又是熟悉的利好跑路剧本

今日复盘

1、昨晚美国CPI出来了——同比涨3.4%，比前值3.5%回落，符合预期。市场对9月加息的押注从46%降到40%左右。明明是好消息，对吧？结果今天A股三大指数全线高开，尾盘集体跳水翻绿。沪指跌0.50%，深指跌0.87%，创业板指跌0.45%，全市场超4300只个股飘绿。成交额2.55万亿，相比前日放量下跌。这是为什么？

2、问题不在宏观逻辑，因为同样的利好消息，美日韩都是上涨的，甚至韩国今天暴涨后，从底部反弹20%+，又进入了技术性牛市。问题出在A股自身的结构矛盾——前期科技板块交易拥挤度过高，估值压力没有充分消化，筹码出清还在进行中。CPI数据给的是"宏观底"，但市场要的是"筹码底"。所以获利资金的第一反应不是加仓，是兑现。

3、黄金这边，CPI数据公布后一度冲上4441美元，今天A股收盘时又跌到了4380美元。经典的"买预期、卖事实"。数据出来前7个交易日涨了近10%，预期已经打满了，数据落地后，符合预期但没有超预期，缺乏二次刺激，短期资金选择走人。但是黄金中长期逻辑没变，全球央行还在囤金应对货币超发，中国连续21个月增持，二季度全球净购金同比增62%；去美元化趋势未变；瑞银看5000，高盛看5200，主流机构中期目标都在4500以上。所以黄金的短期回调是技术性和情绪性的，不改变中期上行趋势。4400不是顶，但短期需要消化。

4、说回A股。从今天盘面看，资金明显在向大票倾斜，中证1000ETF资金今天还在净流出。短期获利盘和套牢盘交织，市场可能需要一段时间在3900点附近震荡整固，而不是直接向上突破。在筹码消化完成之前，防御性配置、大盘风格、低估值策略可能阶段性跑赢。

5、今天继续每周四定投5000元四维轮动，目标攒够300万实现永续现金流，最近稳定回血中：永续现金流思路。

四维轮动，今年收益2.93%，最大回撤-6.22%；

对比中证红利，今年收益-0.72%，最大回撤-17.06%；

对比中证全指，今年收益0.91%，最大回撤-18.01%。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：医疗ETF、标普500、黄金ETF

最弱势资产：人工智能、半导体ETF、科创50

趋势信号统计

确立多头：5只 | 确立空头：5只

新增多头：0只

新增空头：0只

新增震荡：2只（创成长、恒生ETF）

账户记录

1、轮动账户，今日-0.27%。

2026年+37.39%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略，今日+0.00%。

2025/1/14成立以来，累计+15.00%.，最大回撤-6.22%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅-1.21%，中位数134.034元，位于一星级估值区，非常高估。

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

玉禾转债：2026-08-14上市

齐翔转2：到期 2026-08-14最后交易

文科转债：到期 2026-08-14最后交易

振26转债：2026-08-17上市

震裕转02：2026-08-17申购

✦大盘拥挤度：

49.46%（历史上该指标突破50%后，市场往往发生显著的反转或风格切换，是重要的顶部预警信号）

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。