“弱势环境下买了什么”。

如果只是通过择时减少持仓，收益很容易被砍掉；要想在控制回撤的同时保留收益，后面更需要优化持仓结构，比如加入相对强度、成交量状态、候选池赚钱效应等因素，让策略不要在退潮期反复买入最弱的一批股票。

我还想到了，可以用机器学习聚类做市场特征判断，只在合适的市场特征下做策略。

但是写到这里，突然觉得：我特么不如回可转债算了，就算亏也亏不到哪去，长期必然赚钱，何必跟微盘股纠缠……

今天的阶段性结论是：

• 策略候选池确实有高收益来源；
• 但策略池本身波动很大，不能无脑满仓硬扛；
• 策略前20指数比普通微盘指数更适合作为风控观察对象；
• 单纯择时可以降回撤，但很难同时保住 35% 以上年化；
• 后续重点会从“只研究择时”转向“择时 + 选股排序优化”。

虽然依然没找到最终答案，但排除了一些不够理想的方向，也确认了下一步重点：不能只靠空仓躲风险，还要让组合本身更健康。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：半导体ETF、创成长、通信ETF

最弱势资产：煤炭ETF、酒ETF、恒生科技

趋势信号统计

确立多头：13只 | 确立空头：10只

新增多头：0只

新增空头：0只

新增震荡：1只（新能源车）

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+0%。

2026年+36.62%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略，今日+0.06%。

2025/1/14成立以来，累计+13.77%，最大回撤-6.22%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅-0.04%，中位数132.63元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

集智转债：⾄少还需1天，溢价率4.36%

鹤21转债：⾄少还需2天，溢价率-0.17%

贵燃转债：⾄少还需2天，溢价率20.47%

镇洋转债：⾄少还需2天，溢价率2.69%

银微转债：⾄少还需3天，溢价率-0.76%

✦大盘拥挤度：

50.78%（历史上该指标突破50%后，市场往往发生显著的反转或风格切换，是重要的顶部预警信号）

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。