周报：周末最大的变量：特朗普收手了

一、账户情况（周复盘）

当前仓位：场内80%（ETF轮动70%-，小盘股轮动0%，高股息轮动10%+），场外每周四定投四维轮动5000元。

表格说明：

• 以上内容仅为记录个人投资策略表现，不构成任何金融产品或服务的业绩表现，亦不提供跟投服务；
• 转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；本周由于纳指溢价率和高位轮转过快，导致回撤超预期；
• 小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/04/30开仓，2月份中签1只新股；今年由于主观操作及流动性失血回撤超出预期，不过长期视角来看，策略底层逻辑未失效。
• 高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤小、波动低、长持拿得住；

二、中东打不起来了，但别急着乐观

周末消息面盘点

1、周五A股反弹。上证涨0.72%收3832，创业板涨3.06%，科创50盘中涨8%收盘涨2.99%。两市2.56万亿，北向净买入195.8亿。中际旭创成交597亿跌9%。

2、特朗普8月1日同意取消对伊军事打击，各方达成协议框架包括全面开放霍尔木兹海峡。布伦特周五收91美元。

3、政·治·局会议7月30日定调"增量政策""加大逆周期调节力度"，国常会7月31日跟进强调"用好用足存量政策"。经济日报8月2日发文谈"深化资本市场投融资综合改革"。具体措施未落地。

4、美股周五分化极大。亚马逊暴涨15%（云业务超预期，2012年来最大单日涨幅），谷歌涨7%，英伟达涨3%重回全球股王。另一边苹果暴跌7%，美光跌6%，闪迪跌5%。费城半导体基本持平。

5、韩国KOSPI周五暴涨17.91%，1980年来最大单日涨幅。7月芯片出口同比暴增179%到410亿美元，连续两月超400亿。SK集团会长崔泰源7月30日抄底买入自家股票，两天浮盈26%。散户割的肉大股东捡尸了。

6、7月ETF净流入超5000亿创历史纪录。科创50ETF净流入740亿，创业板ETF净流入500亿。

7、万得微盘股指数上周涨8.61%，北证50涨5%，中证2000涨1.49%。中证2000从5月14日高点仍回撤25%。稳博投资旗下产品不到一个月回撤39%，7月已有18家私募自购合计7.63亿。

8、电池消费税9月1日起征，锂电池2%，2027年涨到4%。钠电固态燃料电池免税到2028年底。

我的判断

1、中东缓和是周末最大的变化。之前两周市场被中东压着，现在打不起来了，油价周一大概率回落。油价跌→通胀预期降→加息预期降→科技压力减轻，这条链跟之前反过来了。但川普说的是"基于请求同意取消"，前提是各方迅速敲定协议，万一谈崩了呢。金毛的话不能全信。

2、美股科技分化比指数涨跌更重要。亚马逊谷歌财报好说明AI钱没白砸，苹果暴跌说明市场开始分了：AI到底谁在赚钱？不是沾了科技就受益。之前全球科技一起崩的节奏可能被打破，有人稳住了。

3、微盘股上周反弹了，但一周的反弹不改变趋势。量化私募这波被杀得很惨，18家被迫自购，说明内部流动性还没稳。我暂时也不打算碰小盘了，波动巨大的品种，在没有低位优势的时候，很容易影响判断，等对数回归到中框附近再说。

4、ETF一个月净流入5000亿值得重视。不是散户追涨，是险资汇金这些长线资金在系统性抄底。但指数还在跌，说明出逃的也不少。走一步看一步，目前判断还是处于调整期，很难单边反转。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-07-31

十年期国债收益率：1.7129%

沪深300：4588.2，PE:14.38(百分位：84.6%)

股债收益差：5.24%（百分位：54.78%)

上周股债收益差：5.22%（百分位：53.35%)

估值位置中性。

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：135.25，一星级，高估

所有历史范围内所处百分位：95.58%

近1年范围内所处百分位：62.3%

近2年范围内所处百分位：81.07%

近3年范围内所处百分位：87.36%

3、估值分析

当前A股市场五个维度的风险评估：

维度	风险评级	一句话说明
政策面	低风险	稳市场和宽流动性的方向没有变化，政策环境相对稳定
资金面	中风险	资金开始回流，但增量资金不足，市场仍偏存量博弈
估值面	中风险	大盘估值压力有限，部分成长方向仍需要消化预期
情绪面	中风险	恐慌阶段已经过去，但追涨情绪还没有完全恢复
技术面	中高风险	反弹修复明显，但此前破位结构还没有完全修复

可转债：当前转债估值较高，防守作用有限，进攻不如ETF和股票策略，且市场池子太小，流动性较弱，已经清仓切换ETF轮动策略。计划中位数低于124再重回可转债。

四维轮动：全天候策略，买入不择时+定投。

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时。

四、下周计划

• 继续研究四维轮动组合的优化路径。上周研究增强基金研究结论是：中证1000增强最值得观察，但三类增强基金目前都不纳入四维。
• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不主观加减仓。
• 继续每周四定投5000元四维轮动，目标投够300万，实现永续现金流：打算给孩子打造一个月薪2万的“铁饭碗”
• 高度关注创业板股指期货正式上市时间，预计26年4季度到27年一季度，届时需警惕牛熊拐点出现。
• 高度关注政策有无收紧流动性迹象。

场内投资已经在2026/4/30完全转向量化策略，不再做主观投资。未来精力主要投入于策略优化、大类资产周期监控、估值信号模型化。